增产去库延续，旺季特征明显

本周行情回顾： 中信钢铁指数报收1724.09点，下跌0.61%，跑输沪深300指数0.40pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 重点领域分析： 供应增幅趋缓，库存持续回落。本周全国高炉产能利用率、电炉产能利用率及钢材产量持续增加，国内247家钢厂炼铁产能利用率为88.4%，环比+0.4pct，同比+6.6pct；91家电弧炉产能利用率为60.8%，环比+2.1pct，同比+0.8pct，五大品种钢材周产量为959.2万吨，环比+0.7%，同比+0.5%；本周高炉利用率继续上行，日均铁水环比增1.1万吨至237.6万吨，一季度暂无大范围限产现象，铁水产量及高炉开工率均处于高位水平，本周增幅环比收窄；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1551.9万吨，环比-3.5%，同比-9.9%，钢厂库存为605.7万吨，环比-3.6%，同比-2.5%；本周钢材社库与厂库持续去化，总库存周环比回落3.5%，社库顺畅回落的背后是终端需求的好转；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为1037.9万吨，环比+0.2%，同比+7.9%，其中螺纹钢周表观消费350.1万吨，环比-1.9%，同比+13.5%，本周钢材需求环比持平，螺纹钢表需公历同比增幅为13.5%，农历同比增幅为13.9%，仍处于较高水平，旺季特征明显，建材成交周均值环比回落6.1%，随着钢价冲高回落，建筑钢材现货交易情绪略有降温；本周钢材价格冲高回落，主流钢材长流程即期毛利环比下行，本周247家钢厂盈利率为57.6%，环比上升8.2pct。 粗钢产量同比增加，发改委研究铁矿保供稳价工作。据中钢协数据，1-2月粗钢累计产量16870万吨，同比+5.6%；生铁累计产量14426万吨，同比+7.3%；钢材累计产量20623万吨，同比+3.6%，前两个月粗钢产量同比大增；据发改委公众号，国家发展改革委高度关注铁矿石市场变化，针对一段时间以来铁矿石价格大幅上涨的情况，将会同有关部门积极研究采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，遏制铁矿石价格不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2022年国内火电投资完成额同比增长28.4%，核电投资完成额同比增长25.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资策略。本周钢材供应增幅趋缓，库存持续回落，当前钢铁板块正在经历2022年业绩回落的消纳阶段，钢企股价经历长达一年的跌势后，估值水平位于阶段性底部水平，多数龙头企业pb不足0.8倍，悲观预期已经得到充分释放，年后需求形势转暖有望带来吨钢盈利的持续修复，同时焦煤供给端的扰动也为冶炼环节提供利润扩张空间，行业估值向上修复空间打开；继续推荐受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 重点标的 股票代码 1.本周核心观点 1.1.供给：高炉产能利用率增幅放缓 本周高炉利用率继续上行，日均铁水产量环比增1.1万吨至237.6万吨，一季度暂无大范围限产现象，铁水产量及高炉开工率均已处于高位水平，本周增幅环比收窄。 国内247家钢厂炼铁产能利用率为88.4%，环比+0.4pct，同比+6.6pct。 唐山高炉产能利用率为75.5%，环比+1.3pct，同比+17.7pct。 91家电弧炉产能利用率为60.8%，环比+2.1pct，同比+0.8pct。 五大品种钢材周产量为959.2万吨，环比+0.7%，同比+0.5%。 螺纹钢周度产量为303.9万吨，环比持平，同比+1.0%。 热卷周度产量为302.1万吨，环比持平，同比-1.5%。 据中钢协数据，1-2月粗钢累计产量16870万吨，同比+5.6%；生铁累计产量14426万吨，同比+7.3%；钢材累计产量20623万吨，同比+3.6%，前两个月粗钢产量同比大增； 据发改委公众号，国家发展改革委高度关注铁矿石市场变化，针对一段时间以来铁矿石价格大幅上涨的情况，将会同有关部门积极研究采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，遏制铁矿石价格不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率 图表2：唐山钢厂产能利用率 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率 图表4：五大品种钢材周度产量（万吨） 图表5：螺纹钢周度产量（万吨） 图表6：热轧卷板周度产量（万吨） 1.2.库存：总库存持续回落 本周钢材社库与厂库持续去化，总库存周环比回落3.5%，社库顺畅回落的背后是终端需求的好转。 五大品种钢材周社会库存为1551.9万吨，环比-3.5%，同比-9.9%。 螺纹钢周社会库存858.5万吨，环比-3.4%，同比-11.4%。 热卷周社会库存257.9万吨，环比-5.7%，同比+3.1%。 五大品种钢材钢厂库存回落： 五大品种钢材周钢厂库存为605.7万吨，环比-3.6%，同比-2.5%。 螺纹钢周钢厂库存281.2万吨，环比-5.4%，同比-8.6%。 热卷周钢厂库存82.6万吨，环比-2.2%，同比-11.3%。 图表7：五大品种钢材社会库存（万吨） 图表8：螺纹钢社会库存（万吨） 图表9：热轧卷板社会库存（万吨） 图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨） 图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨） 图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨） 1.3.需求：表观消费持平上周，建材成交环比回落 本周钢材需求环比持平，螺纹钢表需公历同比增幅为13.5%，农历同比增幅为13.9%，仍处于较高水平，旺季特征明显，建材成交周均值环比回落6.1%，随着钢价冲高回落，建筑钢材现货交易情绪略有降温。 五大品种钢材周表观消费为1037.9万吨，环比+0.2%，同比+7.9%。 螺纹钢周表观消费350.1万吨，环比-1.9%，同比+13.5%。 热卷周表观消费319.6万吨，环比+0.6%，同比+4.1%。 建材成交环比回升： 截至3月17日，建筑钢材五日成交量均值为16.96万吨，环比前一周-6.1%。 图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨） 图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨） 图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨） 图表16：主流贸易商日度建材成交量（五日移动平均）（万吨） 1.4.原料：铁矿现货价格偏强运行 铁矿方面：本周铁矿现货价格偏强运行，到港量环比增加，铁矿港口库存继续下滑至1.37亿吨下方，预计钢厂铁水产量维持高位，补库需求仍存，但随着发改委保供稳价工作的推进，短期铁矿价格或承压。 普氏62%品位进口矿价格指数132.00美元/吨，周环比+1.6%，同比-10.1%。 澳洲铁矿发运量1506.0万吨，环比-9.5%，同比+4.6%。 巴西铁矿发运量618.8万吨，环比+8.9%，同比+79.8%。 北方港口铁矿到港量1047.1万吨，环比+15.8%，同比+5.3%。 45港口铁矿日均疏港量303.3万吨，环比-2.4%，同比+11.3%。 45港口铁矿港口库存1.37亿吨，环比-0.6%，同比-11.7%。 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为17天，环比-2天，同比-10天。 焦炭方面：本周焦炭现货平稳运行，焦炭总库存环比回落，焦企利润改善背景下产能利用率回升，在铁水产量持续回升背景下，钢厂采购积极性较强，预计双焦现货价格有望走强，关注焦煤进口形势的后续变化。 天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比-22.2%。 全国230家独立样本焦企产能利用率74.5%，周环比+0.3pct，同比-2.4pct。 焦炭加总库存944.1万吨，周环比-1.7%，同比-11.7%。 焦炭钢厂可用天数12.9天，周环比持平，同比-1.5天。 图表17：普氏铁矿石价格指数（62%Fe，CFR）（美元/吨） 图表18：澳洲周度发货量（万吨） 图表19：巴西周度发货量（万吨） 图表20：北方港口到港量（万吨） 图表21：45港口铁矿库存（万吨） 图表22：钢厂进口铁矿库存可用天数（天） 图表23：焦炭现货价格（天津港准一级）（元/吨） 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率（%） 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存（万吨） 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数（天） 1.5.价格与利润：钢材现货价格冲高回落，即期吨钢毛利小幅下行 现货价格方面：本周钢材现货价格在表需偏平以及外围避险情绪的综合影响下冲高回落，预计后续需求旺季逐步落地，同时成本支撑仍存，钢价或保持偏强走势。 Myspic综合钢价指数为161.4，周环比-0.3%，同比-12.6%。 北京地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格4230元/吨，周环比-0.7%，同比-12.4%。 上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格4350元/吨，周环比+0.2%，同比-12.1%。 本周五螺纹钢现货基差为88元/吨，周环比+59元/吨。 北京地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格4420元/吨，周环比-0.7%，同比-15.2%。 上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格4390元/吨，周环比-0.2%，同比-13.4%。 本周五热轧卷板现货基差31元/吨，周环比+20元/吨。 成本及毛利方面：本周钢材走势偏平，华东长流程钢材现货即期吨钢毛利环比小幅回落，原料滞后三周吨钢毛利同步下行；电炉方面，废钢价格冲高回落，短流程吨钢毛利持平上周。 长流程螺纹、热卷即期现货成本分别为4422元/吨与4648元/吨，毛利分别为-72元/吨与-258元/吨。 长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为4427元/吨与4653元/吨，毛利分别为-77元/吨与-263元/吨。 废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2860元/吨，周环比持平，同比-10.3%。 短流程螺纹即期现货成本为4415.9元/吨，毛利为-65.9元/吨。 图表27：螺纹钢与热卷现货价格（上海地区）（元/吨） 图表28：螺纹钢与热卷现货基差（元/吨） 图表29：螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利（元/吨） 图表30：热卷综合成本及即期吨钢毛利（元/吨） 图表31：原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表32：原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表33：废钢现货价格（张家港，6-8mm不含税）（元/吨） 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利（元/吨） 2.本周行情回顾 本周上证指数报3250.55点，上涨0.63%，沪深300指数报收3958.82点，下跌0.21%。 中信钢铁指数报收1724.09点，下跌0.61%，跑输沪深300指数0.40p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 个股方面，本周钢铁板块上市公司有11家上涨。 涨幅前五：金洲管道、玉龙股份、本钢板材、新兴铸管、宝钢股份，涨幅分别为8.1%、7.3%、3.2%、3.2%、2.8%。 跌幅前五：图南股份、*ST未来、盛德鑫泰、武进不锈、屹通新材，跌幅分别为-4.4%、-6.2%、-6.3%、-6.5%、-7.0%。 图表35：本周市场及行业表现 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 2023年3月上旬重点统计钢铁企业产存情况 2023年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2151.73万吨、生铁1920.01万吨、钢材2025