股权转让协议正式签署，聚焦战略持续推进

事件：3月14日公司发布公告，南钢股份间接控股股东复星高科及其下属子公司复星产投、复星工发（卖方）与沙钢集团及其子公司沙钢投资（买方）共同签署《股权转让协议》，卖方拟将持有的南京钢联60%股权转让给买方，交易对价135.8亿元。出售事项完成后，卖方将不再持有南京南钢任何股权，同时向南京钢联另一股东南钢集团发出《优先购买权通知函》。南钢集团需在收到征询函的30日内，就是否行使优先权回函。根据公司法规定，在同等条件下，南钢集团享有优先认购权。 持续推动“瘦身健体”，聚焦主业战略。2022年以来公司持续退出多个非核心资产，陆续减持复星医药、金徽酒、中粮高科、新华保险等多家公司股权，2023年1月公司宣布转让所持钢企天津建龙等4家旗下公司股权，转让总价达67亿元，本次交易的顺利推进一方面有利于回笼资金，缓解流动性压力，改善财务状况，；另一方面，非核心资产的处置有利于进一步聚焦快乐和健康板块，实现“瘦身健体”，推动长期发展。 布局新能源潜力赛道，强化内生增长动力。公司同时公告向南京钢联旗下的南钢股份收购万盛股份29.5645%股权，收购价格为26.5亿元。本次转让完成后，公司控股股东将由南钢股份变更为复星高科，但公司实际控制人保持不变。万盛股份作为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商，广泛应用于新能源汽车、电子电器、网络通信设备、建筑等行业，本次交易一方面有利于优化万盛股份股权结构，同时也有利于构筑新能源产业链的协同效用，推动两者共同发展。 有退亦有进，快乐、健康板块业绩弹性有望释放。公司完成钢联和建龙系股权转让后，将完全退出钢铁行业，我们预计伴随非核心资产处置后，未来公司将进一步聚焦快乐、健康板块，从营收结构看，快乐和健康板块已逐渐成为公司主要盈利增长点，2022H1快乐、健康板块营收占比分别为38.4%、28%，2022年前三季度复星医药实现营收316.1亿元，同比增长16.87%，豫园股份实现营收334亿元，同比+3%，我们预计伴随疫情边际影响逐渐弱化，海外旅游有望逐步复苏，未来快乐和健康板块仍具备较大增长潜力，盈利能力有望持续改善，业绩弹性仍待释放。 盈利预测与投资评级：公司坚持在全球范围内深耕产业，未来疫情影响逐步减弱，伴随核心资产处置，有望进一步聚焦核心资产，我们维持22-24年归母净利润分别为69.6／100.1／121.1亿元，对应同比增速分别为-31%／44%／21%，当前市值对应2022-2024年PE为7/5/4倍。 风险提示：消费复苏不及预期、利率波动、产品研发不及预期。