22年利润达40.6亿元，库存周转及库龄结构维持健康水准

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李宁公司2022年全年业绩表现良好，收入达到258亿元人民币，同比增长14.3%。自营零售、批发、电商和海外业务分别增长6.4%、15.7%、16.4%和53.9%。产品方面，鞋类增长41.8%到135亿元，收入占比提升10.1pct到52.2%。毛利率下跌4.6pct至48.4%，主要受零售折扣的加深及原材料和人工成本上升的影响。经营开支比率增加0.6pct到32.7%。经营利润和股东应占净利润分别减少4.9%和上升1.3%到48.9及40.6亿元。经营利润率和股东应占净利润率分别为18.9%及15.7%。资产负债状况维持强劲，净现金提升到190.5亿元。公司库存增加37%到25.5亿元，6个月或以内的存货占比为80%。2023年全年展望：预计收入有10-20%中段的增长，净利润率估计为10-20%中段。维持买入评级，目标价为77.13港元。