PTA&MEG周报

证券代码：839979 PTA&MEG周报 2022.8.8-8.12 大越期货投资咨询部 CONTENTS 目录 1回顾与展望 2基本面分析 3技术面分析 回顾与展望 上周PTA2301合约震荡上行，收于5678，上周涨幅7.33%，振幅8.22%。01基差收于557。 从供给角度看，上周英力士125万吨装置重启，百宏250万吨装置负荷提升，中泰120万吨装置小幅降负。PTA负荷为67.63%，环比增加1.7%，PTA周产量增加2.26万吨。 从需求角度看，涤丝前纺现金流再压缩，再次亏损。上周逸坤重启，泛亚检修，部分装置调整提负。后市重启的装置关注申久20万吨（长丝，计划8月中重启）、金纶20万吨（长丝，未定）、森楷36万吨（长丝、切片，计划8月下旬重启）；新开车装置关注新凤鸣新拓30万吨（短纤，计划8月底）、盛虹25万吨（长丝，计划8月下）。上周聚酯开工率82.3%，环比增加1.2%，聚酯周产量增加1.58万吨，对应PTA消费增加1.35万吨，MEG消费增加0.53万吨。 总体来看，周内油价明显反弹。PX方面，供应仍偏紧，下游补库需求旺盛，由于石脑油走势偏弱，PXN再度走扩。PTA方面，现货市场流通性紧张，基差表现偏强，供需依旧维持去库，加工费下方有支撑。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但速度依旧偏慢。但终端加弹、织造环节受限电等因素影响开工率创新低，产销持续清淡，库存再次回归至聚酯工厂。终端负反馈仍旧没有结束，成本压力下预计PTA维持震荡偏弱为主。 回顾与展望 上周EG2209合约横盘整理，收于4148，上周涨幅2.39%，振幅4.63%。01基差收于-14。 从供给角度看，各主流工艺路线利润持续处于低位，乙二醇长时间处于亏损，但产能出清困难。乙二醇总负荷基本维持，其中煤制负荷明显回落，总负荷46.74%，环比减少0.04%，MEG周产量减少0.02万吨；煤制负荷39.54%，环比减少4.16%，煤制周产量减少0.69万吨。 从库存角度看，截止上周一华东主港地区MEG港口库存118万吨，环比减少6.8万吨，港口库存基本维持。上周预报到货总量在13.6万吨附近，环比增加5万吨。 总体来看，乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月可呈现阶段性去库，但是下周起随着浙石化2#，恒力装置陆续复产，传统负荷将有效回升为主，供需结构将再度转向平衡，连续去库幅度较短。煤化工供应仍在压缩中，同时乙二醇低价运行过程中部分装置重启效率将降低。中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情与限电因素对于江浙终端开工有所影响，未来需求端仍以弱改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，预计短期维持筑底运行。 PTA月间价差 1-5价差9-1价差 7002500 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 2000 4001500 300 200 1000 100500 0 0 -100 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 -200-500 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305 TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301 PTA基差 01基差 各合约基差水平偏高 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209 MEG月间价差 1-5价差9-1价差 800400 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600 300 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 400 100 0 200-100 -200 0 -300 -200 -400 -500 -400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305 -600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301 MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209 TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2016年 1月19日 1月28日 对二甲苯(PX):CFR中国台湾 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 2017年 3月13日 3月22日 3月31日 4月9日 4月18日 2018年 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 2019年 6月20日 6月29日 7月8日 - 7月17日 7月26日 PXN环比再度回升,TA强EG弱格局延续 石脑油:CFR日本 8月4日 2020年 8月13日 8月22日 8月31日 9月9日 9月18日 2021年 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 2022年 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月26日 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 PX端 100% 90% 80% 70% 60% 50% 1月3日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月10日 2016年 2020年 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 5月4日 中国PX负荷 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月4日 6月15日 6月25日 7月7日 2018年 2022年 7月17日 7月28日 PX负荷环比回升 美元/吨 500 400 300 200 100 -100 -200 -300 8月7日 0 8月18日 1/4 8月28日 2019年 9月8日 2/4 9月18日 9月29日 10月13日 3/4 10月23日 11月4日 11月15日 4/4 11月25日 12月6日 12月16日 PX利润 5/4 6/47/4 12月27日 90% 85% 80% 75% 70% 65% 8/4 9/410/411/412/4 1月3日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 亚洲PX负荷（含中国） 2016年 2020年 3月31日 4月10日 4月21日 5月4日 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月4日 6月15日 6月25日 7月7日 2018年 2022年 7月17日 7月28日 8月7日 8月18日 8月28日 2019年 9月8日 9月18日 9月29日 10月13日 10月23日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 14 12 10 8 6 4 2 0 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 1月1日 1月12日 1月22日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 5月4日 5月14日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月8日 7月19日 7月29日 8月9日 8月19日 8月30日 9月9日 9月21日 10月5日 10月16日 10月28日 11月8日 11月18日 11月29日 12月9日 12月20日 12月30日 1月3日 PTA端 100% 90% 80% 70% 60% 50% 元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月10日 2016年 2020年 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 PTA负荷(CCF) PTA现货加工费 5月4日 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月4日 6月15日 6月25日 7月7日 2018年 2022年 7月17日 7月28日 PTA负荷小幅回升，但依旧偏低 8月7日 8月18日 8月28日 2019年 9月8日 9月18日 9月29日 10月13日 10月23日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 天 10 8 6 4 2 0 天 1月1日 1月12日 1月22日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 2016年 2020年 3月31日 4月10日 PTA库存:PTA工厂 PTA库存:聚酯工厂 4月21日 5月4日 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月8日 2018年 2022年 7月19日 7月29日 8月9日 8月19日 8月30日 2019年 9月9日 9月21日 10月5日 10月16日 10月28日 11月8日 11月18日 11月29日 12月9日 12月20日 12月30日 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2018年 2022年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2日 1月11日 1月21日 2月4日 2月15日 2月24日 3月8日 3月21日 3月31日 4月13日 4月26日 5月9日 5月19日 6月1日 6月14日 6月27日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月25日 9月7日 9月20日 10月8日 10月18日 10月31日 11月10日 11月23日 12月6日 12