股权转让协议正式签署，聚焦战略持续推进

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南钢股份发布公告，其间接控股股东复星高科及其下属子公司复星产投、复星工发拟将持有的南京钢联60%股权转让给沙钢集团及其子公司沙钢投资，交易对价为135.8亿元。出售事项完成后，复星高科将不再持有南京南钢任何股权。此外，南钢集团需在收到征询函的30日内，就是否行使优先购买权回函。根据公司法规定，在同等条件下，南钢集团享有优先认购权。此次交易有助于公司回笼资金，缓解流动性压力，改善财务状况，同时也有利于进一步聚焦快乐和健康板块，推动长期发展。同时，公司还公告向南京钢联旗下的南钢股份收购万盛股份29.5645%股权，收购价格为26.5亿元。此次转让完成后，公司控股股东将由南钢股份变更为复星高科，但公司实际控制人保持不变。万盛股份作为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商，广泛应用于新能源汽车、电子电器、网络通信设备、建筑等行业，此次交易一方面有利于优化万盛股份股权结构，同时也有利于构筑新能源产业链的协同效用，推动两者共同发展。我们预计伴随非核心资产处置后，未来公司将进一步聚焦快乐、健康板块，从营收结构看，快乐和健康板块已逐渐成为公司主要盈利增长点，2022H1快乐、健康板块营收占比分别为38.4%、28%，2022年前三季度复星医药实现营收316.1亿元，同比增长16.87%，豫园股份实现营收334亿元，同比+3%，我们预计伴随疫情边际影响逐渐弱化，海外旅游有望逐步复苏，未来快乐和健康板块仍具备较大增长潜力，盈利能力有望持续改善，业绩弹性仍待释放。我们维持22-24年归母净利润分别为69.6／100.1／121.1亿元，对应同比增速分别为-31%／44%／21%，当前市值对应2022-2024年PE为7/5/4倍。