螺纹铁矿期货周报：供需双强格局下，多单谨慎持有或减持

螺纹铁矿期货周报 2023年03月11日 联系我们 供需双强格局下，多单谨慎持有或减持 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 产量持续回升，需求不断改善，供需双强格局，库存去库加速，在未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局为主，谨防回调可能。下周统计局发布前2月经济数据，建议密切关注。建议：前期建议多单谨慎持有，上方压力4350，4450，下方支撑60日均线，4000。 铁矿石： 开工率、铁水产量以及钢厂日耗多指标持续环比回升，钢厂对铁矿石需求旺盛，钢材下游需求逐步复苏亦有利于铁矿石需求，港口铁矿石库存回落至1.37亿吨。建议：多单谨慎持有或减持，价格连续上涨后防范政策监管风险。上方压力950，980，下方支撑40日均线，820。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周市场窄幅震荡，周四下午全系拉升，周四夜盘螺纹和矿石均创年内新高。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 本周价格整体呈现窄幅震荡整理，临近周末价格创2022年7月以来新高。 4日两会召开，政府工作报告2023年GDP目标5%，由于目标不及预期，周一黑色系日内大幅调整。 周二周三窄幅震荡，周四库存产量数据出来后，由于表需350多万吨，超预期，午后在钢材拉升带动下，黑色系走强，螺纹和矿石盘中均创新高。 Part2本期分析 供应：螺纹产量突破300万吨，单周产量303万吨，处于5年均值水平。企业盈利水平得到改善，长流程盈利超过百元，短流废钢紧缺得到缓解，盈利水平接近百元，企业生产积极性都得到刺激，产量增速相对较快。热轧产量在结束了连续几周窄幅波动后，本周环比下降超过6万吨，铁水从板材向长材转移较为明显，产量继续快速增加后有可能会显现供应压力。 需求：目前周度平均成交量在18万吨左右，日成交偶尔超过20万吨，普遍在15-18万吨徘徊，成交确实在改善，但是日成交的水平还有待继续提高。 库存：本周库存去库速度加快，目前库存水平仍然偏低，暂无压力。 操作建议：产量持续回升，需求不断改善，供需双强格局，库存去库加速，在未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局为主，谨防调整可能。操作上，前期建议多单谨慎持有或减持，上方压力4350，4450，下方支撑60日均线，4000。下周统计局发布前两个月经济数据，建议密切关注。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：逢低多卷螺差，注意止损 1.螺纹05合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.近远月价差有扩大趋势，近月表现较强。 3.卷螺差窄幅波动，等待逢低多卷螺差机会。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：行业盈利水平得到改善 1.长流程和短流程盈利水平都出现改善，长流程盈利水平在百元左右，短流程盈利尚不足百元。 2.企业盈利水平的恢复一定程度上推升了钢材产量的增加。。 长流程盈利水平短流程盈利水平 钢材库存：去库速度加快，但是低于往年同期 1.螺纹钢社会库存888.53万吨，环比减少22.43万吨。 2.螺纹钢厂库297.35万吨，环比减少30.57万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1185.88万吨，环比减少53万吨。 4.本周库存去库速度加快，但是和同期相比，降幅偏低。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存压力暂不高 1.五大品种钢材社会库存1185.88万吨，环比减少53万吨。 2.五大品种钢材厂库628.13万吨，环比减少39.48万吨。 3.五大品种钢材总库存2236.34万吨，环比减少83.59万吨。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：螺纹产量突破300万，铁水从板材向长材分流 1.全国钢厂螺纹钢周度产量303.85万吨，环比增加8.82万吨， 2.钢材产量952.15万吨，环比增加4.9万吨。 3.热轧产量301.96万吨，环比减少6.39万吨。 4.螺纹产量继续增加，单周产量超过300万吨，热轧产量出现下降，铁水从板材向长材分流较为明显。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开始复产，长流程产量持续回升 1.电炉开工率74.84%，环比增加5.95%。短流程企业开工率持续回升。 2.废钢资源紧张得到缓解，北方电炉厂陆续复产。下游需求逐渐恢复，钢厂订单情况良好，钢价持续上涨，部分电炉厂提升生产饱和度。在利润得到一定修复情况下，预计下周独立电弧炉厂产能利用率和开工率或继续小幅增加。 3.从长、短流程生产来看，长流程企业和短流程企业都在呈现复产状态，预计将持续回升。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游成交表现尚可 1.本周下游平均成交量在19万吨左右，处于5年同期均值。 2.从下游行业来看，尽管房地产行业前期有多项政策刺激，但是就去年4季度数据显示，多项和用钢息息相关的指标依然在惯性作用下同比下滑，对于今年春季需求拉动效果可能相对有限，基建或是春季需求重要发力点。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：3日晚，发改委表示持续加强现货期货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息，囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。本周矿价仍表现出偏强格局，防范进一步的政策监管。 供应：本周港口到港量正常水平，矿山发货量小幅增加，FMG发往中国出现下降，供应端暂时无压力。 需求：高炉开工率、铁水产量和钢厂日耗继续环比回升，需求数据显示钢厂对铁矿石需求旺盛。 库存：港口铁矿石库存连续两周环比下降200多万吨，库存总量回落至1.37亿吨。目前钢厂铁矿石库存仍处于历史低位。 操作建议：钢材下游需求逐步复苏，有利于钢厂生产，进而有利于铁矿石需求。前期建议多单谨慎持有，上方压力950，980，下方支撑40日均线，820。价格持续上涨后需防范政策干预。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：关注5-9反套机会及逢低多螺矿比机会 1.铁矿09-05合约价差在-57左右，政策干预下，5月上行空间可能受到限制，或可以关注5-9反套机会。 2.05合约螺矿4.7上下窄幅波动，如继续回落，可以等待做多螺矿比机会。 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 矿山发货：本周澳洲和巴西矿山发货量环比小幅增加 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2231.9万吨，环比增加156.5万吨。 2.巴西发货量568.3万吨，环比增加62.6万吨。澳大利亚发货量1663.6万吨，环比增加93.9万吨，其中澳洲发往中国1388.3万吨，环比增加11.4万吨。 3.本周澳巴发货量环比小幅增加。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：FMG发往中国降幅较大 1.力拓发货量657.5万吨（+25.9万吨），其中发往中国494万吨，环比减少28.3万吨。 2.必和必拓发货量545.6万吨（+57.7万吨），其中发往中国505.5万吨，环比增加56.9万吨。 3.FMG发货量364.7万吨（-32.9万吨）。其中发往中国293.1万吨，环比减少86.8万吨。 4.淡水河谷发货量458.9万吨（+62.1万吨）。 5.四大矿山发货量环比小幅增减，FMG发往中国降幅略大。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 需求因素：本周高炉开工率基本持平 1.全国247家钢企高炉开工率82%，环比增加0.93%。高炉产能利用率88.03%，环比增加0.88%。 2.唐山市高炉开工率54.76%，环比下降3.97%。 3.因重污染天气以及两会召开，本周唐山高炉开工率继续回落，全国高炉开工率基本持平。 4.从趋势上看，高炉开工和产能利用率仍有继续增长的空间。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和铁水产量继续环比增加，港口疏港量大幅回落 1.钢厂铁矿石日耗287.65万吨，环比增加1.8万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量236.47万吨，环比增加2.11万吨。 3.本周港口日均疏港310.78万吨，环比减少10.99万吨。 4.钢厂日耗和铁水产量都在增加，钢厂对铁矿石需求在增加。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：矿山发货量、港口到港量正常水平， 1.最新到港量显示，全国45港港口到港量2100多万吨，属于正常区间。 2.45港在港船舶78条，本周增加4条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9257.73万吨，环比增加4.17万吨。 2.厂内进口铁矿石库存仍处于历史低位。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口矿库存出现拐点，降至1.4亿吨 1.本周45港铁矿石库存总量13770.03万吨（-230.53万吨）。 2.澳洲矿6480.02万吨（-83.96万吨），巴西矿4792.4万吨（-92.57万吨）。 3.港口库存总量回落至1.4亿吨之下，连续两周降幅超过200万吨，随着钢厂需求旺盛，库存或将进入去库通道中。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉和快矿库存出现下降，球团矿库存继续增加，历史同期高位。 2.本周烧结矿入炉比例略有增加，块矿入炉比例小幅下降，球团比例基本持平。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部