铁合金周报

铁合金周报Ferro-alloysWeeklyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年3月12日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锰硅 锰硅盘面本周继续走弱。从基本面来看本周锰硅市场供弱需强。锰硅厂家开工率下降，下游五大钢种需求量继续增加。本周成材表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实，建材需求的转好有望提振锰元素需求。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍 较为谨慎。首轮询盘价格7500元/吨，最终3月钢招价格7550元/ 吨，环比上轮下降100元/吨，锰硅短期期现价格上行空间受限。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，但挺价意愿增强，焦炭价格上涨。当前多数锰硅厂家处于盈亏平衡点附近，后续成本端对锰硅价格有支撑。策略上，锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游对锰硅有补库需求但对价格上涨的接受度不高。锰矿价格坚挺，锰硅成本端支撑力度较强，近期锰硅价格将维持稳定。 硅铁 硅铁期现价格本周延续下降趋势。北方主流大厂新一轮钢招价格不及预期，最终定价8150元/吨，环比下降280元/吨，对短期市场情绪形成压制。供给端进一步收缩，周度硅铁产量降至11万吨。需求端五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗提升。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求，硅铁自身基本面走强。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月主流大厂硅铁钢招出现增量，但对价格仍有打压意愿。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强。本周成材表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升。策略上，硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度增强，近期硅铁价格预计维持稳定。 目录 一．期货走势回顾3 二．现货价格3 三．价差走势与行情展望4 四．供需格局6 五．套利分析10 一．期货走势回顾 铁合金周度行情 周收盘价 周日均成交量 持仓量 周最高价 周最低价 周结算价 周涨跌 周持仓变化 周收盘价涨跌幅 锰硅2309 7278 4166 11406 7380 7236 7298 -144 2250 -1.75% 锰硅2305 7356 146352 176279 7450 7304 7382 -148 29657 -1.70% 硅铁2309 7698 9171 19203 7984 7664 7742 -350 6806 -4.20% 硅铁2305 7772 184352 199340 8074 7742 7840 -170 28983 -4.00% 二．现货价格 最近一期全国锰矿港口库存环比减少4.7万吨至613.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加2.4 万吨至470万吨，钦州港库存环比下降7.1万吨至128.4万吨。部分锰矿价格本周有所回落，成本端对锰硅支撑力度减弱。但锰硅厂家面临对锰矿的进一步补库，贸易商挺价意愿较强，短期锰矿仍将维持相对高位运行。3月South32对华报盘：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度 （涨0.27），报价均有所上涨。加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘，将和3月一起对外发布，预期价格上涨。叠加近期海运费持续回升，创近两个月高点，外矿下一阶段到港成本将上升，支撑港口锰矿现货市场信心。 进口锰矿价格变化 （单位：元/吨度） 日度报价 价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港 价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港 价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港 价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港 价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港 价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港 价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港 2023/3/10 47 47 34 36 45 43 43 2023/3/3 47 48 35 37 45 44 44 周度价格变动 0.0% -2.1% -2.9% -2.7% 0.0% -2.3% -2.3% 表：进口锰矿价格周度变化（单位：元/吨度） 锰硅现货市场价格本周小幅回调。截止3月10日，内蒙主产区锰硅价格报7280元/吨，周环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7350元/吨，周环比持平，广西主产区报7450元/吨，周环比持平。硅铁现货市场价格本周下调。截止3月10日，内蒙主产区现货价格报7700元/吨，周环比下跌100元/吨，宁夏报7650元/吨，周环比下跌150元/吨，甘肃报7800元/吨，周环比下跌100元/吨，青海报7750元/吨，周环比下跌200元/吨。 硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 内蒙 湖南 云南昆明 广西 贵州 2023-03-10 7280 7400 7350 7450 7350 10日平均价 7295 7400 7353 7450 7354 价差（当日-10日均价） -15 0 -3 0 -4 价差（当日-09合约） 2.00 122.00 72.00 172.00 72.00 表：锰硅现货价格周度变化（单位：元/吨） 硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨） 鄂尔多斯 包头 乌海 银川 石嘴山 中卫 兰州 白银 西宁 海东 2023/3/10 7700 7550 7700 7600 7600 7650 7750 7800 7750 7700 10日平均价 7780 7670 7780 7720 7720 7770 7750 7880 7850 7880 价差（当日-10日均价） -80 -120 -80 -120 -120 -120 0 -80 -100 -180 价差（当日-09合约） 2.00 -148.00 2.00 -98.00 -98.00 -48.00 52.00 102.00 52.00 2.00 表：硅铁现货价格周度变化（单位：元/吨） 现货价格 盘面价格 9,500.0000 9,000.0000 8,500.0000 8,000.0000 7,500.0000 7,000.0000 6,500.0000 6,000.0000 锰硅期现 盘面价格 现货价格 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 硅铁期现 三．价差走势与行情展望 图1：硅铁期现价格走势图2：硅锰期现价格走势 图3：锰硅技术走势 14,000.0000 13,000.0000 12,000.0000 11,000.0000 10,000.0000 9,000.0000 8,000.0000 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 锰硅主力合约历史价格走势 forecast 图4：锰硅主力合约历史走势及预测 图5：硅铁技术走势 硅铁主力合约走势 未来一周预测值 18,500.0000 16,500.0000 14,500.0000 12,500.0000 10,500.0000 8,500.0000 6,500.0000 4,500.0000 图6：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 锰硅厂家节后复产意愿增强，周度产量环比持续回升，但本周锰硅供给端出现收缩。全国锰硅供应221060吨，环比下降1.66%，121家独立锰硅企业开工率环比下降2.46个百分点至65.37%，日均产量环比减少534吨至31580吨。本周终端成材表需环比继续回升，节后已经连续六周增加。成材库存去化速度加快，钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升。节后钢厂复产时间 早于往年同期，五大钢种产量本周继续增加，对锰硅需求环比增加1.27%至143315吨。供弱需强下，锰硅基本面进一步走强。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，强预期兑现为强现实的可能性增加。 硅铁厂家近几周开工率持续下降，供给压力减轻。最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产 能利用率）为41.34%，周环比下降1.73个百分点，日均产量15715吨，周环比减少645吨。全国硅铁周度 产量下降至11万吨。终端成材表需本周环比继续回升，节后已经连续六周增加，部分钢厂出厂价格已出现提价。五大钢种产量本周继续增加，对硅铁的需求环比增加1.44%至24501.4吨。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求，硅铁自身基本面走强。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。 图7：硅铁周度产量季节性走势（万吨） 图8：锰硅周度产量季节性走势（单位:吨） 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 图10：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 图11：硅铁月度净出口量图12：锰矿月度净进口量 港口库存总量 钦州港库存 天津港库存 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2018-01-27 2018-04-27 2018-07-27 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 图13：全国锰矿港口库存量（万吨） 图14：粗钢月度产量及同比数据 五．套利分析 合约间套利 本周锰硅和硅铁合约间价差变化不明显。但短期铁合金基本面有所走强，新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。本周成材表需继续恢复，节后已经连续六周增加，成材库存去化加快。钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润继续修 复，后续对炉料端价格将形成正向反馈。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。 品种间套利 本周硅铁和锰硅合约价差继续收敛。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量本周继续增加，对铁合金需求提升，供给端近期锰硅较硅铁更为宽松，硅铁供需结构相对趋紧。成材表需节后连续第六周恢复，成材库存去化速度加快。钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润空间修复，对炉料端价格支撑力度增强，黑色系需求端强预期进一步被证实。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 2017 2018 2019 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 2020 2021 2022 2023 -5,000.00 -6,000.00 图17：锰硅硅铁主力合约价差走势 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信