济川药业是一家专注于中成药研发和生产的公司，其主要产品包括小儿豉翘清热颗粒、蒲地蓝消炎口服液等。其中，小儿豉翘清热颗粒为儿科专有产品，对儿童风热感冒疗效好，而且中药药效平和，副作用小，处于持续放量阶段。蒲地蓝消炎口服液由于退出地方医保，院内市场销售乏力，但院外需求仍然旺盛，预计有望保持稳定增长。此外，公司还通过合作方式引入创新药，如长效重组人生长激素和PDE4抑制剂，以丰富其研发管线。公司预计2023-2025年归母净利润分别为21.85/24.54/27.67亿元，增速分别为27%/12%/13%，对应PE分别为13/12/11倍。首次覆盖，给予“买入”建议。
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