硅能源产业链周报：悲观情绪蔓延，工业硅期货跳水

硅能源产业链周报 悲观情绪蔓延，工业硅期货跳水 作者：纪元菲联系人：寇帝斯 联系方式：020-88818037 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年3月19日 目录 01市场概述 02供应端分析 03需求端分析 04出口及库存 05成本 一、硅能源产业介绍及市场概述 品种 主要观点 本周观点 上周观点 周报观点 工业硅 上周担心普通Si4210价格出现恐慌性下跌的情况确实发生，但期货市场快速下跌受宏观悲观情绪蔓延，需求恢复预期延后影响较大。除了宏观悲观情绪外，也反应了供应充裕、需求不振、库存高企的压力。 从成本支撑的角度来看，空头逻辑指向丰水期成本线，目前已跌至云南地区成本线，但上周跌幅较大的是普通Si4210，有机硅用Si4210价格较坚挺，但若价格持续低位运行，可关注企业开工积极性，后续是否有企业检修减产。 宏观面上，欧美均有政策利好银行市场，但高利率情况下，海外银行危机是否会引发进一步的连锁反应尚不确定。国内关注降准对需求及情绪回暖的带动作用。工业硅现货市场情绪依旧悲观，即便价格下跌但敢于采购的接货者不多，需注意继续下跌的风险。 价格短期偏弱运行，上周止损离场，短线建议观望。 中长线关注需求恢复情况，若需求恢复仍可试多。 关注需求恢复情况，若需求恢复仍可试多。若持有多单可关注16800元/吨支撑位。 4 供应： 2月工业硅共生产28.1万吨，环比增加0.72万吨，同比增长17.08%，新增产能爬坡释放的产量小幅超出我们预期。西南地区受电价高位成本高 企影响，产量维持低位；西北地区新增产能稳定爬坡，产量增加。预计3月工业硅产量在新增产能释放和自然天数增加的情况下继续增长。 库存：根据SMM统计，截止3月17日，天津港工业硅库存3.9万吨，环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.7万吨，环比增加0.1万吨；黄埔港工业硅库存1.9万吨，环比减少0.2万吨。工 业硅社会库存共12.5万吨，较上周库存不变，同比增长45.35%。下游需求恢复不及预期，库存压力依旧大。 需求： 2月有机硅环体生产14.28万吨，环比增加 1.06%，同比增长16.29%，部分厂家中下旬有检修计划，进一步减少对工业硅需求。 2月多晶硅产量约为10.12万吨，环比减少1.6%，同比增长100%。随着后续新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅需求将持续 增加。 受宏观情绪影响，铝合金价格同样大幅下跌，影响工业硅需求恢复预期。 逻辑： 供应方面：新增产能爬坡较快，产量释放迅速，但高库存下供应端整体偏宽松。 需求方面：多晶硅需求怎顶增长，有机硅、铝合金及出口需求复苏疲软。 成本：成本支撑被打破，空头逻辑指向丰水期成本线。目前四川地区平均成本高达18500-19000元/吨，云南平均生产成本约为17500元/吨，若按电价下跌幅度为0.1-0.15元/度的幅度计算，成本下降空间约1300-2000元/吨。 展望：短期内宏观风险完全释放及库存消化前，价格持续走弱概率大。后期关注工业硅企业生产意愿和需求恢复情况。若供应端减产，在需求恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行。 工业硅市场概述 5 主力合约Si2308价格走势（单位：元/吨）工业硅合约周内价格走势（单位：元/吨）基差（单位：元/吨） 17200 17000 16800 16600 16400 16200 16000 15800 15600 15400 15200 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 2000 1500 1000 500 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -500 -1000 期货走势回顾-期货大幅下跌，基差走强 2023-03-13 2023-03-14 2023-03-15-1500 2023-03-16 2023-03-17 2022 2023 宏观冲击下，下游需求预期持续疲软，现货市场抛压增加，市场的悲观情绪下游抄底囤货意愿依旧较低，截止3月17日，工业硅主力合约SI2308收16120元/吨，较上周环比下跌840元/吨，周跌幅4.95%，持仓5.46万手，较上周增加0.28万手。 期货价格大幅下跌，基差（以华东通氧Si5530为基准）走强，上涨490元/吨至680元/吨。 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 000000 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾 截止2023年3月17日，华东通氧Si5530金属硅参考价格16800元/吨，较上周下跌350元/吨。下游需求恢 复缓慢刚需采购为主，市场成交偏弱及高库存下带动价格下行。 华东Si4210金属硅参考价格17650元/吨，周环比下跌850元/吨。受现货出货困难，叠加丰水期即将到来，而工厂库存依旧处于高位，导致Si4210工业硅价格大幅下跌。 华东Si4210（有机硅用）金属硅参考价格18400元/吨，周环比下跌600元/吨。DMC价格本周再度下跌，单体厂承压运行，部分厂家3月度有检修计划。 华东Si4410价格走势（单位：元/吨）华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴） 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 华东Si2202价格走势（单位：元/吨）昆明Si4110价格走势（单位：元/吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 现货价格走势回顾-高品位工业硅价格大幅下跌 20192020202220232021（右轴） 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 20192020202220232021（右轴） 8 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨）华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 -500 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/1 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 牌号价差走势回顾 截止2023年3月17日，华东 Si4210-通氧Si5530价差850元/吨，较上周下跌500元/吨，由于高品位工业硅价格下跌幅度更大，导致价 差走窄。 截止2023年3月17日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差750元/吨，较上周环比上涨250元/吨。 截止2023年3月10日，华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差500元 /吨，周环比上涨250元/吨。 9 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 昆明-华东通氧Si5530价差（单位：元/吨）黄埔港-天津港通氧Si5530价差（单位：元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 昆明-华东Si4210价差（单位：元/吨） 20222023 黄埔港-天津港Si4210价差（单位：元/吨） 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 地区现货价差 20192020202220232021（右轴） 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 20192020202220232021（右轴） 10 二、工业硅供应端分析 11 开工率环比小幅上涨，南北分化明显 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 8090 80 7070 60 60 50 5040 30