烯烃早报：阶段性利空已兑现，下跌速率暂缓

烯烃早报：阶段性利空已兑现，下跌速率暂缓 相关资讯 1、对银行业危机担忧加剧，国际油价盘中继续大跌，但是对于美联储加息不确定性导致美元指数下跌，欧美原油期货炒底吸纳，收盘反转跌势上涨。5月布伦特涨0.82报73.79美元/桶，涨幅1.12%。2、暂停加息预期升温，高盛预计美联储本周不会加息；互换合约押注美联储明年降息3%以上。3、3月百城首套房贷利率继续下降，平均放款周期缩短至21天. 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线、60日均线呈向下发散形态，盘面流畅下行。空头占据主导地位，关注资金动向。现货成交：现货市场成交一般，贸易商心态变动不大，多根据自身库存随行出货为主，报盘整理，下游短期订单暂无明显好转，入市采购谨慎。华北LLDPE主流价在8150-8300元/吨，华东拉丝主流价在7580-7780元/吨。核心逻辑：供给端，检修量中性偏多，05合约投产基本落实；需求端，下游开工偏中性，采购意愿不强，旺季效应一般；库存数据显示，当前绝对库存偏低，且流转速度正常，近两周相比前期略滞缓。此波下跌核心驱动更多在于宏观利空、成本下移，目前来看盘面趋势仍向下，但主观上不建议追空操作，风险较大。 操作建议：单边暂观望风险因素：/ PVC 盘面表现：5日均线、20日均线、60日均线呈向下发散形态，盘面快速下跌。空头不断加仓打压价格，关注可持续性。现货成交：国内PVC市场延续偏弱，宏观情绪偏弱，期货大跌，现货点价成交较好，整体价格成交区间回落。华东5型主流价在6030-6130元/吨。核心逻辑：供给端，开工维持高位，但市场有检修预期；需求端，下游表现偏平淡，补库力度一般；库存高位略有去化，压力仍较大。建材类商品产销火爆为PVC提供情绪支撑，但海外系统性风险溢出又对整个商品造成冲击，PVC多跟随走势，自身供需驱动不强。 操作建议：观望为主风险因素：/ 烯烃早报 2023年3月21日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 2019年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨石脑油制PP利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 煤制PE利润 2020年2021年2022年 2023年 元/吨 2019年 煤制PP利润 2020年2021年2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 外购甲醇制PE利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 丙烷制PP利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2019年 石化库存 2020年2021年2022年 2023年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 1000 750 500 250 0 -250 -500 19052005 2105 2205 2305 元/吨 1400 PP05合约基差 1905200521052205 2305 1050 700 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 LL05-09合约价差 1905-1909 3002205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 PP05-09合约价差 1100 900 700 500 300 100 -100 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 -300 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨LL-PP05合约价差 1905200521052205 2305 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨 PVC氯碱综合利润 20192020 2021 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 20192020 2021 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 40.00 20.00 0.00 万吨 PVC华南库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨PVC华东+华南库存 2019年2020年2021年2022年 2023年 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 1905200521052205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 (500) 600 400 200 0 (200) 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。