商品日报

商品日报20230316 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：硅谷银行余波扩大，避险需求提振金价 周三国际贵金属期货价格涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.65%报1923.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.52%报21.925美元/盎司。瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资，引爆欧美银行危机，避险情绪高涨，对金价形成一定支撑。昨晚两年期美债收益率一度跌50个基点至半年新低，2、5、30年期德债收益率跌幅史上最大，10年期美债收益率跌 24.2个基点报3.457%，美元创两周最大涨幅，涨1.05%报104.75，美国三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国2月PPI环比降0.1%，远低于预期；同比增4.6%，为2021年3月来最低。剔除食品、能源和贸易的核心PPI在2月环比增长0%，低于预期的0.4%，前值为0.5%；核心PPI同比增长4.4%，预期5.2%，前值5.4%。美国2月零售销售继续降温，环比降0.4%，核心指标零增长，2月零售销售同比增加5.4%，为2020年12月以来的最低增速。硅谷银行余波扩大之际，PPI数据低于预期，零售数据显示美国经济继续降温，美债流动性急剧恶化，昨晚美国利率期货市场发生罕见熔断，美联储3月不加息的预期升温。 硅谷银行余波扩大之际，市场的避险情绪抬升，对贵金属价格形成支撑，预计短期贵金属价格仍将保持震荡偏强的走势。 操作建议：金银多单持有 铜：避险情绪抬升，铜价大幅下挫 周三沪铜主力2304合约盘中走势震荡，报收于68660元/吨，上涨0.57%；国际铜2304合约呈现同样走势，上涨0.46%，收于61040元/吨。夜盘期间，伦铜大幅下挫，内盘铜价跟随低走。周三上海电解铜现货对当月2303合约报于升水50元/吨~升水130元/吨，均价升 水90元/吨，较上日上涨15元/吨。昨日为03合约交割日，下游需求未能延续前期好转形势，现货升水企稳为主；近月合约04与05合约维持back结构，且月差围绕70~90元/吨波动，因此预计换月后升水仍将保持坚挺局面。宏观方面：美国2月PPI通胀意外下降，但零售销售大幅降温，纽约州制造业指数连续四个月萎缩。瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资，引爆欧美银行危机，市场重新下调加息预期，下周美联储能否加息25个基点成 悬念。中国1-2月规模以上工业增加值同比增2.4%，社会消费品零售由降转增，房地产开发和销售现拐点，固定资产投资情绪升温，失业率基本平稳。中国央行3月超额平价续作 4810亿元MLF，净投放创2020年12月新高。产业方面：卡莫阿2022年铜精矿产量同比增 215%。 瑞信银行爆发危机，市场避险情绪快速抬升，美元指数因避险买票而大幅上涨，压制铜价下挫。预计市场将继续消化美欧银行风险，短期铜价可能继续承压。 操作建议：暂时观望 铝：流动性风险蔓延，铝价下跌 周三沪铝冲震荡重心小幅上行，主力2304合约涨85元/吨，夜盘沪铝大幅下行。伦铝 下挫手跌3%。现货长江均价18320元/吨，涨400元/吨，对当月升水10元/吨。南储现货 均价18410元/吨，涨50元/吨，对当月升水105元/吨。现货市场华南成交好转，华东平稳。宏观面，美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东“捅刀”，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%，前值修正为升5.7%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值修正升0.3%。今年前两个月我国经济企稳回升。国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资（不含农户）增长5.5%，增速均较去年12月加快；社会消费品零售总额同比增3.5%，由降转增；房地产开发投资降幅收窄至5.7%。统计局表示，下阶段要加快政策落实落地，大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，努力实现质的有效提升和量的合理增长。产业消息，中孚实业公告，公司子公司广元林丰、广元中孚合计50万吨/年电解铝产能已全部启动完成并恢复正常生产。 宏观主导行情，瑞信引发欧洲银行的信用风险担忧，流动性风险陡然走强，情绪恐慌。虽然基本面较稳，但基本面难敌宏观环境，短期铝价承压走弱。 操作建议：观望 镍：宏观基本面双弱，镍价承压运行难改 周三沪镍承压回落，主力2304合约跌1420元/吨，夜盘沪镍弱势。伦镍下行，收2280 美元/吨，跌0.56%。现货方面3月15日，长江现货1#镍报价183700-185700元/吨，均价报 184700元/吨，较上一交易日涨150元/吨。广东现货1#镍报价186600-187000元/吨，均价 报185800元/吨，较上一交易日涨200元/吨。今日金川公司板状金川镍报185000元/吨，较上一交易日持平。宏观面，，美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东“捅刀”，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%，前值修正为升5.7%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值修正升0.3%。今年前两个月我国经济企稳回升。国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资（不含 农户）增长5.5%，增速均较去年12月加快；社会消费品零售总额同比增3.5%，由降转增；房地产开发投资降幅收窄至5.7%。统计局表示，下阶段要加快政策落实落地，大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，努力实现质的有效提升和量的合理增长。 供需面，近期进口窗口时有开启，国内企业大量清关镍板，而国内市场需求却较为一般，加之03合约交割日临近，持货商多选择交割至上期所，近几日交易所库存连续上行。整体精炼镍基本面弱势，供需上需求不佳，宏观上，流动性风险蔓延至欧洲，市场谨慎，镍价承压运行难改 操作建议：观望 锌：瑞信引爆恐慌情绪，锌价大幅下挫 周三沪锌2304合约日内震荡偏弱，夜间低开震荡，跌2.01%,报22415元/吨。伦锌震荡下行，跌1.39%,报2877.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22790~22900元 /吨，对2304合约升水10~20元/吨附近。锌价震荡为主，下游成交无明显变化，升水波动不大。美国2月PPI同比增4.6%，为2021年3月来最低；零售销售继续降温，环比降0.4%，超预期。瑞信最大股东拒绝更多援助，引发市场恐慌，瑞士央行等发声支持瑞信，称必要时提供流动性。中国1-2月规模以上工业增加值同比增2.4%，社会消费品零售由降转增，房地产开发和销售现拐点，固定资产投资情绪升温，失业率基本平稳。WBMS：2023年1月全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨。1月全球锌矿产 量为113.81万吨。基本面看，欧洲能源价格偏弱运行，炼厂复产预期强化。国内炼厂利润偏高，部分企业超产，锌矿向锌锭转换兑现。需求端看，北方企业仍受环保影响，但南方终端开工改善，订单好转带动镀锌企业开工率回升；压铸锌合金企业成品库存积压，开工率表现偏弱；氧化锌企开工相对稳定，社会库存走平。 整体来看，瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资，引爆欧美银行危机，市场下调欧美加息预期，但欧元下跌助推美元走强，大宗商品承压。短期延续宏观驱动，锌价走势维持偏弱。 操作建议：单边观望，跨期正套持有 铅：风险偏好回落，铅价震荡偏弱 周三沪铅主力2304合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，跌0.20%,报15230元/吨。伦铅 横盘震荡，跌0.74%,报2068.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15265-15295元/吨，对 沪期铅2304合约升水0-30元/吨报价；江浙市场江铜、铜冠铅15255-15285元/吨，对沪期 铅2304合约贴水10元/吨到升水20元/吨报价。沪铅2303合约交割，市场流通货源尚少，持货商挺价出货，下游采购仍偏向原生铅，散单成交尚可。WBMS：2023年1月全球精炼铅产量为134.68万吨，消费量为135.83万吨，供应短缺1.15万吨。2023年1月全球铅矿产 量为54.73万吨。基本面看，原生铅方面，河南部分炼厂检修，湖南因原料偏紧，部分炼厂 下调3月产量计划。再生铅方面，安徽天畅因设备故障停产20天左右，安徽大华也出现短暂检修。需求方面，随着气温回升，电池更换需求季节性走弱，各大企业以销定产。不过，近期多省跟进购车季活动，带动部分增量整车电池需求。从目前企业生产情况看，虽然终端企业消费走弱，但大型蓄电池企业开工率并未出现明显下滑。 整体看，市场恐慌情绪升温，内外铅价承压。产业端看，供应阶段性放缓，需求淡季不淡，库存延续回落，支撑铅价。但近期市场风险偏好回落，叠加后期供应回升预期较强，铅价向上驱动不强，预期铅价维持15100-15400元/吨震荡。 操作建议：波段操作或观望 螺纹：价格高位回落，消化前期涨幅 周三上交所螺纹期货指数合约收盘为4312，下跌32。上海螺纹钢现货价格为4390，较上个交易日下跌20；昨日国内钢材市场普跌20，唐山迁安普方坯出厂价跌20报4050元/吨。宏观面，国内2月PMI指数远超预期，经济活动复苏迹象十分明显。虽然钢材供应逐步回暖，但由于钢厂利润较低，依然谨慎扩产为主。宏观方面，2023年2月M2同比增12.9%，创下2016年3月以来最高增速；M1同比增长5.8%。供应方面，中钢协数据显示， 2023年3月上旬，重点钢企粗钢日均产量215万吨，环比下降3.1%；钢材库存量1770万吨，环比增长1.6%，环比下降1.8%。随着钢厂利润不断好转，钢厂有一定增产空间，估计下周建材产量会小幅增加。需求方面，上周五大品种周消费量增幅9.1%。建材复工加速，需求逐步走好，板材需求无较大起色。库存方面，市场需求已逐步加速释放，全国螺纹钢库存888.5万吨，环比降2.5%。随着钢厂发货量好转，钢材继续去库存。 目前钢材现货成交量高位，需求加速恢复，随着价多头情绪的释放和来自资本市场利空消息，目前钢材高成本，低库存，低利润，需求好转共同作用下，目前钢材市场依旧偏强。但前期钢材涨幅过大，加上近日最近欧美金融市场持续传出负面消息，造成海外金融市场动荡，行情在犹豫中前行，预计市场回调以消化前期涨幅为主。 操作建议：多单离场暂时观望 铁矿：需求稳定，价格高位回调 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为908，上涨6.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为133，涨1；青岛港口PB粉价格为930，上涨5；河北唐山66%精粉为1140，持平；昨日国内钢材市场普跌20，唐山迁安普方坯出厂价跌20报4050元/吨。全国47个港口进口 铁矿石库存总量14647万吨，环比降253万吨，47港日均疏港量333万吨，环比增2万吨。 247家钢厂高炉开工率82%，环比上周增加1%，同比去年增加11%；高炉炼铁产能利用率 88%，环比增加1%，同比增加8.26%；钢厂盈利率49.35%，环比增加6.49%，同比下降34.20%；日均铁水产量236万吨，环比增加2万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9253.56万吨， 环比增加115.84万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为285.85万吨，环比减少0.23万吨，库存消费比32.37，环比增加0.43天。 总体上，目前钢材需求旺季，国内钢材下游需求继续恢复，现货成交量高位，钢厂利润趋好；钢厂铁矿库存低位，刚性需求带来价格支撑，虽有政策面干扰但不改变整体行情。但目前铁矿在黑色板块中估值较高，叠加美国银行问题蔓延到欧洲，冲击欧美银行系统的流动性，造成欧美金融市场动荡，影响铁矿市场情绪，目前市场以高位调整为主。 操作建议：5/9正套止盈，多单离场暂时观望 焦炭：宏观不佳成本拖累，期价偏弱走势 周三焦炭期货2305合约延续回调走势，早盘快速下跌至2820附近