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美国2月CPI数据显示通胀整体回落略有放缓,但仍保持下降趋势。能源、食品和住宅是主要贡献因素,其中能源对通胀的对冲作用减弱,后续通胀回落将主要依靠核心通胀分项。食品价格基本处于正常波动范围,住宅分项迟迟不见顶拖累核心通胀回落速度。剔除住宅的核心通胀同比继续回落,预计下半年核心通胀将进一步回落。真正的挑战在于是否有第二轮上涨,市场不应对降息的时间点过于乐观。