甲醇日报：近期价格偏弱整理，下游刚需入市采购

期货研究报告|甲醇日报2023-3-16 近期价格偏弱整理，下游刚需入市采购 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议逢高做空。供应压力回升，3月底4月份三江烷烃裂解投产预期，兴兴MTO或有减产可能，待跟踪，影响甲醇需求。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至05+65，港口基差略有扩大，西北周初指导价略有调升。 国内装置缓慢恢复。博源100万吨未兑现重启，同苏里格35万吨继续停车；兖矿榆林 一期计划4月初开始检修，较前期计划延后；陕西润中清洁检修未见恢复，较计划延 长；内蒙古国泰40万吨3月8日到3月17日短检。 海外装置伊朗装置如期集中恢复，其它局部检修减缓开工率快速提升，逐步到达同期高位。阿曼Salalah检修中计划到3月月底；挪威Statoil目前装置停车检修中。计划4月上旬重启；伊朗ZPC停车装置3月4日左右重启，目前两套装置稳定运行；KimiyaPars如期恢复，目前提升负荷中；伊朗Fanavaran近期装置提升负荷中。近期招标销售远月装港船货。伊朗SabalanPC3月6日左右恢复运行；近期中东其它区域工厂招标船货增多，集中在3月至6月份装港船货。 整体来看，MTO开工变化不大，宁波富德复工后未满负荷。南京诚志一期、盛虹斯尔邦、鲁西MTO继续长停中。目前主要是关注3月底4月份三江轻烃项目的投产进度，有可能影响兴兴MTO的负荷。 ■策略 建议逢高做空。供应压力回升，3月底4月份三江烷烃裂解投产预期，兴兴MTO或有减产可能，待跟踪，影响甲醇需求。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/3/15 2023/3/14 MA01合约 -18 2585 2603 MA05合约 -22 2554 2576 MA09合约 -19 2517 2536 太仓 -17 2619 2636 太仓基差（元/吨） 5 65 60 CFR中国（美元/吨） 0 290 290 华东进口利润（元/吨）（不含加点） -20 208 227 鲁南基差（元/吨） -8 276 284 河北基差（元/吨） 22 256 234 内蒙基差（元/吨） 22 411 389 河南基差（元/吨） 32 146 114 广东基差（元/吨） 12 71 59 内蒙北线 0 2365 2365 内蒙南线 -5 2315 2320 陕北 0 2300 2300 陕西关中 0 2380 2380 河北 0 2550 2550 山西 10 2420 2410 河南 10 2500 2490 鲁南 -30 2630 2660 东营 -50 2550 2600 浙江 -10 2690 2700 川渝 0 2500 2500 广东 -10 2625 2635 福建 -10 2705 2715 常州 15 2740 2725 华东PP（元/吨） -65 7650 7715 华东乙二醇（元/吨） 70 4130 4060 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -36 -1151 -1115 华东甲醇制EG毛利（元/吨） 88 -2074 -2161 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） 42 -2130 -2172 山东甲醛（元/吨） 5 1190 1185 山东甲醛利润（元/吨） 19 -144 -162 甲醇仓单（万吨）011.111.1 甲醇沿海仓单（万吨） 0 11.1 11.1 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.9 0.9 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com