军工行业周报：守得云开见月明

中航证券 20233/113 创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周摄：守得合元见月明 报告摘要 核心观点 当前牢“行业自守而言卫右不到史多利，在年报和一手按获地后，牢1 行业有望守得2开见明，航空，军工村料，军工电子扫关马，己且备 尚性价比。 1、吸率下长用期的确定性逻非，本用航空上机一及相上游配层企.II:..---.,-9.-2-- 作书 1 3:un:u:s2.5:r I:>*V/=*+*-31 ,*T::I.n:ul.S.r.2..r. It:.rc..+ 下较多，市离对车行期发全续和门单价，门表门 太工行业识长示点，“1四”过尚，串多也终成三，对 于率1这资以法欲币非有然年支财计计算周则的行兆气，汇程！年 热划心行道势，不只单一年份、兰一业纳变才群的应方之义：沾在当先寸点，以诺的期性、消定生可续性采说，高置提，年1行依门三务告准以报价境 ：， 扣关抑究报告3报-1：Xi升33-1213124性2023-03-1- 2、军央企估值有望抢升：央企FTF平添新动能。“广特包 心估值体系”书关报人新提出，压企估值中型持然受改策关注，我们认为、至工央企交些于“十四”质兰益展以及业流的不成民：或按控快杉成共识曾子估估溢价，理已，与方达基金、嘉实基金、时基宝、 限华民金，汇恶宝片金、广发上会、工派瑞冶会、H金、招商民 企等家基企公F.上只证且“-N"系列企作效FTF 产品！获证会受引：制大音新一轻大台护效产品化述理！我启动H 川军央企下上公习望充分受，促市场栏。 在TF产品综的元家企倍数中，中订司文企抖度列领据数的4 ！成分没方3！！为工大含上市公，台权三达71.65% 完变代现了要1.三企你为我国科使支注前作用：中证工我三企股东回服 拉教的或分中，占4！！为4上企市公，告计：例 5.083；1压新央个现代能源当教药5只成分良1，有？六为军工 中航证券究所发布券新究告 =1 5?7:n:5025R7.:n252*** 有刘市场青口限，风险偏轩于 定止上市公司：台计义三比行为.11，担关安企HTK的发行，有望 为华工行业带来增量资金。 3、关行3月17宝F降洋533：此资降准F起市多期：一定和 一、建设关注的细分领威及个股 短期关注：据华科技、爱乐达、新光光电 军机等航空装备产业链： 成斗机、六机、升机、人机、发动划产业链关款：的，拍发动 发控气（发动机，彩叫、胶子（心人机，光点泵材、尚料 传（的复含料）、洗水、款高约（高法合金）：部超寸、车 钻投份（钱台金），受乐达（空制浩）举， 航天装备（弹、星、链等）产业链： 器适楼），八典一、法格道营，华测导表芯聘技（外） 引！1.与抗，方拉抗控制弹药信息化，新光光电，资产所（兰用 册录系统当案），由4试力（牌由次制录策系统）、温升4子（二年录 信点化！白主控： 高上瑞（外）：板的科装，火电了、鸿远电了、宏达电于产端空， 包叫达（茂入式许，长吸，中巨软牛（书剑） 办外，片架C919交付，户动运，将抵起民机领域所投资热情。 中航证券制究所发布 拍务必闵止文之后的免效市则部分 2 止义日录 近周行情 重要事件及公告 近期行情的儿个影响因茶 () 市场风格变化 (二) 军工央企估值有望拍升，央企EII再添新动能.. (三) 2023军费增长7.2%，中同同防支出增逆稳中有升... (四) 改革据速，准工资产注入隐含期快假然存在， 业绩落地：估侦切换 (五) 关联交易响预期， 6L () 卫星联网产业空问广阅，提速在即.. .19 （一）产业概球：地面通信的重要补充，止联网应用带来新市场...20 （二）需求侧：折展成用"度深度构建产业发展新动能.. (三) 供给侧：市场化程度H益加深 47 (hd) 当前市场现说度末来的发展判断 29 投资建投：价值投资施件口产增长 .30 (五) 近期军工块上市公可密案开股权微励 31 本周市场数据变化 μ4. 北上资企变化 33 (-) (二) 车I扳块成交颜及ETF份额变化 (三) 融资余颜变化 35 h. 估值分位情况 35 AVICSECURITIES 军下产业链2023年正频律；保障安全，强化刚性，以量换价， 以效创利 .36 证务研究抵光 “大车！”十六大赛道投资全景图. 39 ·L. 建设关注的细分领域及个股， 风险提示。 45 九、 阁表H泵 图1证国新央企3个指微工企1市公可技占比情况 图22们23我车费预算增长7.2%，但可防实力与经资实小仍不四， 图32022年以来率1央企旗下P0收产重纠忧况， .11 图42023年央企经营指标与总体日标可次优化， .12 图5部分率1央企2023年度1作会议主要内弃 图6举工上市公司2022年年报预情况（2023年3H17日） 图7部分军1央企下属上市公内223年预计关联交易情况. ...20 图5卫早通信（五联网）统原理示意图， ..21 图122年企球量通信服务市场分布（单值：亿关元） ..25 图112021年伞球卫尺通信投等市场构成（单：亿美元）. ...25 12221年企球卫毕通信服务市场构成（中检：亿美元） 13星通信段备市场规模（单位：亿心） 图14卫早通信务市场规模（单位：亿元） 图15卫量通信产业链及各部分化表性上市公司.. ..28 图16虽网染团全资子公可招标两颗通信量， .28 21化 图172022Q1-Q3卫量通信企业收入增速相对股低（单位：亿元）.29 图182022年04以来军1板块上市公司股权激缺情况.. 图19军工行业陆股通占口山流酒市值比例变化 图20车板块成变零化FF: 34 闵22两市融资杂概与军1行业融资余额走势情况 .35 图23军行业供成链掘均安全与性，构进以益换价、以效创判的良性发展生 6* 图24车1分产业投资企简图. 图26军“新”领城（“大车" 大扩充赛道投资企简图. 图28十六人纠分准道投资特点划比 助：！：1214.30万元，为与收盗相关的政片不： 近·周行情 国房军1：（自）栏（-2.31），（）排（2 ：i综指（10.638），1或者（1.44%），创业拨指（3.24%）： 部幅前：可卫注-16），华.注（+1.4）、喜创说年1-1发信 忘+9.8）、享微-5.72m 联临前丘：红骏份-2211，非华（-11.13），部料：-265、1航心测 9.36%）、信天电器-9.275） 重要事件及公告 3可15上、方择股份公告，公司限亡2023投资注设高益合金反术改连更日，以是 十三点产品的件产全和产品质，划当制2资总额6.9，7 315，理工航公台，公及公司股公司1谨H获衍支不科研项日收府 315，中国发布消完称：、微斯、等车将11519 假演写。 3上16日，富十达公，公元投技叫时定太象发行A段设票，票其资余不超过人反产 按拟表行收份数止“46.64端，日本次发行片公计持中航富1股学大整过50 3416上，海格通信公当，公司抵间指定对象发行股典完来资余额六扭过20亿元， 月于““+”进导配”合发产业化更日、无人广总产业上心顺和天枢耐发心 3上、余信公告，2022气9日盈今、公可及子公司工号或5制偿订的-页 国标期被际牛：签u会（Irila.jorzlElcctolccnica]Comniain 效称“正”发市成止式的正C标注， 3月16口，1与电权为开2023一度显1..作2设，公议资人营落实究的二十尺 本：深人源实公司年度工作会设精林，所总信222年公车工料讲车产 二准情、分业前面产区内外！资，部要2023年电点工 日直显不，饿公27成空二诺近M人排，吊六比抢成出，要车 移称：债的不而物赋元股豆股机释的燃料，能M心-9元人江方书的规案议传新片 李出广中医 3月17H，中航机电公告，公总票将""3年3F17起终止二市1摘业，同 为.6647户航电于股 ：2为军定企-中分司，合计权北列为".11次 图1中证指回新典企数3个数中求序工央企上市公收出占比情况 到中航电了公去，公可应该暇收个乎的快限股权登记口为3年3厂1：厂：核照换 收股权等证下：：300资交所收市后中国证券会信共有际责公深上分公学 记在的航七全代股东车、航机七股东所特持有的年，股·机口股票持换 一、近期行情的儿个影顺同亲 以投块表现来三，近期行停受判如下面影间： （）市场风格变化 午至今，上订综治（+5.22%），深成旧（+3.87）：创板（-2.38%：耳 抗司少范整、济益自制政，两加流司外制完举、水平托对合等 因效，A股函片慢，为不二行业仕值您复和张提供广有利的外部终件， 车工：15.63），行斗名03，初以米，1资人据于，1个 今双让净实入额高法1646之元，二超吨2022年二年净实入见典（900亿元1、陷变 （二）军央企估值有望抬升，央企ETF再添新动能 去：月江监会多实满在金融新诊坛实上并提中“十国持色的尚 东系”格后，国作告值三哗持续受收策关注、今年2H，会什2023三系统工 会设二出要逐步实活也不门型全业药值定价逻总和具与！技色的化体 系。此后，全国实1：国改势变、1.义总经！蒙速产再次提点企估值本 悠外低，构注十国特兰古宜体系需名点协同发力，我们以为，不工央企受益：“1 四而”商质益发展以及业织的不断成长：或较快形成其识给予估值益价， 首得注的是，近会网站易示，员方达基金、交实表言、事苯金、华 一企、汇际当H企，广发-企、职件质企、用方企，押H企等9家公基金 全拦数产品化让强正点启配共中网工#全下上市公有望充分学产，产标心市场 在T产品步综的3六企指教中，口证压改出企料技引领范数“19！！成会业 11有31只为率一止二市公可，台计权三达到71.63%，高度本洗了军下火企"为 我巨科长支注的作月：户证国新央个股东回按节教：只成分户，气4只为之1大企市公，台权三例：6.品多；山证压新央现代能源治股50！！股股 代定 尚称 : 2S'SII-c00 11,033: 2 $008$3.SII 作发动人 6.6305 3 000733.52 G.431 拾数 序号 代码 + 1IG2179.47 1t 5 S0076SH 4,0304 5 500535.SII 口回次半 1.3345 7 $0075.SII 3.581* s"4rtzon ..6y. 110H(:2.SH L 2.714: 10 .j*. 11 002916.32 2.545 12 002258.52 L科安: 2.06 1'3 002025.32 天牛泽 1.93 14 102168.S7. 13 a110372.SH 1.N. 16 1102389.37 1.74. 17 $00879.S$H tiL.L- 1.-395 15 $00877.SII L科 0.9505 19 ZS'T80C00 0.911 20 zsnmon KK t.HIy. 21 61104.:5.sH 异航 C.774 73 S00967.$H 2.7704 23 0025-1.32 点科装 C.7105 24 IIS'z2so0S 回改科法 0.70!? 2. 600./1.511 上可 t.hs. 26 02/1.511 27 航装谷 (.44. 科激元 29 002935.32 A岛L: .360: 30 $007l.SII 0.31!3 :1 东和 .21