【国盛医药】新华医疗：强主业盈利能力提升空间大，国改深化有望迎“业绩+估值”双击

【国盛医药】新华医疗：强主业盈利能力提升空间大，国改深化有望迎“业绩+估值”双击 □我们认为新华医疗的投资逻辑主要有以下三点：股东与管理者利益关系理顺，重视市值管理。 1）国资大股东高比例参与定增彰显未来发展信心； 2）股权激励绑定核心骨干人才，提振信心； 3）重视高质量投关沟通，加强市值管理。 经营拐点已现，毛利率稳步爬升且改善空间大。 1）“提高毛利率”已上升至公司战略层面； 2）毛利率已进入上升通道； 3）产品结构优化+管理效能提升+出口持续突破，预计毛利率将不断提升且空间可期。老牌器械龙头底蕴深且当前估值低，国企改革估值重塑空间大。 公司历经80年沉浮，技术底蕴深厚，通过持续不断国改措施提升经营管理效能，预计各项财务指标将不断改善，作为医疗器械国企改革第一股，符合“中特估”标的特点，估值向上重塑空间大。 盈利预测与估值：我们预计2022-2024年公司归母净利润为5.23亿元、7.43亿元、9.32亿元，分别同比增长-6.1%、42.2%、25.4%，当前股价对应PE分别为24x、17x、13x。 我们选用PE估值法对公司进行估值，对应未来目标市值为222.97亿元，目标价47.76元，首次覆盖给予“买入”评级。