海外周报系列2023年第11周：年报业绩陆续披露，重点关注预期变化

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 年报业绩陆续披露，重点关注预期变化 海外周报系列2023年第11周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年3月18日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 30% 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有所上涨，恒生综指 （+1.60%），恒生科技（+5.22%），恒生大型股（+1.51%），恒生中型股（+2.27%），恒生小型股（+1.16%），恒生中国企业指数（ +2.63%）。 本周港股主要板块涨多跌少，其中涨幅前五为恒生电讯业（+4.97%）、恒生能源业 （+2.76%)、恒生地产建筑业（+2.60%)、恒生资讯科技业（+2.58%）、恒生必须性消费 （+2.54%），仅恒生原材料业（-0.13%）与恒生金融业（-0.30%）有所下跌。 2）行业数据 10% -10% -30% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,958.82 -29.78 -0.75% 华西海外40指数 193.77 2.53 1.32% 恒生指数 19,518.59 -380.18 -1.91% 数据来源：wind、华西证券研究所；数据采用2020.1.1至今 本周港股通累计成交总金额为1663.07亿元，其中买入成交金额为890.68亿元，卖出成交金额为772.39亿元，本周净流入118.28亿元。截至3月17日，港股通年累计净流入金额为408.70亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、金融业、电讯业、能源业 、地产建筑业，净买入金额分别为56.67、31.45、27.25、13.20、10.40亿元。 截至3月17日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5635.40、5057.90、2521.58、2169.97、1796.42亿元。 3）投资建议 本周港股指数均有所上涨。 3月13日，沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则正式生效，内地与中国香港资本市场开启史上最大规模双向扩容,互联互通机制持续优化将更大力度吸引境外投资者。3月17日，人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,降准有利于降低商业银行资金成本，提振实体有效融资需求。 两会后市场预期逐步落地，随着消费复苏叠加业绩公告陆续发布，后市建议围绕以下7个方面布局：（1）两会重点支持的科技板块，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W （0020.HK）、飞天云动（6610.HK）。（2）国企改革背景下，H股折价比率高、低估值+高分红的优质国企，受益公司包括中国人寿（2628.HK）、中国电信（0728.HK）、中国海洋石油 （0883.HK）等。（3）业绩预告超预期的个股，受益公司包括海底捞（6862.HK）、名创优品 （9896.HK）、361度（1361.HK）。（4）餐饮门店客流火热，外送单量持续提升，同店收入增长叠加拓店节奏恢复，连锁龙头业绩弹性高，受益公司包括海伦司（9869.HK）、九毛九 （9922.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）和奈雪的茶（2150.HK）。（5）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击，受益标的医思健康（2138.HK）、巨子生物 （2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）。（6）招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育、高教政策，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）。（7）美联储加息周期临近末端，一旦美联储降息周期开启，黄金价格有望继续上行，受益标的为周大福（1929.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动 •疫情反复 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有所上涨，恒生综指（+1.60%），恒生科技（+5.22%），恒生大型股（+1.51%），恒生中型股（+2.27%），恒生小型股（+1.16%），恒生中国企业指数 （+2.63%）。 本周港股主要板块涨多跌少，其中涨幅前五为恒生电讯业（+4.97%）、恒生能源业 （+2.76%)、恒生地产建筑业（+2.60%)、恒生资讯科技业（+2.58%）、恒生必须性消费 （+2.54%），仅恒生原材料业（-0.13%）与恒生金融业（-0.30%）有所下跌。 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 6.00% 6.00% 5.00% 5.00% 4.00% 4.00% 3.00% 3.00% 2.00% 2.00% 1.00% 1.00% 0.00% 0.00% -1.00% 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至3月17日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.390X（83.61%），恒生科技PE40.443X（35.02%），恒生大型股PE9.997X（75.00%），恒生中型股PE10.745X（81.15%），恒生小型股PE18.140X （99.59%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（52.46%）、恒生必需性消费（95.08%）、恒生地产建筑业（88.11%）、恒生资讯科技业（25.00%）、恒生电讯业（100.00%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（90.68%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1663.07亿元，其中买入成交金额为890.68亿元，卖出成交金额为772.39亿元，本周净流入118.28亿元。截至3月17日，港股通年累计净流入金额为408.70亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、金融业、电讯业、能源业、地产建筑业，净买入金额分别为56.67、31.45、27.25、13.20、10.40亿元。 截至3月17日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5635.40、5057.90、2521.58、2169.97、1796.42亿元。 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 60 50 40 30 20 10 0 -10 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（53.21亿元）、中国移动 （27.63亿元）、美团-W（10.36亿元）、中芯国际（6.09亿元）、中国神华（5.19亿元）、理 想汽车-W（4.80亿元）、快手-W（4.32亿元）、中国电信（3.95亿元）、小鹏汽车-W（3.45亿元）、哔哩哔哩-W（3.38亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（116.70亿元）、中国移动（64.87亿元）、美团-W（25.00亿元）、快手-W（15.86亿元）、中国电信（15.84亿元）、南方恒生科技（13.87亿元）、中芯国际（6.18亿元）、长城汽车（5.99亿元）、中国神华（4.06亿元）、小鹏汽车-W(3.45亿元)。 图10：活跃个股近一周南下净买入Top10图11：活跃个股近一个月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 60 50 40 30 20 10 0 140 120 100 80 60 40 20 0 净买入额(亿元） 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：沪深港通标的迎最大规模扩容 3月13日，沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则正式生效，内地与中国香港资本市场开启史上最大规模双向扩容。据统计，此次沪股通、深股通分别新纳入股票598只、436只，扩容后沪股通、深股通股票数量分别达1192只、1336只，市值覆盖率分别为90.94%、86%，较现行沪股通、深股通市值覆盖率增长15.56个百分点、9.56个百分点。其中新增纳入科创板、创业板股票147只、188只，扩容后科创板、创业板股票数量分别达到214只、478只。（来源：澎湃新闻） 点评： 互联互通机制持续优化将更大力度吸引境外投资者，两地投资者交易活跃度也进一步提升 。据Wind数据统计，2019年至今，北向资金在A股中成交额稳定在10%至11%，南下资金在港股中成交金额占比逐步提升，2019年至2022年占比分别为15.76%、21.29%、27.31%、30.50%，今年以来截至3月10日，占比提升至32.74%。目前，沪深港通已经成为外资参与A股市场交易的最主要渠道之一。截至3月10日，北向资金累计净买入A股1.87万亿元，其中沪股通9902.13亿元、深股通8841.77亿元。此次扩容进一步增加了成长型、创新型优质标的的纳入，为投资者配置多样化的优质资产提供了更多选择性和便利性。 重要动态：央行决定于3月27日降准0.25个百分点 3月17日，人民银行发布消息称，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均