生猪周报：现货宽幅震荡 盘面弱势调整

现货宽幅震荡盘面弱势调整 美尔雅期货生猪周报2023-03-20 美尔雅期货研究院-农产品研究小组 内容要点 基本面：去年能繁母猪变化看上半年产能逐渐增加，，下半年整体趋稳。今年供应量较去年变化有限，消费恢复预期较强，实际效果仍待检验。 现货：目前现货价格二育、入库基本停滞，消费增长缓慢，期现价格宽幅震荡。前期疫病影响传言大于实际，从疫苗状况看今年疫病时间有所提前但程度并不严重，消费恢复不及预期，盈利预期难有大幅改善。 策略：持仓谨慎把握，市场热点变化较快注意节奏，基本面仍维持供强需弱上行困难。盘面参考消费状况近月维持偏弱运行，但盘面养殖利润已大幅缩减不建议追空。远月上行基础不明谨慎做多。 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 2 投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 现货养殖利润转入亏损区间，养殖端抗价情绪再起但下游需求对涨价难以支撑。消费、入库、二育三方难以产生有效拉动，母猪产能和情绪支撑，现货价格上下两难 。若下周消费恢复尚可，价格有小幅上行空间，反之恐将继续维持弱势。目前现货 14000 12000 10000 出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):广东出场价:生猪(外三元):河北出场价:生猪(外三元):山东出场价:生猪(外三元):江苏 数据来源：国家粮食信息中心 价格二育、入库基本停滞，消费增长缓慢 ，期现价格宽幅震荡。前期疫病影响传言大于实际，从疫苗状况看今年疫病时间有所提前但程度并不严重，消费恢复不及预期，盈利预期难有大幅改善。 生猪基本面分析 2500 5000 4500 2000 4000 1500 3500 3000 1000 2500 2000 500 1500 0 1000 左：全国15kg仔猪均价（元/头） 右：全国50kg母猪均价（元/头） 1.2母猪和仔猪价格 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202302 202307 202310 仔猪价格小幅调整，目前15kg仔猪价格位于680元/头以上，为年中以后已经给到200-300元/头以上的头均利润预期；母猪价格基本维持稳定。行业预期走强母猪价格小幅上涨整体幅度不及仔猪。预期仔猪价格或有进一步上行但幅度有限，母猪价格或持续稳定。 数据来源：涌益咨询 数据来源：涌益咨询 下游屠宰恢复迅速，目前终端白条较为平淡 生猪基本面分析 1.3屠宰开工状况 样本内企业日屠宰量 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 单位：头日 / ，宰量稳定表示近期消费缓慢恢复。目前价格主动入库基本停滞，多被动入库情况，暂无明显价格支撑，多维持下游走货稳定以销定产。 生猪基本面分析 140 135 130 125 120 115 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 105 100 1.4出栏体重 1月2日 1月10日 1月20日 1月31日 2月10日 2月20日 2月28日 3月9日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月29日 5月9日 5月20日 5月30日 6月10日 6月20日 7月1日 7月11日 7月22日 7月30日 8月8日 8月16日 8月25日 9月2日 9月10日 9月19日 9月27日 10月10日 10月18日 10月27日 11月4日 11月12日 11月21日 11月29日 12月8日 12月16日 12月24日 近期出栏均重稳重小涨，非洲猪瘟后全行业均重明显增加，现阶段出栏均重难有继续下行空间。最近价格下二育并未重新启动，近期散户大猪出栏意愿不强，对后期涨价预期强但现实弱，均重预期稳中偏强。 数据来源：涌益咨询 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225/ 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202301 202306 202309 0.00% 生猪基本面分析 1.5冷库库容率 东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南 单位：元千克 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 肋排鲜-冻2号肉鲜-冻 202101 202106 202111 202116 202121 202126 202131 202136 202141 202146 202151 202205 202210 202215 202220 202225 202230 202235 202240 202245 202250 202306 202311 数据来源：涌益咨询 前期猪价较低，分割入库主被动均有，跟随毛猪价格上行主动入库快速减少。低库存导致冻鲜差维持较小水平，近期消费恢复冻品价格坚挺鲜品波动较大，被动入库情况较多，库容上空间尚存但当前价格难以增强入库意向。冻品入库主要针对生猪价格起到保障作用；后续消费恢复库存增量后可能存在走扩风险。 投资策略分述 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 右：生猪2305基差左：生猪2305左：出场价:生猪(外三元):河南 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 2022-06-01 2022-06-10 2022-06-20 2022-06-28 2022-07-06 2022-07-14 2022-07-22 2022-08-01 2022-08-09 2022-08-17 2022-08-25 2022-09-02 2022-09-13 2022-09-21 2022-09-29 2022-10-14 2022-10-24 2022-11-01 2022-11-09 2022-11-17 2022-11-25 2022-12-05 2022-12-13 2022-12-21 2022-12-29 2023-01-09 2023-01-17 2023-02-01 2023-02-09 2023-02-17 2023-02-27 2023-03-07 2023-03-15 -4,000 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 2022-09-28 2022-10-11 2022-10-17 2022-10-21 2022-10-27 2022-11-02 2022-11-08 2022-11-14 2022-11-18 2022-11-24 2022-11-30 2022-12-06 2022-12-12 2022-12-16 2022-12-22 2022-12-28 2023-01-04 2023-01-10 2023-01-16 2023-01-20 2023-02-02 2023-02-08 2023-02-14 2023-02-20 2023-02-24 2023-03-02 2023-03-08 2023-03-14 13,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 右：生猪2309基差左：生猪2309左：出场价:生猪(外三元):河南 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所 盘面未能形成新的趋势，利空出清但利好并未显现。市场热点变化较快，看涨情绪较强，但不论是前序产能基础还是目前的消费恢复状况并未提供快速上行基础。建议持仓谨慎把握，市场热点变化较快注意节奏，基本面仍维持供强需弱上行困难。盘面参考消费状况近月维持偏弱运行，但盘面养殖利润已大幅缩减不建议追空。远月上行基础不明谨慎做多。 5-7价差5-9价差5-11价差7-9价差7-11价差9-11价差 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy