原油周报：美国硅谷银行倒闭，欧美原油期货恐慌性暴跌

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 原油周报：美国硅谷银行倒闭,欧美原油期货恐慌性暴跌 增持（维持） 投资要点 【油价回顾】本周国际原油走跌，同时原油变化率由正转负，消息面利空指向，本周汽柴油价格较上周走跌。具体来看，供应面：主营炼厂开工小跌，地方炼厂开工稳定，成品油资源供应一定程度收窄。需求面：随着气温继续回暖，国内旅游业整体进一步复苏，不过近期甲流猖獗，人们 出行有所谨慎。全国范围内春耕继续开展，户外工程基建等开工基本恢复，以及物流运输行业终端用油支撑下，柴油整体需求仍存向好预期。价格方面：本周市场一直处于弱势，市场面利空气氛占据上风，市场面难有成交，在原油价格持续走跌的影响下，主营汽柴油价格纷纷走跌，尤其是周期后 原油连续大跌，原油变化率由正转负，市场面利空加重，贸易商囤货意愿减弱，避市观望较多。批零利润价差方面：国际原油走跌，同时原油变化率由正转负，汽柴油批零价差拉大。具体来看，批零价差方面周内汽油批 零价差为977元/吨，前值950元/吨，周内上涨27元/吨，涨幅2.85%；柴 油批零价差为278元/吨，前值为271元/吨，周内上涨7元/吨，涨幅2.58%。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强； 美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存 转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970 年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年03月17日当周，布伦特原油期货结算价为72.97美元/桶，较上周下降9.81美元/桶（环比-11.85%）；WTI原油期货结算价为66.74美元/桶，较上周下降9.94美元/桶（环比-12.96%）；俄罗斯Urals原油现货价为46.99美元/桶，较上周下降9.00美元/桶（环比 -16.07%）；俄罗斯ESPO原油现货价为63.97美元/桶，较上周下降6.04美元/桶（环比-8.63%）。 【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年03月10日当周，美国原油产量为1220万桶/天，与之前一周持平。钻机板块：截止至2023年03月17日当周，美国活跃钻机数量为589台，较上周减少1台。压裂板块：截止至2023年03月17日当周，美国压裂车队数量为290部，较上周增加14部。2）需求端。截止至2023年03月10日当周，美国炼厂原油加工量为1539.8万桶/天，较之前一周增加43.1万桶/天，美国炼厂原油开工率为88.20%，较之前一周上升2.20pct。3）原油库存。截止 至2023年03月10日当周，美国原油总库存为8.52亿桶，较之前一周增 加155.0万桶（环比+0.18%）；商业原油库存为4.80亿桶，较之前一周增 加155.0万桶（环比+0.32%）；战略原油库存为3.72亿桶，与之前一周持 平；库欣地区原油库存为3791.2万桶，较之前一周减少191.6万桶（环比 -4.81%）。4）成品油库存。截止至2023年03月10日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23599.7、1601.1、11971.5、3671.1万桶，较之前一周分别-206.1（环比-0.87%）、-206.0（环比-11.40%）、 2023年03月19日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% 2022/3/212022/7/192022/11/162023/3/16 相关研究 《原油周报：美联储加息引发经济衰退担忧，油价下跌》 2023-03-12 1/27 东吴证券研究所 -253.7（环比-2.08%）、-53.7（环比-1.44%）万桶。 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份 （600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH） 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政 策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 2/27 东吴证券研究所 内容目录 1.本周原油板块回顾及观点6 1.1.油价回顾6 1.2.油价观点6 2.本周石油石化板块行情回顾8 2.1.石油石化板块表现8 2.2.板块上市公司表现9 3.本周行业动态10 4.本周公司动态10 5.原油板块数据追踪11 5.1.原油价格11 5.2.原油库存13 5.3.原油供给15 5.4.原油需求16 5.5.原油进出口16 6.成品油板块数据追踪17 6.1.成品油价格17 6.2.成品油库存19 6.3.成品油供给22 6.4.成品油需求23 6.5.成品油进出口24 7.油服板块数据追踪25 8.风险提示26 3/27 东吴证券研究所 图表目录 图1：各行业板块涨跌幅（%）8 图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）8 图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）8 图4：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图6：布伦特、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图7：WTI、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图8：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图9：WTI、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图10：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）13 图11：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）13 图12：2010-2023.2美国商业原油库存与油价相关性13 图13：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）13 图14：美国原油总库存（万桶）14 图15：美国原油总库存（万桶）14 图16：美国商业原油库存（万桶）14 图17：美国商业原油库存（万桶）14 图18：美国战略原油库存（万桶）14 图19：美国库欣地区原油库存（万桶）14 图20：美国原油产量（万桶/天）15 图21：美国原油产量（万桶/天）15 图22：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）15 图23：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）15 图24：美国炼厂原油加工量（万桶/天）16 图25：美国炼厂开工率（%）16 图26：山东地炼开工率（%）16 图27：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）17 图28：美国原油周度净进口量（万桶/天）17 图29：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图30：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图31：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图32：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图33：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图34：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图35：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图36：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图37：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图38：美国汽油总库存（万桶）20 图39：美国汽油总库存（万桶）20 图40：美国成品车用汽油库存（万桶）20 图41：美国成品车用汽油库存（万桶）20 图42：美国柴油库存（万桶）20 4/27 东吴证券研究所 图43：美国柴油库存（万桶）20 图44：美国航空煤油库存（万桶）21 图45：美国航空煤油库存（万桶）21 图46：新加坡汽油库存（万桶）21 图47：新加坡汽油库存（万桶）21 图48：新加坡柴油库存（万桶）21 图49：新加坡柴油库存（万桶）21 图50：美国成品车用汽油产量（万桶/天）22 图51：美国柴油产量（万桶/天）22 图52：美国航空煤油产量（万桶/天）22 图53：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）23 图54：美国柴油消费量（万桶/天）23 图55：美国航空煤油消费量（万桶/天）23 图56：美国旅客机场安检数（人次）23 图57：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）24 图58：美国车用汽油净出口量（万桶/天）24 图59：美国柴油进出口情况（万桶/天）24 图60：美国柴油净出口量（万桶/天）24 图61：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）25 图62：美国航空煤油净出口量（万桶/天）25 图63：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）25 图64：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）25 图65：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）26 图66：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）26 表1：原油周度数据简报7 表2：上游板块主要公司涨跌幅（%）9 表3：重点上市公司估值表9 表4：不同原油品种价格变化（美元/桶）11 5/27 东吴证券研究所 1.本周原油板块回顾及观点 1.1.油价回顾 本周国际原油走跌，同时原油变化率由正转负，消息面利空指向，本周汽柴油价格较上周走跌。具体来看，供应面：主营炼厂开工小跌，地方炼厂开工稳定，成品油资源供应一定程度收窄。需求面：随着气温继续回暖，国内旅游业整体进一步复苏，不过近期甲流猖獗，人们出行有所谨慎。全国范围内春耕继续开展，户外工程基建等开工基本恢复，以及物流运输行业终端用油支撑下，柴油整体需求仍存向好预期。价格方面：本周市场一直处于弱势，市场面利空气氛占据上风，市场面难有成交，在原油价格持续走 跌的影响下，主营汽柴油价格纷纷走跌，尤其是周期后原油连续大跌，原油变化率由正转负，市场面利空加重，贸易商囤货意愿减弱，避市观望较多。批零利润价差方面：国际原油走跌，同时原油变化率由正转负，汽柴油批零价差拉大。具体来看，批零价差方面周内汽油批零价差为977元/吨，前值950元/吨，周内上涨27元/吨，涨幅度2.85%； 柴油批零价差为278元/吨，前值为271元/吨，周内上涨7元/吨，涨幅2.58%。 1.2.油价观点 预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈， 沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原 油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢