宝城期货-黑色金属日报：煤炭政策扰动再现，黑色金属走势分化-220805

专业研究·创造价值 2022年8月5日黑色金属日报 煤炭政策扰动再现，黑色金属走势分化 摘要 螺纹钢：利润改善后钢厂复产积极，供应迎来回升，而淡季需求改善有限，螺纹供需格局改善未能延续，钢价再度承压回落，但库存、供应依然处于相对低位，钢价下行存阻力，预计后续走势震荡运行为主，未来基本面破局需待需求改善。 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 铁矿石：市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑前期矿价强势反弹，但目前国内矿石终端需求依然疲弱，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，矿石基本面仍将转弱，矿价继续承压运行。 焦炭：复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注美国CPI走势。 焦煤：近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，重点关注美国CPI数据。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 4,036 0.15 4,081 3,963 1,914,339 -377,553 1,773,775 -9,980 热轧卷板 4,005 0.33 4,049 3,933 395,505 -40,441 732,273 -6,840 铁矿石 723.0 2.55 731.0 686.5 727,895 263,675 534,304 63,654 焦炭 2,814.5 -2.61 2,953.0 2,810.0 46,746 3,966 29,943 -714 焦煤 2,088.0 -3.96 2,182.0 2,085.0 68,725 5,048 39,285 -1,154 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,130 4,110 4,275 3,950 3,710 2,410 2,610 1,850 2,340 2,350 -30 -20 -25 -70 -50 0 0 50 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 753 - 8.140 23.680 106.50 103.80 -17 - -1.160 -1.170 -3.88 -4.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、央行上海总部：下半年继续稳妥实施房地产金融审慎管理 8月4日，中国人民银行上海总部召开2022年下半年工作会议，传达学习 2022年下半年中国人民银行、国家外汇管理局工作会议精神，总结上半年上海总部主要工作，安排下半年重点工作。提及继续稳妥实施房地产金融审慎管理。配合防范和处置虚拟货币交易炒作风险，推进P2P网贷机构存量业务化解。加强债券市场、货币市场风险监测。严防银行账户风险，加大涉赌涉诈打击力度。加强支付机构监管。探索洗钱风险监管评估，持续推进打击治理洗钱违法犯罪三年行动。加强跨境资金流动监测和外汇形势分析。 （2））、恒大：已有至少11宗地块被无偿收回 中国恒大8月4日晚间披露，公司与受让方广州市规划和自然资源局签订解除协议，据此解除原合同并由集团退还该地块土地使用权，受让方将支付约 55.2亿元出让金退库款。最近一年，因欠缴土地款或逾期未开发，恒大至少已有11宗地块被各地无偿收回。 （3））、11家焦化企业自律限产40% 8月3日，曲沃闽光焦化、新绛中信焦化、襄汾宏源焦化、襄汾万鑫达焦化、古县正泰焦化、古县利达焦化、韩城合力焦化、安泽永鑫焦化、介休安泰焦化、河津阳光焦化等11家焦化企业齐聚晋南钢铁集团，联合召开区域焦化企业对标交流会。为有效应对当前行业发展面临的困难和挑战，与会焦化企业就自律限产40%、区域协同发展达成一致共识，各企业对配煤结构优化、煤气回收率提升、生产效率提高、技术指标对标、环保指标优化、“一键炼焦”技术创新及合理化建议共享等作了交流分享，相互借鉴学习、抱团取暖、共渡难关，共同打赢企业生存保卫战。会议呼吁区域焦化企业与钢企开展长期战略合作，有效解决供需平衡问题，促进行业健康可持续发展。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需两端延续增加态势，利润改善后建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比增13.22万吨，连续两周回升，目前仍处于相对低位，驱动淡季库存良好去化，低供应给予钢价支撑，但利好效应已不强，关注后续回升情况。与此同时，螺纹需求改善有限，周度表需环比增1.06万吨，而终端采购也迎来回落，且两者仍处于同期低位，淡季特征仍在。综上来看，利润改善后钢厂复产积极，供应迎来回升，而淡季需求改善有限，螺纹供需格局改善未能延续，钢价再度承压回落，但库存、供应依然处于相对低位，钢价下行存阻力，预计后续走势震荡运行为主，未来基本面破局需待需求改善。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，矿石港存延续增加态势，钢厂高炉有所复产，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比回升，但增幅不大，依然是同期低位，终端需求相对疲弱，继续承压矿价，关注后续复产情况。与此同时，国内港口矿石到货如期回升，而矿商发运也重回高位，海外矿石在增加，且后续仍将季节性回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应回升预期未变。总之，市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑前期矿价强势反弹，但目前国内矿石终端需求依然疲弱，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，矿石基本面仍将转弱，矿价继续承压运行。 焦炭：钢厂复产预期仍存，焦炭首轮提涨开启。现阶段，焦炭基本面偏差，从周度产量数据来看，截至8月5日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计102.39万吨， 环比微增0.07万吨，焦企亏损依旧，仍保持较大限产规模；需求端，247家钢厂铁水日产214.31万吨，环比增0.73万吨，随着高炉利润改善，钢厂已开始阶段性复产，后续关注铁水产量反弹的持续性和高度。总之，复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注美国CPI走势。 焦煤：利空驱动逐渐减弱，悲观情绪暂时缓和，看空主要逻辑仍然在于对终端需求的担忧，以及基本面的疲弱。产业链来看，目前焦煤供增需减，截至8月 5日，110家洗煤厂精煤日产59.72万吨，环比增0.43万吨，此外蒙煤方面，8月 4日甘其毛都口岸通车数回升至528车，整体焦煤供应边际改善；需求端，样本 焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦煤需求依然疲弱。总之，近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，重点关注美国CPI数据。 分析师简介： 涂伟华 阮俊涛 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。