工业硅周度报告：市场恐慌情绪发酵 硅价大幅下挫

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列市场恐慌情绪发酵硅价大幅下挫 2023年3月20日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货价格大幅下挫，主力合约收于16120元/吨，周环比下跌4.95%。现货报价跟跌，华东不通氧型553#成交均价在16300元/吨；通氧型553#成交均价在 16800元/吨；421#成交均价在17650元/吨，较通氧型 553#升水850元/吨。 后市展望与策略建议 宏观方面，随着欧美等银行事件发酵，市场恐慌情绪加重，市场多持看空心态。从自身基本面来看，供应充足且有过剩趋势，新疆、内蒙古等地区贡献使得季节性生产不明显，我国工业硅开工炉数341台，整体开炉率47.63%。成本利润端，现货及原料价格均有下调，但现货价跌幅更明显，挤压生产利润。需求端，多晶硅方面中断爆发式累库，企业近满负荷生产，但库存较多，对工业硅需求增量有限；有机硅方面终端订单不足，价格与开工双双回落，3月份预计产量减少。铝合金价格继续下跌，开工与上周持平，但是距离节前生产程度仍有一定差距，对工业硅需求以刚需为主。本周工业硅库存与上周持平，仍然面临较大的库存压力。 综上，由于新疆、内蒙、甘肃等地新增投产数量多，供应强劲，加之季节性去库不明显，库存压力较大。基于此，欧美银行事件发酵成为价格下跌的导火索，硅价随大宗商品价格向下调整。建议短期观望为主或谨慎偏空操作。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 本周市场恐慌情绪发酵，硅价大幅下挫，主力合约收于16120元/吨，周环比下跌4.95%。现货报价跟跌，根据SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在16300元/吨，周环比-600元/吨；通氧型553#成交均价在16800元/吨，周环比-350元/吨；421#成交均价在17650元/吨，周环比-850元/吨，较通氧型553#升水850元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为78元/吨，走强590元/吨；421#基差为1530元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 16300 -600 华东通氧553# 16800 -350 华东421# 17650 -850 价差：421#-通氧553# 850 -500 基差：通氧553# 780 590 基差：421# 1530 -10 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 本周工业硅开炉数量继续增加，供应维持强劲。据百川盈孚数据显示，截至3月17日， 我国工业硅产量约6.56万吨，产量增加0.12万吨，开炉数量为341台，较上周增加2台，整体开炉率为47.63%。其中，新疆、内蒙等地区开工维持高位，开炉率分别为74.06%和65.0%；西南地区开工稳定，云南地区开炉数55台，开炉率为40.44%，四川地区开炉率降至三成以下，为23.89%。由于新疆、内蒙在新产能带动下产量继续增加，导致工业硅生产的季节性被明显弱化，供应维持宽松格局。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 157 154 74.06% 3 云南 136 55 55 40.44% 0 四川 113 27 27 23.89% 0 福建 34 10 11 29.41% -1 内蒙 40 26 25 65.00% 1 湖南 25 3 3 12.00% 0 黑龙江 22 15 15 68.18% 0 重庆 20 9 9 45.00% 0 广西 17 4 4 23.53% 0 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 18 16 16 88.89% 0 贵州 15 1 1 6.67% 0 陕西 13 7 7 53.85% 0 其他 34 8 9 23.53% -1 合计 716 341 339 47.63% 2 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 原料价格小幅下调，但现货价格跌幅更大，挤压企业生产利润。2月份统计数据显示，四川地区电力成本约0.61元/度，云南地区约0.52元/度；新疆产区电力约0.36元/度。硅石和 精煤价格基本与上周持平，新疆精煤平均价2350元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨，精煤价 格普遍下跌，扬子焦1760元/吨，茂名焦2390元/吨，广州焦1520元/吨，塔河焦2100元/吨。据SMM数据显示，2月份全国553#生产利润跌至495元/吨，421#生产利润跌至368元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 2.2需求端 数据来源：SMM、兴证期货研发部 多晶硅：多晶硅硅料价格小幅下调。复投料价格目前217.5元/千克，致密料价格212.5 元/千克，菜花料207.5元/千克附近。据统计，多晶硅周度产量2.45万吨，与上期数据持平，多晶硅爆发式累库格局得以被打破，虽然多晶硅企业近满负荷生产，但是目前库存较多，对工业硅需求增量有限。 有机硅：有机硅DMC价格与开工双回落，根据SMM数据显示，截至2023年3月17日， DMC平均价16600元/吨，107胶17650元/吨，硅油19250元/吨，生胶17250元/吨。进入三四月份以来，本是有机硅“金三银四”传统需求旺季，市场存在需求修复预期，但是弱现实表明终端订单表现不佳，叠加单体价格回落，生产企业利润进一步恶化，企业生产积极性减弱，预计3月份有机硅DMC产量将会有所减少。 铝合金：铝合金价格继续下跌，根据SMM数据显示，截至2023年3月17日，铝合金锭SMMA00铝18150元/吨，A356铝合金锭19150元/吨，ADC12铝合金19350元/吨。开工水平无明显变化，SMM统计，再生铝合金开工率攀升至50.4%，原生铝合金开工率为56.2%，由于近期铝价震荡反复，下游观望情绪较重，叠加新订单不足，终端消费无明显改善迹象，复工水平距离节前生产程度仍有一定差距，对工业硅需求以刚需为主。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.2库存方面 本周工业硅出货情况与上周持平，季节性阶段去库趋势不明显。根据SMM数据统计显示，截止3月17日，工业硅三地社会库存共计12.5万吨，与上周持平。其中，黄埔港库存2.1万 吨，昆明库存6.6万吨，天津港库存3.8万吨。3月份以来进入传统需求旺季，市场存在需求修复的预期，但是从现实来看，在强供应下需求修复不及预期，库存维持高位且无法去化，价格承压回落。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机 硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。