本文是中泰策略风格专题三的报告总结,主要观点如下:
- 2月下旬市场临近调整的判断基于两个预期差:市场对增长政策期待过高和市场对经济复苏的期待过高。这些预期差导致市场调整,短期内倾向于调整延续。
- 短期内海外市场风险偏好冲击不必过度担忧,但资金面的影响值得持续关注。中期可以更乐观一些,因为A股上涨的胜率将持续提升,赔率依然有较大吸引力。
- 风格方面,短期偏向中小盘成长,中期预计逐渐向大盘成长过渡。胜率方面,大盘相对小盘的业绩优势微弱,利率水平短期内还有进一步下行的空间。赔率方面,价值/成长的相对估值已经回到疫情前水平,大盘/小盘的相对估值仍处于高位。
- 风险提示事件包括地缘政治冲突超预期、全球流动性收紧超预期等。
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