湖北尿素市场供需情况及化肥企业参与尿素期货情况调研

湖北尿素市场供需情况及化肥企业参与尿素期货情况调研 产业服务总部能源化工团队2023-3-13 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢哲 咨询电话：027-65261376 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 曹雪梅 咨询电话：027-65261547 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 联系人： 张英 咨询电话：027-65261340 从业编号：F03105021 1/9 核心观点： 近年来尿素行情变化规律不同于往年，产业链长时间陷入被动局势，经历了跌宕起伏的2022年，2023年尿素市场行情将如何演绎成为市场关注焦点。湖北作为尿素行业的风向标市场之一，在上游供应及下游需求方面都占据重要地位，市场活跃度较高。2022年郑州期货交易所新增7个交割厂库及提货点，其中5个设在湖北省。2023年湖北地区计划新增尿素产能100万吨，再次提升了湖北市场的影响力和活跃度。 本次调研以湖北重点化肥企业为调研对象，主要针对尿素市场供需情况、新增交割库及提货点情况以及化肥企业参与尿素期货情况等进行实地走访。调研发现，从尿素市场供给来看，100万吨新增产能将直接影响湖北地区尿素供需格局，不仅弥补省内需求缺口，多余货源大概率流向两广地区。国家化肥商业储备在湖北地区尿素承储量在2万吨左右，承储期满后陆续向外发 运，整体供应充裕。生产工艺方面，水煤浆工艺成本在2200元/吨左右，固 定床工艺成本在2400-2500元/吨左右。需求方面，农业需求节奏拉长，集中度降低，表现出“旺季不旺”特征。经历尿素行情波动后，复合肥生产企业原料采购更加谨慎，整体原料库存维持较低水平。受到法检和国内外价格倒挂的影响，企业自身出口意愿降低，对短期出口预期偏悲观。总的来说，产业对尿素市场的看法为整体供大于求，但目前有复合肥原料刚需采买支撑，6月份无农业需求支撑后将面临较大下行压力。 从湖北地区化肥企业参与尿素期货情况来看，产业对尿素期货关注度明显提高，都在密切关注尿素期货的发展，部分企业已经进行套期保值，部分企业正在研究期现结合的新型贸易模式，部分企业仍然持观望态度。 一、调研背景 2022年受原料价格变化、下游采购节奏、物流运输速度等多重因素影响，国内尿素价格呈现先扬后抑态势。上半年冲至近十年新高，年内行情变化规律不同于往年，产业链长时间陷入被动局势。经历了跌宕起伏的2022年，2023年尿素市场行情将如何演绎成为市场关注焦点。 湖北作为尿素行业的风向标市场之一，在上游供应及下游需求方面都占据重要地位，市场活跃度较高。湖北尿素产量占到全国第十左右，复合肥产能占全国总产能的14%，是国内第二大复合肥产区。2022年郑州期货交易所新增7个交割厂库及提货点，其中5个设在湖北省，再次提升了湖北市场的影响力和活跃度。 本次调研主要针对尿素市场供需情况、新增交割库及提货点情况以及化肥企业参与尿素期货情况等进行实地考察。选取2家化肥综合生产企业及1家复合肥企业、2家贸易企业和2家交割厂库及提货点作为走访对象，了解尿素上下游企业、交割厂库运营情况及参与期货情况，助力产业企业和投资者了解目前尿素市场供需情况和了解如何利用尿素期货服务实体企业。 二、湖北尿素市场供需情况 1.100万吨新增产能预计三季度实际投产 湖北尿素年度产量在300万吨左右，是全国尿素产量接近第十名的省份。目前湖北市场尿素以自产自用为主，部分由山西、陕西两省调入，部分调出至两广地区。2023年华鲁恒升在荆州新增100万吨尿素产能预计在三季度实际投产，该新增产能将直接影响湖北尿素市场供需格局，明显提高尿素供应能力，可能使湖北地区成为尿素调出省。另外由于中部地区地理优势，新产能投放后较大可能流入两广地区，对目前两广地区的供需造成一定影响。 2.国家化肥储备陆续发运 2022年《化肥商业储备管理办法》规定氮磷及复合肥布局中尿素占比不低于粮食主产区储备规模的30%。2022/23的储备量预计仍在800万吨以上，其中尿素储备量预计在300万吨以上。调研统计，湖北区域尿素储备量2万吨左右，于3月1日开始陆续向外发运，补充省内农用需求，发挥保障区域化肥供应和价格基本稳定的作用。 3.水煤浆工艺为主，固定床工艺逐步淘汰 目前水煤浆工艺成本在2200元/吨左右，固定床工艺成本在2400-2500元/吨左右。湖北 区域尿素生产装置以水煤浆工艺为主，部分固定床工艺有新增改造计划。水煤浆工艺利润300- 400元/吨左右，固定床工艺濒临亏损。煤炭方面，动力煤采购以长协为主，化工煤仍以市场价 为主。固定床生产工艺以无烟块煤为主，水煤浆工艺以无烟粉煤和末煤为主，成本端仍受煤炭价格影响较大。 4.农业需求节奏拉长，集中度降低 我国各地区农作物生长周期不一，湖北地区水稻用肥一般在4月底前完成备肥，5月用肥高峰期。目前农业需求正呈现毛细消化趋势，备肥节奏拉长，集中度降低，表现出“旺季不旺”特征。对于尿素农业需求总量而言，不会因为尿素的价格变化影响需求，最终农业需求变化取决于农业产业化程度。 5.复合肥生产多样化 近年来复合肥生产竞争激烈，调研发现，复合肥生产呈现以下特征：一是经历尿素行情波动后，复合肥生产企业原料采购更加谨慎，除春节会有集中备货外，其余生产时间以刚需采买为主，整体原料库存维持较低水平；二是复合肥同质化严重，现在复合肥生产企业向专业化、精准化发展，部分企业成立研究院将复合肥向各类专业肥发展提升竞争力，由此带来各家复合肥生产企业开工和配方工艺都有所不同；三是大型复合肥生产企业和小型复合肥生产企业开工和销售模式差异化明显，大型复合肥生产企业全年开工和提单状况较平稳，小型复合肥根据市场行情灵活调整。大型复合肥企业在年前收储时订单充裕，现在新单表现平淡，而小型复合肥企业走单较好。 6.渠道库存偏低，成品库存偏高 2023年以来尿素日均产量维持高位，近期突破17万吨高位，农业需求还未大面积启动，板材和三聚氰胺等工业需求只是略有改善，理论来说应该面临较大供应压力，但尿素企业库存和港口库存均维持较低水平，下游复合肥厂原料库存也处于低位。调研发现，虽然尿素生产企业维持较高的开工率，但是复合肥持续刚需采买，复合肥高开工率持续消耗尿素。对于复合肥企业来说，复合肥需求还未大面积启动，成品库存较高，主要为5月春耕需求做准备。 7.出口预期转弱 2023年1-2月尿素国际价格持续走弱，中国尿素FOB价格从465元/吨下降至405元/吨左右。印度发布进口招标信息后并未对国际价格和国内价格起到提振作用，企业对尿素出口预期逐渐转向悲观。一方面受到出口法检的影响，对于企业而言，法检时间长，审查严格，需要承担的风险大。另一方面，随着国际尿素价格回落，尿素出口利润持续压缩，企业自身出口意愿降低。 三、湖北地区化肥企业参与期货情况 2022年郑州期货交易所新增7个尿素交割厂库及提货点，其中5个设在湖北省，再次提升了湖北地区在尿素期货市场的影响力和活跃度，因此此次调研也将湖北地区化肥企业参与期货情况作为调研重点。调研发现： 对于尿素生产企业而言，期货开盘价也会作为每日报价的参考因素之一，大家对尿素期货的关注度明显提高，利用尿素期货进行套期保值的潜在需求呈现增长态势。 对于复合肥企业而言，尿素价格是氮肥价格变化趋势的重要参考，尿素期货也作为复合肥判断原料价格的参考之一。但从实际参与期货情况来看，复合肥生产企业原料涉及广泛，尿素只是众多原料之一，部分企业有较固定的采购渠道，认为该原料的价格波动不会影响复合肥整体生产，还未有利用尿素期货参与套期保值的计划。目前只有部分化肥综合生产企业在积极了解尿素期货套期保值知识和案例，并且已有初步套期保值计划。 对于贸易商而言，尿素期货上市提供了新型贸易模式的机会，但是目前市场多以观望为主，只有部分龙头企业开始尝试新型贸易模式，其他贸易商正在积极了解，还需要时间研究和推广应用。 对于尿素期货交割库而言，目前较大的交割库主力合约交割月交割量已过万吨，主要以省内提货为主。其他交割库或提货点交割较少，部分还未正式投入使用。 四、调研总结 近年来尿素行情变化规律不同于往年，产业链长时间陷入被动局势，经历了跌宕起伏的2022年，2023年尿素市场行情将如何演绎成为市场关注焦点。湖北作为尿素行业的风向标市场之一，在上游供应及下游需求方面都占据重要地位，市场活跃度较高。2022年郑州期货交易所新增7个交割厂库及提货点，其中5个设在湖北省。2023年湖北地区计划新增尿素产能 100万吨，再次提升了湖北市场的影响力和活跃度。 本次调研以湖北重点化肥企业为调研对象，主要针对尿素市场供需情况、新增交割库及提货点情况以及化肥企业参与尿素期货情况等进行实地走访。调研发现，从尿素市场供给来看，新增产能将直接影响湖北地区尿素供需格局，不仅弥补省内需求缺口，多余货源大概率流向两广地区。国家化肥商业储备在湖北地区尿素承储量在2万吨左右，承储期满后陆续向外发运。生产工艺方面，以水煤浆和航天炉工艺为主，固定床工艺正在逐步淘汰，水煤浆工艺成本在2200元/吨左右，固定床工艺成本在2400-2500元/吨左右。需求方面，农业需求节奏拉长，集中度降低，表现出“旺季不旺”特征。经历尿素行情波动后，复合肥生产企业原料采购更加 谨慎，除春节会有集中备货外，其余生产时间以刚需采买为主，整体原料库存维持较低水平。受到法检和国内外价格倒挂的影响，企业自身出口意愿降低，对短期出口预期偏悲观。总的来说，产业对尿素市场的看法为整体供大于求，但目前有复合肥原料刚需采买支撑，6月份无农业需求支撑后将面临较大下行压力。 从湖北地区化肥企业参与尿素期货情况来看，产业对尿素期货关注度明显提高，都在密切关注尿素期货的发展，部分企业已经进行套期保值，部分企业正在研究期现结合的新型贸易模式，部分企业仍然持观望态度。 附调研纪要： 某化肥综合生产A企业 企业基本情况：拥有多家复肥生产公司，7座高塔造粒生产线，30多条肥料生产线，年产各类复合肥550万吨，复肥产业的产能位于国内前列。该企业拥有丰富优质的磷矿、盐矿等上游资源，拥有业内最长、协同效率最高的氯基复合肥、硫基复合肥、硝基复合肥和盐四条产业链。 生产情况：以产定销，一般开工即处于高开工状态。 工艺成本：拥有液氨和磷酸生产复合肥装置，液氨成本低时可代替尿素生产复合肥。目前复合肥生产不止是氮磷钾混合，逐渐向更精细化复合肥发展。 库存情况：复合肥原料采买在春节前会有集中备货，平时根据需求随采为主。 销售情况：大型贸易商为主，农资企业覆盖至县级，经销商再传递给农民。2023年春耕季需求启动不明显，表现不温不火。 参与期货情况：目前已用尿素期货进行套期保值。 某化肥综合生产B企业 企业基本情况：企业集煤化工、磷化工、石油化工、精细化工和工业服务业为一体，具有近200万吨尿素产能，2022年全国氮肥销售20强企业，产销均位列国内尿素前列。 生产情况：尿素产能200万吨。 工艺成本：2021年4月投入70万吨水煤浆工艺装置，水煤浆工艺成本在2200元/吨左右，固定床工艺成 本在2400-2500元/吨左右。库存情况：库存情况同比持平。 销售情况：一般160-170万吨尿素用于外销，农业需求占比约40%，工业需求占比60%，省内和省外销售 占比各占50%。 出口情况：国内外价格倒挂，企业出口意愿不强，等待国际需求启动和国家尿素出口政策指引。参与期货情况：目前还在了解阶段，未与实际业务结合。 某复合肥生产C企业 企业基本情况：拥有年产50万吨液氨、80万吨尿素、150万吨复合肥、5万吨三聚氰胺、25万吨碳酸氢铵、21万吨双氧水、15万吨精甲醇设计生产能力。 生产情况：新增改造水煤浆55万吨合成氨，80万吨尿素装置。根据自身尿素生产成本和尿素市场价格决定使用自产尿素还是外采尿素。尿素和合成氨生产会根据二者价差会进行转产，但受到整体产能限制，调整 的