建材&新材料行业周报：浮法玻璃库存连续下降，看好玻璃需求业绩回暖

投资要点 要闻点评：根据卓创资讯数据，浮法玻璃行业库存近两周连续下降。行业跟踪库存从3月3日的7102万重箱下降到3月17日6160万重箱，降幅13.3%。 浮法玻璃全国均价微幅上涨，从3月10日的81.3元/重箱，上涨到3月17日的82.1元/重箱，涨幅0.9%。行业库存的连续下降及价格的微幅回升，显示玻璃下游需求初现淡季回暖趋势，预计随着“两会”后各地“保交楼，稳增长”项目推进加速，浮法玻璃需求回暖趋势将持续，其节奏大概率为先降库存，再涨价格。考虑到23年供给面同比并无明显增量产能投产/复产，以及原材料纯碱价格有望在 H2 大幅下降，我们鉴定看好浮法玻璃企业业绩回升。 核心观点：新材料板块：推荐1）关注OCA光学胶百亿赛道国产替代，及锂电池绝缘材料放量龙头斯迪克。2）下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材；建材板块：浮法玻璃行业库存连续两周下降，预示下游竣工装修需求回暖，在纯碱成本 H2 有望大幅下行背景下，我们建议重点关注浮法玻璃龙头企业的左侧投资机会，相关标的：旗滨集团，信义玻璃，南玻A。 装修建材：近期地产相关政策在保障供给、化解房企资金风险两方面发力，中央经济工作会议定调2023年地产发展方向，“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。2022年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响，出清速度加快，行业集中度持续提升，细分行业龙头有望在2023年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。 水泥：近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位；截止到3月17日，最新全国水泥价格达到每吨388.6元（YoY-18.4%），较上周下跌0.2%，最新全国水泥开工率为54.7%（YoY+8.5pp），较上周上涨1.6pp。库容方面：最新水泥库容比为62.6%（YoY+5.8pp），较上周上涨1.2pp，熟料库容比为58.4%（YoY+9.4pp），较上周下跌1.0pp。成本方面：主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的：华新水泥、上峰水泥。 玻璃：近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到3月17日，全国浮法玻璃价格为82.1元/重量箱（YoY-20.4%），较上周上涨0.9%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周减少576万重量箱，达到6160万重量箱（YoY+14.67%），较上周下降8.6%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到3月17日，光伏玻璃最新价格为24.7元，较上周下降。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格略微下降。截止到3月17日，全国无碱玻纤纱均价为每吨4802.0元（YoY-32.7%），与上周下降1.6%。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。 相关标的：中材科技、中国巨石。 风险提示：地产销售恢复不及预期；基建投资不及预期；消费电子复苏不及预期；新能源基建不及预期。 1建材板块行情回顾 板块走势：本周建筑材料行业指数（申万一级）下跌-0.66%；建筑材料板块在涨跌幅排名第17位。分子块看（申万三级），水泥制品+2.11%，水泥制造+0.89%，耐火材料-1.35%，其他建材-1.50%，玻纤制造-1.94%，管材-2.65%，玻璃制造-2.71%。个股方面，周涨幅居前的是宁夏建材（+18.27%）、国统股份（+7.03%）、西部建设（+6.46%）；周跌幅居前的是中旗新材（-9.31%）、晶雪节能（-9.11%）、金圆股份（-6.98%）。 图1：申万一级行业5日涨幅情况 图2：申万建材子行业指数涨幅情况 沪（深）股通持股变化：本周沪深股通增持前三的是宁夏建材(+0.69%),祁连山(+0.69%),金圆股份(+0.45%);减持前三的是再升科技(-0.64% ),伟星新材(-0.45%),东方雨虹(-0.21%)。截至本周最后交易日，沪深股通净持股比例前三的是东方雨虹(11.90%)，北新建材(11.73%),中国巨石（11.22%）。 图3：沪深股通净持股比例排行 图4：沪（深）股通持股比例周度变动排行 2主要建筑材料市场表现 2.1水泥 行业回顾：本周全国水泥价格出现振荡，前期涨价无法完全消化，各地价格涨跌互现。 一、供给方面：错峰生产逐步结束，总体看仍然呈现供不应求的局面，库存趋于下降。二、需求方面，水泥市场需求恢复放缓，东北、华北和内蒙等地仍在启动初期，南方基本到顶。 三、成本方面，能源成本仍然是振荡状态，本周小幅下降，水泥价格没有受到明显影响。预计下周，水泥需求总体平稳，仍是北方地区还在恢复，但增长空间不足，价格也保持震荡调整，各地涨跌互现。 全国总体情况： 全国水泥价格维持了连续下降的态势。截止到3月17日，全国水泥价格达到每吨388.6元，较上周上涨0.22%；库容方面：最新水泥库容比为62.6%；熟料库容比为58.4%；供给方面，全国水泥开工率为54.7%，较上周上升1.63%。 图5：全国水泥（周度）平均价（元/吨） 图6：全国水泥（月度）产量（吨） 图7：全国水泥库容比 图8：全国熟料库容比 图9：全国平均粉磨开工率 华东区域 本周华东区域水泥价格较上周有小幅度上升，截止到3月17日，华东区域水泥均价为每吨411.1元；库存方面，华东区域最新的水泥库容比为60.7%，熟料库容比53.8%；供给方面，截至本周末，华东平均粉磨开工率较上周下降，为73.9%。 图10：华东水泥（周度）平均价（元/吨） 图11：华东平均粉磨开工率 图12：华东水泥库容比 图13：华东熟料库容比 华南区域 本周华南区域水泥价格较上周上升，截止到3月17日，华南区域水泥均价为每吨459.7元；供给方面，华南平均粉磨开工率从1月底开始呈现上升趋势，本周为78.3%。 图14：华南水泥（周度）平均价（元/吨） 图15：华南平均粉磨开工率 华中区域 本周华中区域水泥价格较上周上涨，但目前总体呈现波动态势，截止到3月17日，华中区域水泥均价为每吨386.0元；供给方面，截至本周，华中平均粉磨开工率较上周上升，为62.8%。 图16：华中水泥（周度）平均价（元/吨） 图17：华中平均粉磨开工率 西南区域 本周西南区域水泥价格走势略比上周下降，截止到3月17日，西南区域水泥均价为370.8元；库存方面，西南区域最新水泥库容比为57.6%，熟料库存比略微下降，最新熟料库存比为53.1%；供给方面，本周西南平均粉磨开工率为63.3%，较上周下降。 图18：西南水泥（周度）平均价（元/吨） 图19：西南平均粉磨开工率 图20：西南水泥库容比 图21：西南熟料库容比 西北区域 本周西北区域水泥价格较上周持平，截止到3月17日，西北区域水泥价格为378.8元。 库存方面，西北区域最新水泥库容比为52.0%，最新熟料库存比65.0%；供给方面，截至本周，西北平均粉磨开工率较上周略有上升，西北区域最新的粉磨开工率为34.5%。 图22：西北水泥（周度）平均价（元/吨） 图23：西北平均粉磨开工率 图24：西北水泥库容比 图25：西北熟料库容比 东北区域 截止到3月17日，东北区域水泥价格达到348.0元/吨，较上周下降。库存方面，东北区域水泥最新库容比较上周持平，为75.0%，熟料库容较上周下降，为69.2%；供给方面，本周东北平均粉磨开工率复苏，为34.2%。 图26：东北水泥（周度）平均价（元/吨） 图27：东北平均粉磨开工率 图28：东北水泥库容比 图29：东北熟料库容比 2.2浮法玻璃 行业回顾：本周浮法玻璃市场交投氛围良好，多地价格上涨，但涨幅相对有限。周内浮法厂涨价氛围偏浓，加工厂进一步补货，带动浮法厂降库。目前看，下游加工厂稍有备货，但整体持货量仍低，订单无明显改善下，进一步补货动力受限制，预计下周市场交投将有所放缓。但部分区域浮法厂库存压力已经有所缓解，市场供需结构尚可，预计短线价格或暂偏稳运行。 浮法玻璃价格 本周浮法玻璃价格较上周上涨，截止到3月17日，最新价格为82.1元/重量箱。 图30：浮法玻璃全国均价走势（元/重量箱） 库存 浮法玻璃全国库存本周较上周减少576.0万重量箱，降低至6160.0万重量箱。 图31：浮法玻璃全国库存走势（万重量箱） 产能产量 从浮法玻璃月度产能数据来看，2023年2月较2023年1月略有下降；从浮法玻璃月度产量数据来看，2023年2月较2022年12月呈现下降趋势。但两者总体呈现波动趋势，且上半年变动趋势近三年几乎一致，总体数据高于2020年和2021年同期。 图32：中国浮法玻璃月度行业产能（万重量箱） 图33:中国浮法玻璃月度行业产量（万重量箱） 成本情况 工业天然气价格2023年以来总体呈现上升趋势，1月较上个月略有上升，1月最新价格为每立方米3.48元。3#石油焦均价本周与上周持平，最新数据为每吨4060.0元。纯碱期货价格本周总体呈现波动上升趋势，最新纯碱期货价格为每吨2837.0元。 图34：工业天然气价格走势图（元/立方米） 图35：3#石油焦均价走势（元/吨） 图36：纯碱期货价格走势（元/吨） 2.3光伏玻璃 行业回顾：本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，局部库存缓降。目前随着生产推进，组件厂家部分刚需补货，需求较前期好转。且招标项目陆续动工，提升组件厂家采购积极性。 玻璃厂家来看，随着市场缓慢升温，部分出货较前期好转，库存有不同程度下降。多数成交仍显平稳，场内观望情绪较浓。供应端来看，在产产能偏高，部分新产线陆续点火，供应量较为充足。成本环节来看，纯碱价格处于高位，玻璃主流报价暂稳，部分成交可谈，厂家利润空间微薄，部分生产无利可图。 价格 3.2mm光伏玻璃出厂均价本周价格较上周持平。同时，近期以来该价格波动幅度较小，2022年以来还未出现大幅度变化。截止到3月17日，最新价格为24.7元。 图37：3.2mm光伏玻璃出厂均价（元/吨） 产能 光伏玻璃产能日熔量较上周继续保持小幅度上升，达到2023年以来最大值，且目前总体数据显著高于2020年和2021年同期。截止到2月28日，光伏玻璃产能日容量为219.0万吨。 图38：光伏玻璃产能日熔量（万吨/月） 库存 就光伏玻璃库存数据来看，2月较1月大幅上升。截止到2月28日，光伏玻璃库存为68.7万吨每月。 图39：光伏玻璃库存数量变动（万吨/月） 2.4玻璃纤维 行业回顾：本周无碱池窑粗纱市场价格整体延续淡稳趋势，多数厂虽报价稳定，但成交多存小幅可谈空间。部分产品出货较前期稍好转，但整体产销仍显一般。中下游仍按需少量采购为主，部分贸易商适当逢低备货。需求端看，当前多数下游开工恢复仍较缓慢，加之当前中下游订单情况表现不一，短期下游备货仍显谨慎。结合池窑厂库存高位情况下，不乏部分厂针对部分客户执行一单一谈操作，但成本端支撑下，主流产品价格大概率维稳运行。 近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般，部分大厂因库存高位，实际成交相对灵活。周内多数厂电子纱及电子布价格均报稳，厂家存一定挺价心态。需求端来看，下游PCB市场整体开工率仍不高，且成品库存较高下，短期中下游备货意向偏淡。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。 全国及各品类价格 全国无碱玻纤纱均价本周与上周比略微下降，截止到3月17日，全国无碱玻纤纱