【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧 舜宇光

【舜宇光学(2382HKOP)】指引优于市场担忧 □舜宇光学于今日招开业绩会，管理层认为市场对于智能机需求过于悲观，并指出客户端曾于1季度出现订单小幅上调(此与我们3月份电子月报观点一致)。 我们认为其2023指引优于市场担忧，管理层指出：手机镜头和模块出货量同比+5%、车载镜头出货量同比+15%、车载模組收入翻倍、XR收入增长30%以上。 □结构上，非手机的占比持续提升于2022年达到30%，公司并提高2023资本支出至35亿(2022为31亿)，主要用于车载、XR(和北美智能手机客户)。 车载模組方面，公司预期今年收入翻倍并积极进入特斯拉，我们亦预期公司或于今年底展开特斯拉的模組业务。 在XR方面，2H22-1H23市场呈现低迷，然下半年主要客户或发表2款机型渗透至更低价格带，在此同时，Apple于3季度进入XR市场亦将带动整体生态 □手机业务方面，管理层认为上半年毛利率仍有压，然预期下半年回升。 此亦与我们观点相近，3季度华为扩大智能机的规模或将带动光学规格，供应链调查显示其Mate60Pro/Mate60的光学价值量可达USD100/USD60-70。 此外，公司的iPhone业务可受益其良率改善于2023进一步加速，北美客户的模块业务亦可望于今年开展