生猪：3月四川调研

王俊 农产品研究员 从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942 15882158317 wangja@wkqh.cn 2022-03-21 专题报告 生猪：3月四川调研 报告要点： 供应：母猪产能方面，今年同比去年增幅不少，预计在10个点以上，但从饲料等数据看，1-2月份环比有所减少。目前川内出栏和屠宰均重同比去年偏大约2-3kg。2-3月二育形成一定规模，目前有所减少，预计价格下降后还会再进，二育目标指向4、5月份，但如果价格不理想也会往后压，最迟不超过7、8月份。年前大猪仍未出尽，还剩约不到10%，这批猪大概率会在4、5月份出掉。 消费：疫情放开，消费有所恢复，但不及预期，整体偏淡。年后屠宰量偏大有一大部分由冻品入库来贡献，但不同屠企冻品库容率以及入库积极性存在差异，部分看好食品工业的恢复以及后期价格，部分则相对谨慎，但整体看今年入库量明显大于去年同期。 疫病：四川非瘟以及仔猪腹泻等环比有所抬头，但同比整体不算严重。 展望：年后屠宰量偏大，价格未跌破现金流成本导致产能并未出清，当前体重同比仍偏大，后期还有二育出栏来施压，对上半年价格仍略偏悲观。对下半年价格有分歧，整体看比上半年好，但也不认为有大的行情。 生猪：3月四川调研 3月14日上午，某专业育肥户 养殖模式：选择仔猪专业育肥为主，二育很少，不参与自繁，认为风险大。目前4人管理11000 头猪，远期目标2万头，代养为主，小部分自负盈亏。外省入川，选择四川因为政府支持，空栏多，非瘟等疫病相对少发。栏舍全部租赁，8栋，头均面积约1.2平米。批次养猪，猪同源，不存在追加的防疫成本。仔猪、饲料来源为集团。 盈利模式：代养方面，与集团签约，育肥成本7.75元/斤，低于7.95元/斤按7.95元/斤签，7.95-10 元/斤，集团与个人5:5分成；高于10元/斤，集团与个人6:4分成。个人通过提高存活率，降低料肉比来提高业绩。 市场观点：认为今年价格高点在10月份附近，届时会出一批猪，并再进一批，批次出栏，不过分判断行情。认为目前专业育肥户正成为生力军，以后对市场影响会加大。 3月14日上午，川内某中型屠宰企业&食品厂 消费和冻品入库：疫情放开后，今年节后消费同比明显增加，主要是餐饮拉动，环比因为是淡季有所回落。近期屠宰量有所下滑，主要是做冻品的少了，认为冻品在猪价7.5元/斤以上会减 少，8元/斤以上因为没利润会停止，跌到7元/斤以下又会增加。该屠宰场冻品的最大库容为2000吨，目前库容率50%，会在1年以内出掉，外销为主，包括加工厂，餐饮，随行就市。屠宰场鲜品70-80%供小批发商，针对案板，其余针对餐饮、学校。 消费规律和非瘟：四川地区猪肉消费的季节性，2、3、7、8月，淡季；4、5、6月正常；9、10月正常，下半年9月以后消费恢复，11、12腌腊季，干两个月是一年。目前四川猪病不多，认为非瘟后抵抗力变强了。 行情判断：今年节后反弹的三大支撑因素，消费、冻品、二育，目前后二者已经熄火，消费本来是淡季，支撑力度不足。认为今年猪价会拉长周期，集团不会大缩量做好人，上半年相互耗，7月之前没有行情，下半年有行情也不会走多高，认为高点在9-10元/斤，极限不会超过12元/斤。 3月14日下午，某大型养殖集团 集团趋势：计划未来每年出栏量仍会维持与往年持平的较快增速。目前引进的加系新品种，PSY以及料肉比仍有进步空间，将为集团降本增效，同时令生产效率仍有提高空间。 疫病：目前西南地区受非瘟影响程度不大，未来要看7、8月份的雨季；从全国的情况看，环比多了一点点，同比去年多的明显一些，但远不及前年；从病毒本身看，非瘟毒力越来越弱，处理方式也越来越成熟。另外目前川内受仔猪腹泻的影响严重一点。最后，不管疫病如何影响，目前上后备产能的速度都是很快的。 川内产能：从川渝大数据中心的数据看，2月份母猪环比减1.3%，同比增加13%，产能恢复较好，母猪环比减少主要受价格偏低影响导致的产能去化，集团监测到的1、2月份饲料数据也下降不少。历史上四川在非瘟前是全国的高价区，每年需要外调1000万头猪入川，但非瘟后成为全国低价区（1、2、3季度都是低价区，4季度又成为高价区），基本不需要外调，主要原因是近几年受非瘟影响小，吸引资本进入，产能扩张非常快。 产能恢复的看法：从集团监测的数据看，去年3月份仔猪出生数开始增加，早于母猪存栏开始 增加的5月份，主要原因是21年下半年开始母猪种群的更新导致生产效率更高，这也是去年底供应比多数人预期更过剩的主要原因。但是，22年二元对三元的替代已经接近尾声，虽然目前行业效率仍有提升的空间，但已经不大，因此未来再出现仔猪数据和母猪数据劈叉和打架的可能性较小。 仔猪上涨：原因有几个，1、有一些奔着后期行情去的，主要原因是看到节后屠宰量偏高，价格不跌。2、目前600元以上的仔猪对应于18元/公斤以上的成本，因此现在抓仔猪的少了。3、专业育肥户增多，自繁减少导致卖仔猪的变少，行业结构的改变令仔猪走俏。 行情判断：前期市场对今年消费恢复抱有较高期待，但实际不如预期，预计消费同比仅有4-5%的增幅。目前冻品入库、二育已经放缓，短期比较担心3、4月分至5月初的行情，因为一是体重同比仍偏高，约有2-3公斤/头的增量，年前产能并未出清，今年未恐慌是因为目前价格仍在 现金流成本以上，但也会导致磨底的时间更长。二是2月份进的二育会在5月前出来造成压力。以上两股供应都奔着五一至端午行情去的，因此有压力。但如果市场就这么耗着不跌，6月以后最后观望的二育也会进场，但对行情的拉动作用就没那么强，可能以小反弹为主。 3月15日上午，集团下属规模养殖企业 企业概况：当前基础母猪约1.3万，后备母猪0.4万，目前PSY23左右，目标25，去年22。去年出栏20万，今年预计35万，明年预计40-50万，企业规模会按计划进行，不会根据行情调整，没有资金压力的制约。 其他指标：企业今年大部分仔猪为自繁，去年约20%外购，目前仔猪成本约420元/头，认为当前约600元/头的仔猪价偏高，大概率会下来。企业饲料大部分为自用，目前全成本约8.5元/ 斤，生产成本约8元/斤。企业根据日龄均匀出栏，约185±7天，特殊情况也会根据价格灵活调整。目前出栏体重在130kg左右，去年同期约120-130kg，目前料肉比约2.7，目标2.6。 疫病：川内目前确实多了一些，但不害怕，因为目前毒性不高。 行情判断：行情会往上走，不是因为猪瘟，是因为行业去年以来没有完全恢复过来，价格继续维 持低位逻辑不对，加上疫情放开后续费恢复，但也不要过多期待，成本线8.5元/斤以上，应该空间不大。 3月15日下午，成都近郊屠宰厂 消费及冻品：整体消费还是不及预期的，因为经济没完全恢复。冻品入库导致屠宰量增加，没冻品入库的话减1/3-1/2。去年10、11月份每天仅宰800头，进入12月以后上升到2200头/天，目前回落到约1300头/天的正常水平，其中1000头鲜品销售，300头入库，去年同期的屠宰水 平是每天1000头，去年同期做冻品的很少。目前公司约有冻品库存1000吨，设计库容1.2万吨。 上下游：猪源主要来自于广元、德阳等地的规模养殖企业，本地猪已经很少，与猪贩子合作。今年体重与去年同期持平，主流130-140kg。今年宰的小猪少，说明疫病不严重。 3月15日下午，眉山贸易商 消费和冻品：开年后消费比较弱，预计少了10-20%，目前做冻品的不多，非瘟、PED等猪病不严重。 二育和体重：四川二育集中在2月5-20日，进场体重在110-120kg，多数锚定在五一前后出栏，但如果行情不理想，也会后移。年前大猪还有，但不多，约10%。今年体重增加不少，基本是120kg的大猪，去年同期约110-120kg。1、2月份饲料消费下降约10-20%。 3月16日上午，某规模屠宰企业 屠宰规模及冻品：去年屠宰量40万头，今年预计50万头，明年60万头。去年同期日宰1000-1200 头，今年日宰1800头以上，多出的部分主要做冻品，价格在8元/斤以下会考虑做冻品，7.5元 /斤以下大胆做。积极做冻品还有一个原因是下游食品工业恢复迅速，需求量大。企业鲜销和冻品的比例在8:2，目前冻品库存在5000-6000吨，目标10000吨。下游流向50%营养餐（包括学校、部队、事业单位等），门店20%，批发零售30%；上游猪源主要来自于集团厂，其次是中小养殖场，散户猪很少，今年屠宰体重与去年持平。 行业判断：二育的走向看5、6月份有压力，消费恢复并不及预期好，主要经济没完全恢复，川内猪瘟不严重。对今年价格偏悲观，认为短期价格平稳为主，下半年供应很大，消费一般。 3月16日下午，绵阳某规模屠宰企业 企业规模：设计产能年60万头，目前年宰30万头，当前日宰800头（其中鲜品500头，入库 300头），去年同期日宰300-500头，腌腊季日宰1000-1200头。 冻品：目前冻品库存1000吨，总库容在几万吨，不看好所以做的量不大，超过8元/斤会停止入 库，所有冻品会在年内出掉，去年冻品量不及今年，但去年4月低价区有入库。川内冻品库容比例在30-40%。消费今年不好，主要还是经济问题，加上消费习惯的改变。 体重及上下游：今年屠宰体重偏高约5kg，中猪（120-140kg）比较多，标猪（110-120kg）偏少。从上游养殖集团反映：不好卖猪，没有压栏的底气，有被迫增重现象，体重环比在增加，猪多卖不掉。上游主要面向集团厂和中小养殖户，不收散户猪，约70%来自于集团内部，30%从贸易商采购。下游商超20%，学校20%，门店20%，批发商占40%。 产能及二育：去年4、5月份，母猪宰量明显增加，今年不明显，说明去产能情况不突出。周边猪病情况正常，不严重，宰小猪的不多。周边2月中下旬至3月二育增加，最近二育很少，预计集中在5月初出栏，预计不会压到6、7、8月，因为天气太热。消费方面，川内9月以后开始增量，上半年没有旺季。 3月17日上午，某在川规模企业 西南养殖规模：云贵川母猪约6万头，育肥猪15万头；其中四川母猪3万头，育肥猪10-12万头。 其他指标：今年PSY有所提高，出栏均重方面，今年体重比去年高约3公斤左右，在120kg左右，基本不压栏。完全成本在8-8.1元/斤。最近一直在卖仔猪，2月份销售11万头，3月份计划9万头，近期仔猪涨价是因为抓猪的多（销往北方的多，因其散户多），川内15kg仔猪成交基准价530元/头。 二育和大猪：今年二育启动比较早，目前有所下降，但价格回落会再进，这批猪目标等4、5月份，行情不好就不出，取决于未来价格，最迟可压到7、8月份。年前大猪未完全出清，但最迟4、5月份会出。 3月17日上午，绵阳某规模屠企 企业规模：设计产能200万头，去年屠宰60万头，今年计划屠宰80-85万头。目前日屠宰2000 头，去年同期3000头，鲜品和分割各50%。 冻品：库容1万吨，目前冻品库存2000-3000吨，14元/公斤以下会大量入库，15元/公斤以上会减量，16元/公斤以上不入。加工厂的冻品需求量增加比较明显。 体重、消费和猪病：今年屠宰均重在122-123kg/头，去年同期在120kg附近。疫情放开后消费提升幅度不大，因为经济情况不好。猪病情况：四川非瘟少，北方多一些，感染率约10-20%。 上下游情况：上游猪源主要是集团和大型养殖场，与贸易商联系的占比60-70%。下游分割和白条各占比50%，去向主要是川渝，其中商超占比最大，农贸占比相对较小。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未