机械设备行业周报：宏观经济企稳向好，紧抓顺周期通用设备底部复苏

宏观经济企稳向好，紧抓顺周期通用设备底部复苏 核心观点: 机械设备 推荐(维持) 市场行情回顾：上周机械设备指数下跌2.06%，沪深300指数下跌0.21%，创业板指下跌3.24%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第22位。剔除负值后，机械行业估值水平32.0（整体法）。上 周机械行业涨幅前三的板块分别是轨道交通设备、注塑机、机器人；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、机器人。 周关注：宏观经济企稳向好，紧抓顺周期通用设备底部复苏 开年宏观数据企稳向好，下游需求有望持续修复。2023年1-2月全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，环比2022年12月提升1.1pct；其中，制造业工业增加值同比增长2.1%。投资方面，1-2月 全国固定资产投资同比增长5.5%，环比去年12月小幅回升0.4pct；基建、制造业固定资产投资保持韧性，同比分别增长9%和8.1%；房地产投资降幅明显收窄，同比下降5.7%。受1月疫情尾声和春节等因素影响，生产端仍处恢复阶段，1-2月通用设备制造业工业增加值同比下降1.3%；工业机器人累计产量62036台，同比下降19.2%；金属切削机床累计产量8万台，同比下降11.8%。但从PMI和社融数据来看，1-2月我国PMI重回扩张区间，社融持续超预期，企业中长期贷款延续多增态势。开年以来我国制造业景气水平显著回升，基建、制造业融资需求保持强劲态势，项目开工情况逐步好转，下游设备需求有望持续改善。 把握顺周期通用设备底部复苏+自主可控投资主线，建议关注相关标的。展望2023年，制造业投资仍是政策发力的方向，增长将主要来源于政策对于高技术制造业的支持、国际形势不确定增强下的产 业链自主可控，以及设备更新周期等。近期召开的两会也继续强调稳增长、产业升级、核心技术攻关等关键词。我们认为，通用设备有望在Q2迎来修复，投资机会更多来自进口替代：1）数控机床周期向上，政策支持工业母机自主可控，行业集中度提升以及向高端化发展趋势明朗。相关标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；2）数控刀具，高端产线放量+制造业自主可控，今年刀具高端产品进口替代有望加速。相关标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；3）工业机器人，目前国产化率约为35%，国产机器人产业链进步有望在提升机器人各环节国产化率的同时推动机器人行业新一轮发展。相关标的埃斯顿、绿的谐波。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、 科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 分析师鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量边际改善，关注两会中的机械行业投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_国资委启动对标世界一流企业价值创造行动，关注机械行业国企价值重估 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量预计降幅收窄，关注电子测量仪器国产替代投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_欧洲2035年停售燃油车，海外电动化浪潮下锂电设备出海有望加速 【银河机械】行业周报_机械行业_钙钛矿产业化趋势加速，继续看好通用设备复苏+自主可控投资主线 【银河机械】行业周报_机械行业_1月制造业PMI重回扩张区间，公共车辆全面电动化试点有望加速换电发展 【银河机械】行业周报_机械行业_专用设备22 年业绩预告亮眼，持续看好23年通用设备景气复苏+自主可控投资主线 【银河机械】行业周报_机械行业_12月挖机销量同比下滑，把握2023年通用设备疫后复苏+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复 【银河机械】行业周报_机械行业_12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_2023年紧抓通用设备复苏+自主可控投资主线，把握专用设备景气加速 【银河机械】行业周报_机械行业_11月通用设备产量增速下滑，把握自主可控+制造升级投资机会 行业周报● 机械设备 2023年03月20日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、周关注：宏观经济企稳向好，紧抓顺周期通用设备底部复苏2 二、周行情复盘3 三、重点新闻跟踪6 四、风险提示20 一、周关注：宏观经济企稳向好，紧抓顺周期通用设备底部复苏 开年宏观数据企稳向好，下游需求有望持续修复。2023年1-2月全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，环比2022年12月提升1.1pct；其中，制造业工业增加值同比增长2.1%。投资方面，1-2月全国固定资产投资同比增长5.5%，环比去年12月小幅回升0.4pct；基建、制造业固定资产投资保持韧性，同比分别增长9%和8.1%；房地产投资降幅明显收窄，同比下降5.7%。受1月疫情尾声和春节等因素影响，生产端仍处恢复阶段，1-2月通用设备制造业工业增加值同比下降1.3%；工业机器人累计产量62036台，同比下降19.2%；金属切削机床累计产量8万台，同比下降11.8%。但从PMI和社融数据来看，1-2月我国PMI重回扩张区间，社融持续超预期，企业中长期贷款延续多增态势。开年以来我国制造业景气水平显著回升，基建、制造业融资需求保持强劲态势，项目开工情况逐步好转，下游设备需求有望持续改善。 把握顺周期通用设备底部复苏+自主可控投资主线，建议关注相关标的。展望2023年，制造业投资仍是政策发力的方向，增长将主要来源于政策对于高技术制造业的支持、国际形势不确定增强下的产业链自主可控，以及设备更新周期等。近期召开的两会也继续强调稳增长、产业升级、核心技术攻关等关键词。我们认为，通用设备有望在Q2迎来修复，投资机会更多来自进口替代：1）数控机床周期向上，政策支持工业母机自主可控，行业集中度提升以及向高端化发展趋势明朗。相关标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；2）数控刀具，高端产线放量+制造业自主可控，今年刀具高端产品进口替代有望加速。相关标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；3）工业机器人，目前国产化率约为35%，国产机器人产业链进步有望在提升机器人各环节国产化率的同时推动机器人行业新一轮发展。相关标的埃斯顿、绿的谐波。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 二、周行情复盘 上周机械设备指数下跌2.06%，沪深300指数下跌0.21%，创业板指下跌3.24%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第22位。剔除负值后，机械行业估值水平32.0（整体法）。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 电气设备 创业板指 休闲服务 汽车 化工 国防军工 有色金属 机械设备 医药生物 轻工制造 综合 食品饮料 建筑材料 纺织服装 钢铁 沪深指数 家用电器 房地产 采掘 银行 农林牧渔 交通运输 商业贸易 非银金融 公用事业 电子 通信 计算机 建筑装饰 传媒 300 -8% 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是轨道交通设备、注塑机、机器人；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、机器人。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 周涨幅年初至今涨幅（右） 4% 100% 2% 80% 0% 60% -2% 40% -4% 20% -6% 0% -8% -10%-20% 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 2.1% 14.6% 铁科轨道 24.5% 55% 铁建重工 15.0% 48% 高铁电气 13.5% 29% 工程机械 -2.9% 14.0% 柳工 1.5% 17% 山推股份 1.3% 15% 建设机械 0.3% 18% 油气开发设备 1.2% 6.2% 中油工程 25.8% 37% 石化机械 12.1% 23% 贝肯能源 9.2% 11% 航运装备 0.8% 12.9% 宝鼎科技 10.3% 16% 海兰信 8.2% 12% 中船防务 4.1% 24% 锂电设备 -5.5% -2.0% 先惠技术 4.1% 3% 中国电研 -0.6% 27% 博众精工 -0.9% 1% 光伏设备 -8.1% -7.7% 新元科技 -1.3% 6% 双良节能 -2.1% 4% 京运通 -2.9% -2% 3C及面板设备 0.6% 15.3% 易天股份 9.5% 23% 赛腾股份 8.7% 40% 华兴源创 6.8% 26% 风电设备 -5.1% -2.9% 时代新材 -0.9% 16% 通裕重工 -2.4% 3% 新强联 -3.7% -10% 半导体设备 1.1% 18.7% 华兴源创 6.8% 26% 盛美上海 5.1% 18% 华峰测控 4.9% 13% 机床工具 -1.7% 4.8% 华中数控 6.9% 28% 秦川机床 4.9% 12% 华辰装备 4.7% 29% 注塑机 2.0% 13.3% 海天国际 7.3% 5% 震雄集团 1.1% 2% 力劲科技 -0.1% 46% 激光 -1.7% 4.3% 福晶科技 10.2% 29% 华工科技 1.5% 30% 大族激光 0.1% 10% 机器人 1.3% 17.1% 埃斯顿 6.9% 18% 凯尔达 6.1% 52% 机器人 1.7% 16% 仪器仪表 -5.7% 84.5% 宁水集团 0.7% 5% 金卡智能 -0.7% 25% 新天科技 -0.8% 9% 检测服务 -3.2% 5.9% 安车检测 0.3% 27% 国检集团 -0.4% 3% 中国电研 -0.6% 27% 板块周涨幅前三名标的 4 资料来源：WIND，中国银河证券研究院整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 表2：银河机械核心标的股票涨跌幅 公司代码 公司名称 周前收盘价 周收盘价 周最高价 周涨幅 周最高涨幅 年初至今涨幅 300450.SZ 先导智能 41.46 38.75 41.62 -6.54% 0.39% -3.73% 300751.SZ 迈为股份 343.88 317.49 347.99 -7.67% 1.20% -22.91% 300316.SZ 晶盛机电 69.15 63.87 70.23 -7.64% 1.56% 0.49% 300776.SZ 帝尔激光 125.80 114.20 126.78 -9.22% 0.78% -9.37% 688033.SH 天宜上佳