能源化工产业链日报：数据利好及加息计价，油价回涨

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年3月23日数据利好及加息计价，油价回涨 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:数据利好及加息计价，油价回涨 1.核心逻辑：EIA数据显示，美国原油和成品油出口大幅上升至创纪录的1200万桶/天，表明目前需求前景更为乐观。于此同时美联储并不令人意外地连续第二次加息25个基点，与 预期相符。上周银行业的动荡推动原油价格跌至15个月弟弟的那，交易员的风险偏好减弱。但目前风险资产的膝跳反应区域上行，市场预计本轮紧缩周期接近尾声，可能即将加息。 2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI70美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于76.79美元/桶，前收75.32美元/桶，WTI主力70.9美元/桶，前收69.33美元/桶。Oman主力收于75.84美元/桶，前收74.59美元/桶，SC主力收于511.7元/桶，前收504.7元/桶。 沥青:排产预期高位，库存下游转移明显 1.核心逻辑：主力合约收于3584元/吨，前收3586元/吨。沥青3月以来周均产量周度开工率下降2.1%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为去年12月以来偏低水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动一般。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：3、4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:下游需求恢复良好，价格小幅回弹 1.核心逻辑：PTA跟随原油大幅下调，但PX下降幅度偏低，目前PX对石脑油价差回升至380美元，过高价差抑制PTA利润，导致前期开工降低，但上周头部装置仍有恢复开工， 叠加后期订单逐渐淡出，PTA月内面临的价格压力仍然较大。4月原油价格也难以回升的情况下，PTA价格将尝试下破5500。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但3月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:库存去化不明显，价格继续区间震荡 1.核心逻辑：乙二醇主港库存基本稳定，下游需求淡化，乙二醇基本面仍然没有太大变化。但上周原油价格大降后，乙二醇后期跟随下行幅度较小，也佐证了前低主力3900-4000 左右的成本低位的支撑较强，短期可以进行波段操作，性价比较高。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及3月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:价格偏弱震荡 1.核心逻辑：内地装置有重启预期，宝丰三期计划投产，下游需求提升弹性较小。港到港货源较多，且3月进口预估超预期，需求难提升，短期内难有起色。宏观经济衰退担忧利空 释放之后叠加降准利好价格有所修复，但甲醇本身基本面偏弱，修复空间有限。港口基差走强之后可关注期现反套机会。 2.操作建议：期现反套 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2220-2350元/吨，与前一交易日均价下调30元/吨。 生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势松动。内蒙北线2310-2350元/吨，内蒙南线 2220元/吨。 太仓甲醇市场窄幅整理。现货换货卖盘为主，少量刚需。远期期现套利商谈为主，基差稍强。成交一般。 现货成交：2590-2610，基差05+90/+953下成交：2590-2595，基差05+85/+90 4上成交：2575-2580，基差05+70/+75 4下成交：2560-2575，基差05+60 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-313美元/吨，据悉近期远月到港的中东其它区域船货商谈-2.6-1% 装置方面：黑龙江亿达信年产10万吨焦炉气制甲醇装置自1月底起停车检修，预计3月底附近重启，山东金能化工年产10万吨甲醇装置故障停车，预计检修一周左右。目前受环保限产影响的甲醇产量有限，其中晋煤天源减少100吨/日、山西晋丰减少100吨/日、山西金象减少80吨/日。 L：成本利润修复，估值偏高 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.65%；去年同期库存大致102万吨。宏观利空市场情绪偏悲观，降准略有提振。基本面上部分装置重 启供应预计有所增加，下游新订单情况不佳，但低价刺激成交，刚需支撑。原油短期难继续下行，成本端或有企稳，预计价格有所修复。但PE成本利润修复，估值偏高。跨品种套利关注多L空PP。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE现货市场报盘部分小涨，工厂接货意向较为谨慎，刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在8150-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8150-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8100-8400元/吨。 PE美金盘价格震荡下跌，幅度在5-10美金/吨，华东地区国产料价格震荡整理，幅度在50元/吨左右。贸易商随行调整报盘价格，场内多持观望心态，下游工厂维持刚需。目前盘面对比来看，内外盘价差在100-250元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 万华化学 HDPE 35 2022年11月12日 暂不确定 镇海炼化 全密度 50 2023年2月28日 2023年5月14日 中韩石化 2期HDPE 30 2023年3月7日 暂不确定 连云港石化二期 HDPE 40 2023年3月21日 2023年3月31日 浙江石化 HDPE 30 2023年3月21日 暂不确定 PP:新产能释放，供应逐渐承压 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.65%；去年同期库存大致102万吨。宏观利空市场情绪偏悲观，降准略有提振。基本面上部分装置重启供应预计有所增加，春检损失量不及预期，下游需求边际走弱，新订单情况不佳，但低价 刺激成交，刚需支撑。原油短期难继续下行，成本端或有企稳，预计价格震荡偏弱，警惕宏观、原油风险。跨品种套利关注多L空PP。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅整理。华北拉丝主流价格在7530-7620元/吨，华东拉丝主流价格在 7570-7750元/吨，华南拉丝主流价格在7580-7780元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-970美元/吨，共聚960-990美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 镇海炼化 二线 30 2023年2月28日 2023年5月14日 齐鲁石化 单线 7 2023年3月13日 2023年3月22日 海南乙烯 STPP 30 2023年3月16日 待定 燕山石化 三线 25 2023年3月17日 2023年3月23日 中韩石化 STPP 20 2023年3月20日 2023年3月30日 中原石化 一线 6 2023年3月20日 待定 橡胶:成本难有支撑，胶价或仍低位运行 1.核心逻辑：泰国杯胶低位震荡，随着泰铢兑美元近期小幅贬值，泰标FOB成本回落至 1300美金/吨附近，较上周下跌近40美金/吨，成本依然难有支撑。国内海南产区目前物候良好，预计4月初试割，4月中旬全面开割；云南预计3月25日开割，初期开割率预计在25%-30%左右，勐腊和东风片区白粉病情况比较普遍。上周区外人混累库速度放缓，并且随着RU2305上周的下跌，老全乳需求端弹性充分，老全乳去库速度加快，全国显性库存小幅去库，库存拐点或已至。需求端下游轮胎厂开工稳定，前期轮胎厂外贸订单临近尾声，内销改善幅度有限。近期套利贸易商平仓居多，RU2305的非标基差小幅走扩；RU2305和NR2306价差收窄至2200元/吨附近，略窄于去年同期。在今年深浅色矛盾并未有去年突出的情况下，非标基差与RU2305-NR2306价差收窄驱动有限，RU2305合约弱势反弹。 2.操作建议：11700以下单边试多RU2305同时卖出一个月执行价格为12800的看涨期权 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件 4.背景分析： 交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上。 5.市场情况：RU2305合约收于11700元/吨，NR2306合约收于9470元/吨，泰混3月对 RU2305基差收于1150元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn