动力煤期货周报：供应稳定，日耗开始回落

动力煤期货周报 供应稳定，日耗开始回落 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/3/12 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 安监环保对煤矿生产影响有限，产地整体供给平稳，3月印尼斋月对 各品种观点 进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给-- 整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡关注后市非电需求变化。 现货：截至3月9日榆林5800大卡指数1078元，周环降96元；鄂尔多斯5500大卡指数946元，周环比降66元；大同5500大卡指数1016元，周环比降48元。CCI进口4700指数106美元，周环比降6美元，CCI进口3800指数报83美元，周环比降5美元。产地煤价价格平稳，少数煤矿探涨。港口价格上涨乏力，贸易商出货意愿增加，整体成交活跃度下降。 供给：据汾渭产运销数据显示，截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼斋月影响，供给或有回落，但整体影响有限。 需求及库存：截至3月5日，六大电厂日80.9万吨，周环比下降1.8万吨，电厂库存1186.9万吨，周环比减少12.3万吨，可用天数周环比增加0.6天。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。 观点：安监环保对煤矿生产影响有限，产地整体供给平稳，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 产地煤价稳中有涨（元/吨） 1200 1100 1000 900 800 700 600 22/0122/0322/0522/0722/09 山西大同5500内蒙5500 22/11 陕西5500 23/01 23/03 截至3月9日榆林5800大卡指数1078元，周环降96元；鄂尔多斯5500大卡指数946元，周环比降66元；大同5500大卡指数1016元，周环比降48元。CCI进口4700指数106美元，周环比降6美元，CCI进口3800指数报83美元，周环比降5美元。 产地煤价价格平稳，少数煤矿探涨。港口价格上涨乏力，贸易商出货意愿增加，整体成交活跃度下降。 300 250 200 150 100 50 海外煤价稳弱运行（美元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口煤价有所企稳（元/吨） 0 21/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/02 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/12 纽卡斯尔5500理查兹港5500卡里曼丹38005500大卡5000大卡4500大卡 据汾渭产运销数据显示，截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外，大部分煤矿生产正常，供应稳定。 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 140 130 120 110 100 90 80 1月 2月3月 2019 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 “三西”地区煤矿开工变化率（%）内蒙开工变化率（%） 进口煤价格维稳运行，近日下游招标活跃，贸易商报价小幅上涨，外盘报价依旧坚挺，印尼（CV3800）投标到岸价660-670元。3月中下旬开始，印尼斋月影响下，供给或有回落。 供给总结：国内煤矿受到安监影响，部分煤矿产量或有所收紧，但是对整体煤炭供给影响较小。进口煤3月下旬受到印尼斋月影响，供给或有 收紧，但是澳煤进口或有一定补充，预计3月煤炭供给整体平稳。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 80 4900 30000 60 4400 25000 20000 15000 10000 5000 0 40 20 0 -20 -40 -60 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月 煤炭累计进口量进口增速 2018年2019年2020年2021年2022年 截至3月10日，北方五港铁路调入量为158万吨，周环比增加28万吨。截至3月6日，大秦线发运量（7日平均）为119.21万吨，环比下降1万吨，港口调入持续增加，但是发运成本仍有倒挂，产地5000平均到港成本1050元，平均发运利润大约-55元。大秦线春季集中检修施工时间初步 180 170 160 150 140 130 120 110 北方五港铁路调入量（万吨） 安排于4月6日—5月5日,检修时间30天。 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至3月3日，秦皇岛港口发运量为366万吨，环比增加25万吨。截至3月10日，北方四港锚定船舶数量149船，环比增加6船。由于北港大雾影响，船舶多有滞留情况 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 100 80 60 40 20 0 秦皇岛港货船比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 前期随着煤价大幅走弱，部分刚需开始补库，影响运费有所回升。截至3月9日，秦皇岛运至上海的海运费指数为28.5，周环比上涨2.2，秦皇岛运至广州的海运费指数为44.3，周环比上涨2。近期气温回升，海上大雾使得能见度降低，沿海港口出现不同程度的封航，运力周转受限使得沿海运费继续上涨。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至3月9日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.15美元，环比上涨0.3美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为12.67美元，环比上涨1.4美元；印尼发往广州运费为10.93美元，周环比基本持平；印尼发往南通运费为13.67美元，周环比下跌0.2美元。预计随着积极性淡季的到来，后市海运费将再度回落。 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 3035 30 25 25 2020 1515 10 10 5 50 澳洲亚海波因特-舟山澳洲纽卡斯尔-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州印尼塔巴尼奥-南通 截至3月10日，三峡水电站入库流量为7000立方米/秒，周环比持平，出库流量7440立方米/秒，周环比增加80立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 截至3月5日，六大电厂日80.9万吨，周环比下降1.8万吨，电厂库存1186.9万吨，周环比减少12.3万吨，可用天数周环比增加0.6天。我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 六大电厂煤炭可用天数（天） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至3月6日，生产企业煤炭库存1417.4万吨，周环比减少6.1万吨，下游开工缓慢，煤矿出货不畅，煤矿开始累库。截至3月10日，北方五港库存周环比增加119.2万吨至1734.3万吨。下游接受程度提升缓慢，市场交易活跃度不高，影响北港再度累库。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 20192020202120222023 截至3月9日，江内六港煤炭库存513.8万吨，周环比增加30.4万吨，江南地区气温较为适宜，且工业生产仍处恢复期，电厂负荷较为稳定。广州港煤炭库存205.2万吨，周环比下降28万吨。 需求总结：市场对高价煤接受度较低，影响需求再