甲醇产业链数据周报：产业链看估值偏低，定性短期多配

甲醇产业链数据周报： 产业链看估值偏低，定性短期多配 戴一帆 从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428 周度产业链价格总览： 本周甲醇盘面受宏观影响下行，外盘也相对偏弱，但是西北表现很强，基差、月差都很强，单体价格波动也不大，MTO利润进一步走阔，感受上盘面估值比较低。 期货 合约今日上周周涨跌上月月涨跌价差今日上周周涨跌上月月涨跌01合约25132609-962573-601-5价差1234-2213-1 05合约25012575-742560-595-9价差46301652-6 09合约24552545-902508-539-1价差-58-646-657 国内市场 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌南线23152320-52180135鲁南25602600-402600-40 北线23502335152135215河北24952565-7024905 关中23802420-40234040山西24102455-452425-15 河南24552495-402600-145华南25952625-302620-25 鲁北25402565-25250040太仓26002605-52680-80 国际市场 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌CFR中国312318-6336-24CFR印度305310-5316-11 CFR东南亚358.75364.5-5.75376-17.25FOB鹿特丹334.75343.25-8.5336-1.25 CFR日韩355365-10369-14FOB美湾(美分/加仑）93.7598.75-5111-17.25 下游价格 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌乙烯（美金）950960-1087575MEG40324103-714044-12 丙烯（美金）905930-25995-90EO7200720006700500 丁二烯（美金）11501200-501180-30醋酸29503025-754044-1094 01 PE8300830008200100甲醛11601170-10115010 PP78007900-1008000-200二甲醚37753760153930-155 PVC#N/A#N/A#N/A#N/A#N/AMTBE72507400-1507050200 区域价格： 3000 4,5004,000 250020001500 2022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-28 太仓北线关中山西河南河北鲁北广东 3,5003,0002,5002,0001,5001,000 区域价格汇总 太仓价格 北线价格 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020 2021 2022 2023 鲁北价格 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020 2021 2022 2023 2020202120222023 02 月差、基差： 650 5年区间 650 550 450 350 250 150 50 5年区间 5年均值 2201-2205 2301-2305 -509/1 -150 10/1 10/31 11/30 12/30 1000 800 600 400 200 5年区间 5年均值 2205基差 2305基差 0 -20011/1 12/1 12/311/30 2/29 3/30 4/29 400 300 200 100 0 -100 -200 5年区间 5年均值 2205-2209 2305-2309 1/1 1/31 3/1 3/31 4/30 5年区间 5505年均值 2109基差 350 2209基差 150 -503/1 -250 3/31 4/30 5/30 6/29 7/29 8/28 80 40 0 -405/1 -80 -120 -160 -200 5年区间 5年均值 2109-2201 5/312209-23016/30 7/30 8/29 550 4505年均值 3502201基差 2502301基差 150 50 -507/17/318/309/2910/2911/2812/28 -150 -250 -350 03 成本总述：煤炭再度回归平静。 动力煤天然气 周五煤炭港口坑口价格再度小幅回落。 工艺 本周 上周 成本 环比 山东煤制利润 107.5 177.5 2492.5 -70 内蒙煤制利润 88.5 78.5 2221.5 10 西南天然气制利润 -50 -20 2500 -30 河北焦炉气制利润 -3 77 2473 -80 外盘天然气回归至正常区间，低位震荡。 甲醇各工艺利润汇总 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 河北焦炉气利润 内蒙古煤制 山东煤制利润 山西煤制利润 西南天然气制利润 04 开工率： 80% 75% 70% 65% 60% 55% 甲醇全国开工率 西北甲醇开工率 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 甲醇非一体化开工率 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2020 2021 2022 2023 2023甲醇日产（检修预测） 27 26 25 24 23 22 21 20 19 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/ 05 外盘价格： 400 350 300 外盘结构 中国CFR 600 500 400 300 200 100 0 2019 2020 2021 2022 2023 美湾FOB（美分/加仑） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2019 2020 2021 2022 2023 2022-11-23 2022-11-30 2022-12-07 2022-12-14 2022-12-21 2022-12-28 2023-01-04 2023-01-11 2023-01-18 2023-01-25 2023-02-01 2023-02-08 2023-02-15 2023-02-22 2023-03-01 2023-03-08 2023-03-15 250 鹿特丹FOB美湾FOB东南亚CFR日韩CFR 台湾CFR印度CFR中国CFR 东南亚CFR 600 500 400 300 200 100 2019202020212022202306 到港量： 56 46 36 26 16 6 到港总量 未来两周预计甲醇到港量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 华东到港量 41 36 31 26 21 16 11 6 2019 2020 2021 2022 2023 华南到港量 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 20192020202120222023 07 MTO开工率： 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% MTO开工率 华东MTO开工率 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2020 2021 2022 2023 2023年MTO日耗加总 141210 86420 2023/1/1 2023/2/12023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 沿海MTO日耗加总内地MTO日耗加总 201820192020202120222023 •中原乙烯仍未重启，南京一期、鲁西4月或许有重启计划（不确定），联泓甲醇检修但MTO不停，内地几套CTO4-5月有检修计划，不过对供需影响不大。 08 宁波富德综合利润 MTO利润： 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 浙江兴兴MTO利润 2018 2019 2020 2021 2022 2023 大唐多伦MTP利润 联泓MTO综合利润 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 09 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 2022 2023 MTO投产： 常州富德重启成功，华亭无更新，23年MTO投产计划仅有一套宝丰。 企业 甲醇需求 工艺 计划投产时间 久泰能源 180 MTO 2019年3月 南京诚志二期 180 MTO 2019年6月 宝丰二期 220 MTO 2019年9月 吉林康奈尔 90 MTO 2020年4月15日投产 2019年总计 670 山东鲁西 100 MTO 三季度逐步开车负荷提升 延长中煤二期 180 CTO 12月投产，目前甲醇负荷逐步提升，外采逐步缩量。 2020年总计 280 2021年总计 0 新疆哈密恒友（广汇） 70 MTO 上游配套甲醇120万吨，本项目年产20万吨聚丙烯、6万吨苯乙烯，目前负荷6成左右 天津渤化 180 MTO 6月中全流程打通，下游配套20万吨EO、45万吨EB、80万吨PVC、30万吨PP需要外采 常州富德 100 MTO 10月底重启成功，预计维持半年以上 华亭煤业 60 FMTP 前期有试车，存疑 2022年总计 350/410 宝丰三期 300 CTO 上游宝丰三期配套240万吨甲醇，下游配套20+30PP,40PE，后续还有25EVA，投产预期23年6月 2023年总计 300 010 传统下游开工率： •整体传统下游复苏表现不错，但是综合开工率提升速度近期放缓。 二甲醚开工率 30%25% DMF开工率 90%80%70% 20% 60% 15% 50%40% 10% 30% 5% 20% 201820192020202120222023 201820192020202120222023 40% 35% 甲醛开工率 90% 30%25% 70% 20% 60% 15%10% 50% 5% 40% 0% 30% 201820192020 20212022202320202021 80% 氯化物开工率 甲醇传统下游加权开工率 55% 50% 45% 40% 35% 30% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 MTBE开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 醋酸开工率 105% 95% 85% 75% 65% 55% 45% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 甲缩醛开工率 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20222023 011 醋酸： 10000 8000 6000 4000 2000 0 醋酸价格（江苏） 3400 7000 3200 6000 2800 5000 2600 4000 2400 3000 2200 2000 20001800 1000 1600 0 201820192020202120222023 201820192020 3000 醋酸成本 醋酸利润 20192020202120222023 醋酸库存结构 2525 2020 1515 1010 5 醋酸库存 160000 140000 12000