玉米周报：外盘玉米走势偏弱，国内期现整体稳定

外盘玉米走势偏弱，国内期现整体稳定 玉米周报20230313 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米稳定。宏观，美联储释放鹰派言论，市场预计3月加息50BP概率过半。国外，美农报告下调美玉米出口，从而期末库存上调，库消比增加；下调阿根廷玉米产量和出口，不过全球玉米期末库存小幅上调，全球玉米略显宽松。国内，全国7个主产省份农户售粮进度为72%，较上期增加5%，较去年同期持平。产区，东北地区售粮进度达到73%，慢于去年一个百分点，随着气温回升，东北地区基层售粮进度提速，市场潮粮减少，基层农户挺价销售，贸易商随收随走，加工企业开机率回升收购增多；华北地区售粮进度69%与去年持平，春耕备货需求刺激售粮加快，深加工企业报价整体稳定；销区港口库存开始减少，其中内贸库存小幅增加，但外贸库存大幅减少，下游饲企需求偏弱，企业多随用随采。库存，截止3月8日加工企业玉米库存总量531.6万吨，较上周增加8.36%；饲料企业玉米平均库存32.27天，周环比增加0.75天。 策略：外盘玉米在宏观加息预期和全球谷物宽松下走势偏弱。国内随着天气好转，基层售粮加快，市场潮粮减少刺激部分农户出现惜售心态，贸易商收购偏谨慎，下游饲企养殖利润走低、加工企业利润一般，开机率有所回升，下游整体对玉米需求偏低，企业多随用随采，库存缓慢增加。市场等待月底饲用稻谷市场投放情况，预计短期玉米仍将偏弱。 CBOT玉米与C05玉米 截至3月10日收盘，周内CBOT玉米收于618.25美分/蒲，较开盘下跌22.50点，周跌幅3.51%；C05玉米收于2850元/吨，较开盘上涨12点，周涨幅0.42%。本周美玉米在平衡表、全球谷物及宏观压制下大幅走低，在出口超预期后止跌反弹，国内玉米售粮进度继续提升，随着基层余粮减少，农户挺价情绪渐涨，连玉米小幅收涨。 CBOT玉米C05玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 平衡表 美玉米 出口下调7500万蒲，期末库存上调7500万蒲至13.42亿蒲，美玉米表现宽松。 全球玉米 阿根廷产量与出口量均下调700万吨，全球玉米产量下调384万吨，期末库存上调118万吨，全球玉米表现宽松。 国外 美玉米 截至3月2日当周，美国玉米出口净销售141.2万吨，前一周为59.8万吨，市场预估为45-75万吨。 供给 售粮进度 截至3月9日，全国7个主产省份农户售粮进度为72%，较上期增加5%，较去年同期持平。 拍卖 第10周中储粮采购成交数量107719吨，采购成交率94.02%；销售数量163393吨，销售成交率29.07%。 需求 饲企 截至3月9日，饲料企业玉米平均库存32.27天，周环比增加0.75天，涨幅2.38%，较去年同期下跌18.45%。 深加工 截至3月8日，加工企业玉米库存总量531.6万吨，较上周增加8.36%。 库存 港口 截至3月3日北方四港玉米库存共计250.9万吨，周比增加28.1万吨；广东港内贸玉米库存共计40.4万吨，较上周增加2.7万吨；外贸库存131.6万吨，较上周减少8.2万吨。 风险 售粮进度、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等。 平衡表—美玉米供需平衡表 出口下调7500万蒲至18.5亿蒲； 总消费下调7500万蒲至138.15亿蒲； 期末库存上调7500万蒲至13.42亿蒲，库消比升至9.71%，美玉米表现宽松。 美玉米供需平衡表 基本面分析 平衡表—全球玉米供需平衡表 阿根廷玉米产量下调700万吨，出口下调700万吨； 埃及产量上调100万吨； 全球玉米产量下调384万吨，国内总消费下调562万吨，期末库存上调118万吨，库消比略升至25.63%，全 球玉米表现宽松。全球玉米供需平衡表节选 基本面分析 国外—美豆出口 截至3月2日当周，美国玉米出口净销售141.2万吨，前一周为59.8万吨，市场预估为45-75万吨；对中国玉米净销售0万吨，前一周为7.6万吨；对中国玉米累计销售448.7万吨，前一周为448.7万吨。 美玉米周度出口净销售超出预期，阻止CBOT玉米价格持续走弱。 美玉米当周净销售（吨） 基本面分析 国内供给—售粮进度 截至3月9日，全国7个主产省份农户售粮进度为72%，较上期增加5%，较去年同期持平。全国13个省份农户售粮进度74%，较上期增加4%。其中东北地区售粮进度为73%，慢于去年1%；华北地区售粮进度69%，与去年同期持平。目前东北潮粮出售接近尾声，随着基层余粮的减少，售粮进度增加缓慢且农户出现挺价情绪。 全国基层农户售粮进度 基本面分析 供给—国储拍卖 本周中储粮网共进行11场玉米竞价采购交易，计划采购数量114569吨，实际成交数量107719吨，采购成交率94.02%，较上周增长37.86%;共进行13场玉米竞价销售交易，计划销售数量163393吨，实际成交数量47494吨，销售成交率29.07%，较上周增下降15.31%。 拍卖类型 拍卖场次 交易数量 实际成交 成交率 采购 11 114569 107719 94.02% 销售 13 163393 47494 29.07% 购销双向 2 20656 20656 100.00% 进口玉米 1 27942 19815 70.91% 第10周国储拍卖 基本面分析 国内需求—饲料企业 本周生猪养殖利润再次回落，短期内生猪补栏量预计偏低。之前饲用玉米多以消耗前期库存为主，饲料企业玉米库存大幅降至3年低位，近两周饲料企业开始小幅补库，截至3月9日，饲料企业玉米平均库存32.27天，周环比增加0.75天，涨幅2.38%，较去年同期下跌18.45%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米122.2万吨，环比增加1.07万吨；同比增加6.9万吨，增幅5.94% 。其中玉米淀粉加工企业共消化62.79万吨，环比增加2.54万吨；玉米酒精企业共消化40.55万吨，环比减少1.27万吨；氨基酸企业消耗玉米18.86万吨，环比减少0.2万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 本周玉米淀粉利润继续保持低位，玉米淀粉加工企业开机率提升但仍偏低，玉米加工缓慢恢复，加工量小幅增加。本周全国玉米加工总量为62.79万吨，较上周升高2.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.32万吨，较上周产量升高1.19万吨；开机率为62.07%，较上周升高2.22%。 玉米淀粉利润（元/吨）玉米加工量（万吨） 基本面分析 国内需求—加工企业库存 截至3月8日，加工企业玉米库存总量531.6万吨，较上周增加8.36%。基层售粮进度不断提升，玉米市场供应充足，尽管当前玉米深加工下游消费处于淡季，玉米深加工下游消费偏弱，玉米加工量较低，加工企业被动补库，整体库存上升至正常水平。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：随着东北地区基层售粮进度提升，贸易商购销心态转好，北港库存小幅上升； 广东港：南港库存总体处于近5年高位，但库存结构与往年存在差异。近期进口玉米到港偏少，外贸库存持续缩减，销区企业购销清淡，内贸库存小幅上升。 北港库存（万吨） 南港外贸库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港内贸库存（万吨） 玉米5-9价差 玉米基差 粉米价差 麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看