朝闻国盛
朝闻国盛 内需复苏强劲，持续性待观察 今日概览 重磅研报 作者 分析师林志朋 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月17日 【固定收益】内需复苏强劲，持续性待观察-20230316 研究视点 【传媒】百度发布“文心一言”，AIGC应用层机遇广阔-20230316 【煤炭】1-2月原煤日产环比下滑，需求边际恢复，后市保持乐观 -20230316 【钢铁】1-2月数据跟踪：地产降幅收窄，需求边际好转-20230316 【房地产】1-2月统计局数据点评:销售额回暖同比-0.1%，开发投资额同比收窄至-5.7%-20230316 【电力】华光环能（600475.SH）-自主知识产权电解槽下线，指标全国领先将迎高增空间-20230316 【国防军工】中航高科（600862.SH）-2022年实现归母净利润7.65亿元，同比增长29.40%-20230316 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 建筑装饰 8.6% 9.1% 9.4% 通信 4.6% 19.0% 15.5% 计算机 0.9% 19.8% 7.2% 公用事业 0.7% 2.8% 0.4% 钢铁 0.6% 3.1% -4.8% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -9.9% -6.1% -16.3% 汽车 -9.6% -5.0% 1.2% 美容护理 -7.8% -0.4% 13.3% 食品饮料 -6.5% -0.8% 7.1% 有色金属 -5.7% -0.9% -8.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：美国最新通胀与银行破产，如何影响美联储？》2023-03-16 2、《朝闻国盛：利差下行的方向与空间》2023-03-15 3、《朝闻国盛：半月观—总理答记者问和机构改革的信号》2023-03-14 4、《朝闻国盛：共识会形成，只是需要点时间》 2023-03-13 5、《朝闻国盛：2月CPI超预期大降的背后》 2023-03-10 重磅研报 【固定收益】内需复苏强劲，持续性待观察-20230316 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 债市仍关注经济复苏的可持续性和政策节奏的变化，中长端利率和信用均具配臵价值。1-2月工业生产、基建投资超出市场预期，地产弱改善，消费复苏不及市场预期，需要关注经济修复的持续性。在经济复苏超出预期，完成全年经济增长目标压力不大的情况下，需要关注政策的节奏的变化。同时，考虑今年政府债发行规模较大，资金缺口扩大，参照历史上4-5月份央行对长期流动性的呵护，今年4月份仍存在降准的可能。 风险提示：信贷政策调整超预期 研究视点 【传媒】百度发布“文心一言”，AIGC应用层机遇广阔-20230316 顾晟分析师S0680519100003gusheng@gszq.com 吴珺分析师S0680521010001wujun@gszq.com 刘书含研究助理S0680122080034liushuhan@gszq.com 百度发布新一代大语言模型“文心一言”。李彦宏认为，未来的机会不仅在于基础服务，更在于应用，例如生成文字、图像、音视频、数字人、3D内容等。 AIGC对于传媒板块是具有革命意义的新技术，我们认为可以从三条主线关注投资机会:1）海外映射主线，关注三六零；2）ChatGPT+应用主线，关注汤姆猫、昆仑万维、营销板块（蓝色光标、三人行、易点天下等）、代运营公司(青木股份、壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣)、游戏板块（三七互娱、恺英网络等）、电商板块等；3）数据主线，关注浙数文化、每日互动、中国科传、中信出版等。 风险提示：政策监管风险，新技术发展不及预期，产品表现不及预期。 【煤炭】1-2月原煤日产环比下滑，需求边际恢复，后市保持乐观-20230316 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 事件：国家统计局公布1-2月份能源生产情况。 投资策略：重点看好业绩低估值，高弹性的潞安环能、山煤国际；煤、气产能扩容的广汇能源；坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；重点推荐焦煤板块的平煤股份、山西焦煤；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。 风险提示：国内产量超预期。下游需求不及预期。 【钢铁】1-2月数据跟踪：地产降幅收窄，需求边际好转-20230316 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 高亢分析师S0680523020001gaokang@gszq.com 继续推荐受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 【房地产】1-2月统计局数据点评:销售额回暖同比-0.1%，开发投资额同比收窄至-5.7%-20230316 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664@gszq.com 销售额回暖同比-0.1%，开发投资额同比收窄至-5.7% 投资建议：我们继续坚定地看多政策，择股的主要包含以下方向：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、万科A、金地集团；H股：绿城中国、越秀地产、华润臵地、中国海外发展；2、受益于一线城市量价修复的区域型概念公司；3、受益于竣工链复苏的标的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。 【电力】华光环能（600475.SH）-自主知识产权电解槽下线，指标全国领先将迎高增空间-20230316 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 公司自主知识产权电解槽下线，高压及能耗指标全国领先。公司深耕环保与能源行业，国资赋能资源优势明显且技术优势突出，业绩稳定增长。同时掌握制氢电解槽和火电灵活性改造核心技术，有望受益于氢能市场空间爆发和火电灵活性改造空间打开，下游需求预计在未来两年快速释放支持公司盈利成长，公司主业稳健且新兴板块增速显著，具备较高的成长性。我们预测2022-2024年归母净利分别为7.65/10.29/12.19亿元，EPS分别为0.81/1.09/1.29元，对应2022-2024年PE分别为14.47/10.76/9.09倍。公司具有制氢电解槽和火电灵活性改造核心优势和高速成长性，给予“买入”评级。 风险提示：产品研发不及预期；政策落实不及预期；上游原材料涨价。 【国防军工】中航高科（600862.SH）-2022年实现归母净利润7.65亿元，同比增长29.40%-20230316 余平分析师S0680520010003yuping@gszq.com乾亮分析师S0680522120001qianliang@gszq.com事件：公司发布2022年报。 投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.21、13.00、16.23亿元，对应估值分别为31X、24X、19X，维持“买入”评级。 风险提示：产能释放、下游需求不及预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
