宏观金融日报：A股大小指数分化，瑞信危机加剧

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年03月16日A股大小指数分化，瑞信危机加剧 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：近期海外收紧逻辑发酵下，外资流入放缓，风险偏好走弱，国内温和复苏逻辑难以支撑指数上行。A股情绪较弱时，是否会受美国SVB事件发酵扩散影响也未知。短期内难见足以扭转趋势的积极信号，暂时观望。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：经济数据不及预期，国内流动性收紧超预期，海外紧缩超预期。 4.背景分析： 3月15日，A股大小指数分化，沪指开启反弹，创业板指冲高后翻绿。个股则呈现普涨格局，盘面逾3500只个股飘红，但资金交投相对克制。市场量能未能有效放大，这给后市行情发展增加不确定性。一带一路概念爆发，多个热门科技题材出现回调。上证指数收涨0.55%报3263.31点，深证成指跌0.03%报11413.43点，创业板指跌0.24%报2337.46点，科创50指数跌0.6%报1007.3点，万得全A涨0.34%，万得双创跌0.12%。市场成交额8187.9亿元，北向资金实际净买入32.86亿元。 重要消息： 美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东“捅刀”，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。周三瑞信欧股收盘跌超24%，创纪录最大单日跌幅，美股收盘则大跌14.14%。市场恐慌情绪蔓延，欧洲三大股指收盘均暴跌超3%，美国三大股指收盘涨跌不一，美油、布油大跌约4%。避险资产集体走高，COMEX黄金期货涨0.65%，欧美主要国债收益率普遍下跌（20-40）个基点，美元指数纽约尾盘涨1.05%，欧元兑美元跌1.45%。 瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示，如有需要，将向瑞 士信贷集团提供流动性支持。瑞士金融市场监管局指出，与瑞士信贷保持着非常密切的联系，并获得了与监管法相关的所有信息，瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求。两个部门进一步指出，美国银行业的问题不会对瑞士金融市场构成直接传染风险。 今年前两个月我国经济企稳回升。国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资（不含农户）增长5.5%，增速均较去年12月加快；社会消费品零售总额同比增3.5%，由降转增；房地产开发投资降幅收窄至5.7%。统计局表示，下阶段要加快政策落实落地，大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，努力实现质的有效提升和量的合理增长。 首份上市险企年报出炉，中国平安2022年实现总收入12213.51亿元，同比下降5.2%；实现归母净利润837.74亿元，下降17.6%。公司拟派发末期股息每股1.5元，全年股息为每股2.42元，同比增长1.7%。年报显示，2022年，中国平安保险资金投资组合实现净投资收益 东海宏观金融日报 1888.41亿元，同比增加219.9亿元；净投资收益率4.7%，同比提升0.1个百分点。期末保险资金投资组合规模近4.37万亿元，较年初增长11.5%。 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.87%报31874.57点，标普500指数跌0.7%报3891.93点，纳指涨0.05%报11434.05点。摩根大通跌4.71%，波音跌4.34%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.08%，谷歌涨2.28%，特斯拉跌1.53%。银行股全线走低，瑞士信贷跌14.14%，德意志银行跌6.79%。中概股普遍下跌，新氧跌20%，信也科技跌14.92%。 欧股收盘全线重挫，德国DAX指数跌3.27%报14735.26点，法国CAC40指数跌3.58%报6885.71点，英国富时100指数跌3.83%报7344.45点。 国债期货： 1.核心逻辑：经济复苏的现实路径、增量政策在短期内出台的节奏与效力可能都与市场前期的预期形成了一定的预期差。而资金面再次变为平稳偏松，降准预期重回视野。在短期内，基本面压制收益率上升的担忧得到一定缓解，但最新金融数据显示社融增速回升，居民 部门融资终于回暖，或冲击债市情绪。操作方面可以防守反击为主。 2.操作建议：防御反击为主，可逢回调做多。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 3月15日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。资金面延续收敛，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行28bp报2.109%，7天期上行3.4bp报2.089%，14天期上行11.4bp报2.18%，1个月期上行0.6bp报 2.384%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月15日开展4810亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为 2.75%。2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，当日40亿元逆回购和2000亿元MLF到期，因此单日净投放3810亿元。 一级市场方面，农发行三期金融债中标结果出炉，6个月期中标收益率接近估值，1年和10年低于估值。据交易员透露，农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为2.3548%、2.4274%、3.0823%，全场倍数分别为2.28、2.27、4.54，边际倍数分别为35.5、4.11、 2.77。 美债收益率大幅收跌，3月期美债收益率跌2.6个基点报4.843%，2年期美债收益率跌35.2个基点报3.898%，3年期美债收益率跌31.9个基点报3.789%，5年期美债收益率跌31个基点报3.551%，10年期美债收益率跌24.2个基点报3.457%，30年期美债收益率跌17.1个基点报 3.641%。 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8990，较上一交易日跌265个基点，夜盘报6.9067。人民币兑美元中间价报6.8680，调升269个基点。交易员表示，美国通胀数据合乎市场预期，但仍处高位。在两家地区性银行倒闭后，美联储面临的操作环境更为复杂，美元指数短期或震荡交投，人民币也将如此。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn