有色金属行业周报：欧美银行暴雷引发市场恐慌，“白银时代”或将来临

铜：本周铜价大幅下挫，大部分加工材企业积极积极补货。截止3月17日本周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周五27.11万吨去库4.49万吨至22.62万吨。供给端，MMG继续与秘鲁南部通道走廊沿线的社区紧密合作，就维持供应和出口物流，以达成长久的协议，铜精矿供应好于预期。当前正值下游复苏回暖期，铜价短期下挫将进一步促进需求，基本面偏多因素对于价格寻底过程有所支撑。 铝：需求向好库存持续去化，宏观扰动悲观情绪铝价承压。近期海外银行持续暴雷，全球宏观情绪悲观，市场预期海外消费下滑，，对全球流动性危机的担忧并存，原油、铜铝等大宗商品下跌。国内电解铝锭社会库存118.2万吨，较上周下降5.2万吨，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上涨1个百分点至64.2%，现货市场成交逐步恢复活跃，铝基本面数据整体向好。 黄金：避险情绪急剧升温，黄金近期连续大幅上涨。近几天，黄金价格从1817.9美元/盎司上涨到了2009.8美元/盎司，涨幅超10%。 主要受到近期金融市场风险事件的影响，硅谷银行宣布破产，瑞信银行出现流动性问题，银行挤兑让市场避险情绪升温，同时，激进加息使得经济衰退风险日渐显现。黄金作为避险资产，成为全球投资人的首选，长期看，伴随经济衰退风险加大，美联储即将停止加息甚至转向降息；黄金将迎来新一波上涨。 白银：银行破产引发市场恐慌，“白银时代”或将来临。价格上，白银与黄金通常处于同涨同跌状态，且白银工业属性更强，波动更大，当下金/银价格为1962.10/21.89美元/盎司，金银比为89.65，处于历史较高区间，其中金价距离前高2067美元/盎司已然不远，银价距离前高49.45美元/盎司仍有翻倍空间，根据历史经验，当制造业需求好转时，白银表现将强于黄金，金银比下降。供给端，白银通常为铜、锌等金属的伴生矿形式产出，供给相对刚性，在复苏周期会加剧供需失衡；需求端，白银50%的下游需求为工业需求，其次为银器、摄影、珠宝等需求。工业需求中光伏领域应用增长较快，占工业领域应用比例从11.23%增长至2021年的22.57%。我们认为当前欧美银行暴雷事件将加快各国结束加息进程，银价同时受益于通胀高企和工业需求的恢复，有望领跑金属板块。 锂：锂价延续跌势，上游部分减产。SMM数据周内碳酸锂价格为31.3万元/吨，较上周下跌约8.3%。供应方面：上游库存持续高位，碳酸锂现货供应宽松，海外锂矿价格虽有下降，但跌幅小于锂盐价格跌幅，部分外采的锂盐厂出现亏损，部分锂盐厂开始减产。需求方面：终端需求未见回暖，尤其是当前部分燃油车大幅降价，冲击新能源市场，整个产业链库存水平处于高位，压价情绪层层传导，锂盐市场零星成交呈现。 稀土：2023年北方稀土采购协议落地，稀土精矿采购量价齐升。 本周北方稀土与包钢股份签订2023年稀土精矿采购协议，协议采取了更精细的定价方式，经协商2023年Q1稀土精矿交易价格为不含税35313元/吨，采购稀土精矿32万吨（干量，REO=50%），总金额预计不超过人民币150亿元（含税），北方稀土采购量价齐升，结合公司78亿元绿色冶炼升级改造项目计划，长期来看轻稀土供应将趋于集中稳定。 重点关注 建议关注兴业矿业、天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.8%，排名第23。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是盛达资源、章源钨业、金州管道、银泰黄金、玉龙股份；跌幅排名前5的是龙磁科技、西藏珠峰、西部材料、博威合金、金钼股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 洛阳钼业 2022年年报 公司2022年实现营业收入约人民币1,729.91亿元。全年实现归属于母公司净利润约人民币60.67亿元，同比增加18.82%。各板块生产运营保持稳定，基本完成生产指标。刚果（金）铜、钴产量分别为254,286吨和20,286吨，同比分别增加约22%和10%；中国区实现钼、钨产量分别为15,114吨和7,509吨； 巴西铌、磷产量分别为9,212吨和114万吨；澳洲NPM（80%权益）铜、金产量分别为22,706吨和16,221盎司。IXM实现精矿产品贸易量（销售量）311.8万吨、精炼金属产品贸易量（销售量）313.7万吨。 博威合金 关于美国国际贸易委员会对公司开展337调查的最终裁决结果公告 公司于近日获悉美国国际贸易委员会（ITC）最终裁决结果，维持了主审行政法官初步裁决中关于本公司被诉产品不违反《美国1930年关税法》第337节的认定，拒绝对被诉产品实施排除令和禁止令，公司产品不涉及侵犯ASGT公司专利权，且ASGT公司依据的专利权部分被认定无效。至此，公司涉及的美国国际贸易委员会（ITC）337调查终结。公司产品依然可以正常出口至美国，本次337调查未对公司生产、经营造成实质性影响。 南山铝业 关于转让电解铝产能指标进展暨完成公告 公司2023年3月13日，公司与贵州省六盘水双元铝业有限责任公司签署了《电解铝产能指标交易协议书》，将公司拥有的10万吨电解铝产能指标转让给乙方，交易单价(含税，税率6%)为6,633元/吨，按产能指标10万吨计算,交易标的总价款为人民币66,330.00万元。 华友钴业 关于与淡水河谷印尼完成股权交割暨合作进展的公告 公司与PT Vale Indonesia Tbk（淡水河谷印尼）就合作PTKolaka Nickel Indonesia（以下简称“KNI”）湿法冶炼厂（HPAL）项目签署《确定性合作协议》，进一步约定各自在HPAL项目开发中的权利和责任。公司通过华骐香港以76,400,000万印尼盾（约4,868.9万美金，实际按出资日汇率折算）认购KNI新增股份。本次认购完成后，华骐香港将持有KNI 80%的股份，淡水河谷印尼将持有KNI 20%的股份。 正海磁材 2022年年度报告 报告期内，公司实现营业总收入631,901.68万元，同比增长87.52%；实现营业利润43,314.20万元，同比增长47.15%；实现利润总额43,120.70万元，同比增长53.84%；实现归属于公司股东的净利润40,370.08万元，同比增长52.32%； 实现基本每股收益0.50元，同比增长56.25%。公司营业总收入、利润总额等指标较上一年度大幅增长，主要原因为：报告期内，新能源汽车等下游行业快速发展，公司紧抓市场机遇、加大市场开拓力度、深化客户合作关系，并积极推进产能建设、持续提高产品交付能力，使得高性能钕铁硼永磁材料产品销量提升，叠加产品销售价格上涨，公司收入及利润均较去年同期大幅增长。 北方稀土 关于稀土精矿日常关联交易定价机制暨2022年度执行及2023年度预计的公告公司拟与关联方包钢股份签订2023年度《稀土精矿供应合同》并预计2023年度稀土精矿日常关联交易总金额，稀土精矿选取两种方法测算价格，按照公式及2022年第四季度稀土氧化物价格计算，并经双方协商，2023年第一季度稀土精矿交易价格为不含税35313元/吨，计划向包钢股份采购稀土精矿预计为32万吨，总金额预计不超过人民币150亿元（含税）。 3价格 总结：除铅、黄金、白银、镍外，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌3.54%，铝价下跌1.81%，锌价下跌0.76%，铅价上涨0.34%，锡价下跌1.88%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨3.90%，白银上涨3.83%，钯金下跌3.16%，铂金下跌2.73%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨1.23%，钴价下跌2.20%，碳酸锂下跌7.12%，氢氧化锂下跌3.22%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：锡、铅、锌累库，其余金属全面去库 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库6130吨，铝累库12832吨，锌去库3779吨，铅累库4599吨，锡去库508吨，镍累库2081吨。 贵金属方面：黄金去库13.21万金盎司，白银去库265.75万金盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：锂盐利润有所下降，电解铝利润不断震荡。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在2.60万元/吨，锂盐利润有所下降。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为521元/吨，电解铝利润有所下降。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性。