有色金属产业链日报：海外银行业危机有所缓释，铜价跌幅收窄

东海研究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日报 2023年3月17日海外银行业危机有所缓释，铜价跌幅收窄 ——有色金属产业链日报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人杨磊 从业资格证号：F03099217电话：021-68758820 邮箱：yangl@qh168.com.cn 杜扬 从业资格证号：F03108550电话：021-68758820 邮箱：duy@qh168.com.cn 顾兆祥 从业资格证号：F3070142电话：021-68758820 邮箱：guzx@qh168.com.cn 沪铜：海外银行业危机有所缓释，铜价跌幅收窄 1.核心逻辑：宏观，华尔街救助第一共和银行，美联储和财政部称救助显示银行体系韧性，随时准备提供流动性；欧央行继续加息50基点但未提供利率指引，拉加德称金融稳定与 物价稳定同等重要；中国2月70城商品住宅销售价格环比总体上涨。基本面，供给，矿端美洲发运好转，TC触底回升；原料宽松、精铜新产能投放，精铜产量增加，但需注意3~5月冶炼厂检修增多；疫情后回收恢复，铜价高企，废铜出货意愿增强。需求端，下游订单增加，铜杆厂开工率回升、铜杆厂库库存降低，消费回暖；铜管开工率回升，3月有望继续改善；铜价下跌，采购增加，升水偏强运行。库存，3月16日沪铜期货库存115862吨，较前一交易日减3485吨；LME铜库存74975吨，较前一交易日增1575吨。综上，海外银行业危机有所缓释，铜价跌幅收窄。 2.操作建议：观望 3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期 4.背景分析： 外盘市场：3月16日LME铜收盘8533美元/吨，较前一交易日跌0.45%。 现货市场：3月16日上海升水铜升贴水200元/吨，涨100元/吨；平水铜升贴水175元/吨，涨100元/吨；湿法铜升贴水115元/吨，涨90元/吨。 沪铝：空头情绪暂退，期价低位震荡 1.核心逻辑：宏观，瑞士信贷的流动性危机得以缓解，欧央行如期加息50bp，空头情绪短暂消退，但多头情绪并未复苏，有色金属价格低位震荡。基本面，供应，四川、广西、贵 州的产能仍在爬产，但增幅有限；进口亏损收窄，预计电解铝进口情况将有所好转；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存逐渐向去库转向。库存，3月16日SMM国内电解铝社会库存去库3.5万吨至121.1 万吨；SHFE铝仓单去库4577吨至230775吨；LME库存去库1875吨至530550吨。空头情绪再度衰退，沪铝价格在（18000,18200）间震荡。 2.操作建议：日内压力位：18200、18300，日内支撑位：18000、17700，区间择机多 空 3.风险因素：银行流动性危机蔓延、美联储加息超预期 4.背景分析： 外盘市场：3月16日LME铝开盘2285美元，收盘2280美元，较上个交易日收盘价2281.5 东海产业链日报 美元下跌1.5美元，跌幅0.07%。 现货市场：3月16日上海现货报价18140元/吨，对合约AL2304贴水40元，较上个交易日下跌10元；沪锡（上海-无锡）价差为15元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为20/吨。 沪镍：供应宽松、需求偏弱，镍价仍处下行通道 1.核心逻辑：宏观，华尔街救助第一共和银行，美联储和财政部称救助显示银行体系韧性，随时准备提供流动性；欧央行继续加息50基点但未提供利率指引，拉加德称金融稳定与 物价稳定同等重要；中国2月70城商品住宅销售价格环比总体上涨。基本面，供给端，国内电解镍开工率高，产量同比续增；镍盐转产电积镍，产能渐增，供给预期改善。需求，镍铁供强虚弱，降价出货；硫酸镍消费恢复慢、印尼MHP供应仍增，硫酸镍价格弱。库存，3月16日沪镍期货库存2899吨，较前一交易日减213吨；LME镍库存44796吨，较前一交易日增840吨。综上，供应宽松、需求偏弱，镍价仍处下行通道。 2.操作建议：做空 3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期 4.背景分析： 外盘市场：3月16日LME镍收盘23465美元/吨，较前一交易日涨2.56%。 现货市场：3月16日俄镍升水2800元/吨，涨500元/吨；金川升水7500元/吨，涨500元/吨；BHP镍豆升水2000元/吨，持平。 不锈钢：消费恢复缓慢、库存压力仍大，钢价偏弱运行 1.核心逻辑：宏观，华尔街救助第一共和银行，美联储和财政部称救助显示银行体系韧性，随时准备提供流动性；欧央行继续加息50基点但未提供利率指引，拉加德称金融稳定与 物价稳定同等重要；中国2月70城商品住宅销售价格环比总体上涨。基本面，供给，成本高、生产亏损，钢厂检修停产增加，但整体供应压力仍大。需求，价格持续下跌后，终端接受度提高，采购有所增加，但供应宽松、价格上行空间有限。成本端，镍铁库存高，钢厂检修增多，镍铁价格下跌；铬铁供给增多；钢厂成本有所回落。3月16日上期所不锈钢期货库存89819吨，较前一交易日增3259吨。3月16日不锈钢社会库存135.21万吨，环比增0.15%，其中300系库存81.2万吨，环比增0.65%；不锈钢粗钢产量减量有限，下游消化缓慢，库存稍有累库但幅度不大。综上，消费恢复缓慢、库存压力仍大，钢价偏弱运行。 2.操作建议：观望 3.风险因素：消费超预期、检修减产超预期 4.背景分析： 现货市场：3月16日无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16420元/吨，跌50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16370元/吨，跌100元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn