PTA&MEG周报

证券代码：839979 PTA&MEG周报 2023.3.6-3.10 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目录 1回顾与展望 2基本面分析 3技术面分析 回顾与展望 上周PTA2305合约高位震荡，收于5782，上周涨幅0.35%，振幅3.02%。05基差收于73。 从供给角度看，上周恒力石化220万吨、虹港250万吨、洛阳石化32.5万吨装置停车，能投100万吨万吨装置重启，东营威联250万吨装置负荷提升。PTA负荷为71.5%，环比减少2.9%，PTA周产量增加0.21万吨。 从需求角度看，涤丝前纺现金流POY亏损维持，FDY小幅盈利，华亚、实华重启，恒鸣短纤改长丝装置新开车，仪化检修，部分长丝工厂负荷上调，瓶片有个别工厂降负，预计聚酯负荷还有一个百分点的提升空间。上周聚酯开工率88.5%，环比增加1.1%，聚酯周产量增加1.49万吨，对应PTA消费增加1.27万吨，MEG消费增加0.5万吨。 总体来看，周内近期油价大幅下挫。PX方面，后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，配合下游需求回暖，将有效支撑价格。PTA方面，负荷继续下降，加工费明显修复，供需去化明显，市场流通性偏紧，但效益修复后装置提负意向增加，供应难进一步缩减，后期关注恒力惠州250万吨新装置的投产消息。聚酯及下游方面，聚酯负荷超预期攀升，部分工厂节前原料备货消化殆尽，有补库需求释放，但涤丝产销未能放量，工厂库存环比再度增加。需要关注终端能否持续形成正向反馈，短期受油价拖累，盘面触及前高后迎来回调压力。 回顾与展望 上周EG2305合约单边下行，收于4117，上周跌幅5.46%，振幅5.44%。05基差收于-12。 从供给角度看，各主流工艺路线利润处于低位，但产能出清过程相对缓慢，目前依然受限于高位的社会库存与港口库存，价格反弹过程中卖盘压制明显。乙二醇总负荷基本维持，煤制负荷小幅增加，总负荷59.83%，环比增加0.45%，MEG周产量增加0.21万吨；煤制负荷60.9%，环比增加2.41%，煤制周产量增加 0.42万吨。 从库存角度看，截止上周一华东主港地区MEG港口库存14.3万吨，环比增加8.5万吨（统计新增内贸罐，同口径下增加0.5万吨），港口库存基本维持。上周预报到货总量在10.95万吨附近，环比增加0.95万吨。 总体来看，近期油价大幅下挫，煤价完全回吐事故涨幅。煤化工方面，黔西执行检修，广西华谊顺利出料，新疆天业仍有提负动作；传统装置中，浙石化提负至满负荷运行，供应端整体充裕，虽然3-4月供需仍可实现去化，但整体去化幅度不及先前预期，生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位，国产货源充裕，内贸中转罐区库存高企，隐性库存将持续转移至下游。聚酯环节补库需求逐渐释放。短期乙二醇受限于高位的社会库存与港口库存，但基本面边际修复背景下具备中长期多配价值。 PTA月间价差 5-9价差9-1价差 10002500 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 8002000 6001500 4001000 200500 00 -200-500 TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309 TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309 数据来源：Wind MEG月间价差 1000 5-9价差 400 9-1价差 800 300 9/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 600 200 400 200 0 -200 100 0 -100 -200 -300 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 -400 EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309 -400 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 PXN短期下方将获得一定支撑 2022年 9月28日 10月7日 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 -300 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind、CCF PX端 100% 90% 80% 70% 60% 50% 1月3日 1月13日 1月24日 2月3日 2月15日 2月26日 3月9日 2017年 2021年 3月19日 3月30日 4月9日 4月20日 4月30日 中国PX负荷 5月13日 2018年 2022年 5月24日 6月3日 6月14日 6月24日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月27日 美元/吨 500 400 300 200 100 -100 -200 8月6日 0 8月17日 1/4 8月27日 2020年 9月7日 9月17日 2/4 9月28日 10月12日 3/4 10月22日 11月3日 11月13日 4/4 11月24日 12月4日 12月15日 PX利润 5/4 6/47/4 12月25日 90% 85% 80% 75% 70% 65% 8/4 9/410/411/412/4 1月3日 1月13日 1月24日 2月3日 2月15日 2月26日 3月9日 3月19日 亚洲PX负荷（含中国） 2017年 2021年 3月30日 4月9日 4月20日 4月30日 5月13日 2018年 2022年 5月24日 6月3日 6月14日 6月24日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月27日 8月6日 8月17日 8月27日 9月7日 2020年 9月17日 9月28日 10月12日 10月22日 11月3日 11月13日 11月24日 12月4日 12月15日 12月25日 14 12 10 8 6 4 2 0 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 1月3日 1月13日 1月24日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 5月4日 5月14日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月8日 7月19日 7月29日 8月9日 8月19日 8月30日 9月9日 9月20日 9月30日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月26日 12月7日 12月17日 12月28日 1月3日 PTA端 100% 90% 80% 70% 60% 50% 元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1月13日 1月24日 2月3日 2月15日 2月26日 3月9日 2017年 2021年 3月19日 3月30日 4月9日 4月20日 PTA负荷(CCF) PTA现货加工费 4月30日 5月13日 2018年 2022年 5月24日 6月3日 6月14日 6月24日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月27日 8月6日 8月17日 PTA加工费见底负荷，PTA负荷维持低位 8月27日 2020年 9月7日 9月17日 9月28日 10月12日 10月22日 11月3日 11月13日 11月24日 12月4日 12月15日 12月25日 天 10 8 6 4 2 0 天 1月3日 1月13日 1月24日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 2017年 2021年 3月31日 4月10日 PTA库存:PTA工厂 PTA库存:聚酯工厂 4月21日 5月4日 5月14日 2018年 2022年 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月8日 2019年 2023年 7月19日 7月29日 8月9日 8月19日 8月30日 9月9日 2020年 9月20日 9月30日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月26日 12月7日 12月17日 12月28日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind、CCF 2019年 2023年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2日 1月9日 1月16日 1月25日 2月4日