焦煤焦炭周报：预期和监管博弈，煤焦高位震荡

专业研究·创造价值 2023年3月10日焦煤焦炭周报 预期和监管博弈，煤焦高位震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，精煤产量延续回落，蒙煤通关车数再创年内新高，焦煤供应较事故发生前有所收紧，需求端焦炭产量同样走低，焦煤基本面支撑不明显。库存方面，焦煤库存整体去化，独立焦化厂微幅累库。价格方面，周内沙河驿蒙5精煤报价高位回落，期货主力合约震荡运行，截至10日，JM2305基差64.7(-104.9)元/吨。 盘面看，近期需求利好效应再现，焦煤期价触底回升，5日均 线向下击穿10日线。截至周五，前5席位净空持仓1887手。 总之，焦煤供应整体宽松，不过终端需求利好预计仍能带来一定支撑，短期内建议空头暂时离场观望，关注2020一线压力。 焦炭 本周焦炭供减需增，库存延续去化，基本面支撑有所增强。价格方面，本周钢焦博弈加剧，不过涨价仍未落地，港口报价持 稳，期货探底回升，截至10日，J2305基差57.5(+76.0)元/吨。 盘面看，本周螺纹表需数据超预期改善，且最新的铁水日均产量也突破235万吨，需求利好效应再现，带动焦炭期价低位反 弹。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓334手。 总的来说，焦炭成本端压力始终存在，不过铁水产量进一步增长，需求利好再现带动焦炭期价低位回升，建议空头暂时离场观望。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 2,710 0.00% 2,910 -6.87% 3,410 -20.53% 青岛港准一级 2,730 2,770 -1.44% 2,720 0.37% 2,750 -0.73% 3,600 -24.17% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,150 2,100 2.38% 1,910 12.57% 2,000 7.50% 2,850 -24.56% 京唐港澳洲产 2,670 2,670 0.00% 2,440 9.43% 2,540 5.12% 2,990 -10.70% 京唐港山西产 2,500 2,500 0.00% 2,500 0.00% 2,730 -8.42% 3,350 -25.37% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,891.5 -2.56 2,965.5 2,824.0 193,710 33,990 37,229 -6,453 净多3343 焦煤 1,955.5 -2.42 2,015.0 1,934.5 290,161 -53,984 75,505 -11,008 净空1887 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，钢焦博弈加剧，中焦协建议焦企限产30%左右，焦炭供应小幅收缩。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月10日，230家独立焦化厂产能利用率74.2%，环比上周减0.40%，同比减0.40%，焦炭日均产量56万吨，环比减 0.70万吨，同比增1.50万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.7%，环比减0.68%，同比增0.95%，日均产量47万吨，环比减0.40万吨，同比增1.25万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，受产地安监影响，洗煤厂精煤产量延续小幅回落。具体数据来看，截至3月10日，110家洗煤厂开工率73.15%，环比减1.03%，同比去年增0.69%；洗煤厂日均产量60.69万吨，环比减0.68万吨，同比去年减0.50万吨；洗煤 厂原煤库存246.07万吨，环比增0.28万吨；精煤库存152.59万吨，环比减 1.98万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂利润继续好转，螺纹表需超预期改善，铁水产量也进一步增加。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月10日，钢厂盈利率49.35%，环比增6.49%，同比去年减34.20%；247家钢铁企业高炉产能利用率 82%，环比上周增0.93%，同比去年增11.15%；高炉开工率88.03%，环比上周增0.88%，同比增8.25%；日均铁水产量236.47万吨，环比增2.11万吨，同比增21.41万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，本周焦炭产量小幅降低，且中焦协呼吁焦企减少或停止高价煤炭的采购，以降低生产成本，焦煤线上竞拍流拍情况增多。具体数据来看，截至3月10日，全样本独立焦化厂库存总量为985.6万吨，可用天数为11.2 天，对应焦煤日耗为88.00万吨，日耗环比减1.11万吨；247家钢厂库存为 829.5万吨，可用天数为13.3天，折算日耗为62.37万吨，环比减0.67万吨；合计日耗为150.37万吨，环比减1.78万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，受焦企自主限产而下游高炉开工增加影响，焦炭供减需增，产业链库存小幅去化。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至3月10日，230家独立焦化厂焦炭库存67.5万吨，环比上周增1.7万吨，同比去年增5.7万吨； 全样本独立焦化厂库存106.8万吨，环比减2.6万吨，同比去年增31.0万吨； 247家钢厂库存667.9万吨，环比减4.5万吨，同比去年减52.8万吨；四大港 口焦炭总库存185.4万吨，环比增7.7万吨，同比去年减63.9万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023201920202021202220231800 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/4