家居板块数据跟踪报告2023年第二期：1-2月住宅销售基本持平，竣工同比+9.7%有望持续向好

轻工制造 证券研究报告 2023年03月16日 投资评级 1-2月住宅销售基本持平，竣工同比+9.7%有望持续向好—家居 板块数据跟踪报告2023年第二期 2023年1-2月全国住宅商品房销售面积1.3亿平方米，同比下降0.6%，降幅较22全年同比收窄26.2pct。 全国30大中城市2023年1-2月商品房成交面积累计同比-13.3%，其中2月成交面积同比+32.0%。整体上看，1-2月全国30大中城市商品房成交面积2000.8亿平方米，同比减少13.3%，较1月降幅收窄26.7pct；单月看， 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者孙海洋分析师 SAC执业证书编号：S1110518070004 sunhaiyang@tfzq.com 尉鹏洁分析师 SAC执业证书编号：S1110521070001 weipengjie@tfzq.com 2022年2月全国30大中城市商品房成交面积1130.3万平方米，同比上涨 32.0%。分城市等级看，2022年30大中城市中，一线城市成交面积472.7 万方，累计同比下降15.0%；二线城市成交面积1092.5万方，累计同比下降 17.2%；三线城市成交面积435.6万方，累计同比上涨1.0%。 九大城市二手房2023年1-2月成交面积同比增长30.2%。2023年1-2月九大城市二手房成交面积1038.5万平方米，累计同比增加30.2%，增速由负转正。 住宅新开工面积23年1-2月累计同比下降8.7%。2023年1-2月全国住宅新开工面积9891万平方米，同比下降8.7%。 商品房住宅竣工面积23年1-2月累计同比上升9.7%。2023年1-2月全国住宅竣工面积9782万平方米，同比上升9.7%。 2023年1-2月全国家具零售额累计同比增长5.2%。2023年1-2月全国家具零售额235亿元，累计同比增长5.2%。2023年1-2月全国建材家居卖场销售额1914.2亿元，同比+4.4%，其中2月销售额1130.3亿元，同比+34.5%。 2023年2月全国建材家居景气指数为119.9，同比提升16.9点，环比提升 24.3点。 原材料方面，MDI、TDI、钢材价格环比略有回升。23年1-2月MDI均价18715.8元/吨，同比下降15.2%，其中2月均价19450.0元/吨，环比1月上升8.7%。23年1-2月TDI均价19715.8元/吨，同比上升6.4%，2月均价20080.0元/吨，环比1月上升4.0%。23年1-2月钢材综合价格指数均值为116.2，同比下降13.4%，2月单月均值为116.8，同比下降14.5%，环比上涨1.8%。 投资建议：我们认为家装多为刚性需求，伴随疫情逐步控制，终端需求或将持续释放，订单有望迎来修复。22年9月底以来，央行、保监会、财政部地产相关政策频繁发布，涉及下调公积金贷款利率、换购住房享受所得税优惠、差别化调整住房信贷政策等，政策边际宽松或将利好新房及二手房交易量逐步回暖。家居板块有望迎来估值修复，坚定看好以内销为主的家居零售板块，推荐【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】、【志邦家居】、【索菲亚】、 【江山欧派】、【箭牌家居】。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；应收账款计提风险。 行业走势图 轻工制造沪深300 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% 2022-032022-072022-112023-0 资料来源：聚源数据 相关报告1《轻工制造-行业专题研究:12月住宅竣工面积同比降幅显著收窄，家居消费有望持续回暖—家居板块数据跟踪报告2023年第一期》2023-01-19 2《轻工制造-行业专题研究:从电商数据看晨光股份：线上销售好转，电商份额提升》2023-01-02 3《轻工制造-行业专题研究:11月新房销售及竣工面积同比降幅扩大，政策催化下看好保交楼主线投资机会—家居板块数据跟踪报告2022年第十一期》 2022-12-17 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-03-16 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603816.SH 顾家家居 42.00 买入 2.03 2.34 2.62 3.04 20.69 17.95 16.03 13.82 603008.SH 喜临门 31.85 买入 1.44 1.54 1.95 2.50 22.12 20.68 16.33 12.74 603833.SH 欧派家居 128.25 买入 4.38 4.50 5.36 6.31 29.28 28.50 23.93 20.32 002572.SZ 索菲亚 19.96 买入 0.13 1.18 1.41 1.69 153.54 16.92 14.16 11.81 603801.SH 志邦家居 30.77 买入 1.62 1.73 2.05 2.44 18.99 17.79 15.01 12.61 603208.SH 江山欧派 61.02 买入 1.88 -1.96 3.28 3.84 32.46 -31.13 18.60 15.89 001322.SZ 箭牌家居 22.36 买入 0.60 0.74 0.92 1.16 37.27 30.22 24.30 19.28 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 内容目录 1.天风轻工大数据报告框架和特点5 2.行业驱动力指标5 2.1.23年1-2月全国新房销售面积同比下降0.6%5 2.2.23年1-2月九大城市二手房成交面积同比高增30.2%7 2.3.23年1-2月住宅新开工同比下降8.7%，竣工同比提升9.7%8 3.行业运行指标——23年1-2月全国家具零售额同比增长5.2%10 4.原材料价格数据11 5.风险提示12 图表目录 图1：2023年1-2月全国住宅商品房销售面积1.3亿平方米，同比下降0.6%5 图2：2023年1-2月全国30大中城市商品房成交面积2000.8万平方米，同比下降13.3% .................................................................................................................................................................................6 图3：2023年1-2月一线城市商品房成交面积472.7万方，累计同比下降15.0%6 图4：2023年1-2月二线城市商品房成交面积1092.5万方，累计同比下降17.2%6 图5：2023年1-2月三线城市商品房成交面积435.6万方，累计同比上涨1.0%6 图6：2023年1-2月全国30大中城市商品房累计成交面积同比下降13.3%6 图7：2023年1-2月九大城市二手房成交面积1038.5万平方米，累计同比增加30.2%7 图8：北京2023年1-2月二手房成交量224.2万方，同比增长14.7%7 图9：深圳2023年1-2月二手房累计成交36.7万方，累计同比增长60.3%7 图10：青岛2023年1-2月二手房累计成交77.0万平，累计同比上涨37.7%8 图11：苏州2023年1-2月二手房累计成交98.1万平，累计同比上涨14.6%8 图12：成都2023年1-2月二手房成交面积302.3万方，累计同比上涨59.5%8 图13：厦门2023年1-2月成交36.4万方，累计同比下降16.3%8 图14：2023年1-2月全国住宅新开工面积9891万平方米，同比下降8.7%9 图15：2023年1-2月全国住宅竣工面积9782万平方米，同比上升9.7%9 图16：根据我们测算，存量房翻新需求或将由2022年的约338万套提升至2025年的约 517万套9 图17：2023年1-2月房地产开发投资完成额13669亿元，累计同比下降5.7%（单位：亿元）9 图18：2022年1-12月电梯产量（万台）累计同比下降7.3%10 图19：2023年1-2月平板玻璃产量（万重量箱）累计同比下降6.6%10 图20：2022年全国家具零售额235亿元，累计同比增长5.2%（单位：亿元，%）10 图21：2023年1-2月建材家居卖场销售额（亿元）同比+4.4%10 图22：2023年1-2月建材家居景气指数同比、环比均显著改善10 图23：2023年1-2月MDI均价18715.8元/吨，同比下降15.1%11 图24：2023年1-2月TDI均价19715.8元/吨，同比上升6.4%11 图25：钢材综合价格指数（单位：点，1994年4月=100）11 表1：家居板块数据跟踪表5 表2：MDI/TDI近8年价格11 1.天风轻工大数据报告框架和特点 天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于影响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由三个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，使用了新房销售及竣工数据、二手房数据、价格数据、上 下游企业数据等。 表1：家居板块数据跟踪表 月 全国住宅销售面积 一、驱动力指标 指标频率 9大城市二手房交易面积日 30大中城市成交面积日 住宅竣工面积月 月 家具社零额 二、行业运行指标 三、原材料价格指标 月 建材家居景气指数BHI 建材家居卖场销售额月 钢材综合价格指数周 日 TDI价格 MDI价格日 资料来源：WIND，天风证券研究所 2.行业驱动力指标 2.1.23年1-2月全国新房销售面积同比下降0.6% 2023年1-2月，全国住宅商品房销售面积1.3亿平方米，同比下降0.6%，降幅较22全年同比收窄26.2pct。 图1：2023年1-2月全国住宅商品房销售面积1.3亿平方米，同比下降0.6% 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2006-02 0 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 2015-02 2016-02 2017-02 2018-02 2019-02 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 -60.0% 2007-02 2008-02 2009-02 2010-02 2011-02 2012-02 2013-02 2014-02 商品房销售面积:住宅:累计值（万平方米）累计同比 资料来源：Wind，天风证券研究所 全国30大中城市2023年1-2月商品房成交面积累计同比-13.3%，其中2月成交面积同 比+32.0%。整体上看，1-2月全国30大中城市商品房成交面积2000.8万平方米，同比下 降13.3%，较1月降幅收窄26.7pct；单月看，2023年2月全国30大中城市商品房成交面积1130.3万平方米，同比上涨32.0%。 分城市等级看，2023年1-2月30大中城市中，一线城市成交面积472.7万方，累计同比 下降15.0%；二线城市成交面积1092.5万方，累计同比下降17.2%；三线城市成交面积435.6 万方，累计同比上涨1.0%。 30大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江ss阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴10城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。 图2：2023年1-2月全国30大中城市商