22Q4业绩表现靓丽，产能释放盈利成长可期

华旺科技发布了2022年年报，实现营业收入34.36亿元，同比增长16.88%；归母净利润4.67亿元，同比增长4.18%。公司装饰原纸销量为22.74万吨，同比增长12.32%，主要得益于新增产能投放。23Q1下游家居需求修复、客户库存较低，23Q1销量有望实现同比增长。公司外销占比进一步提升，主要系欧洲等海外市场成本居高不下致使毛利下滑，海外厂商缺乏技术革新和投放新产能的动力，产品竞争力持续下降，公司积极布局欧洲中高端市场，产品加速出海。公司持续推进拓展其他特种纸品类，计划切入食品包装用纸、医疗用纸、工业用纸等高景气赛道，打造装饰原纸与其他纸种一比一的品类格局。公司毛利率为18.47%，同比下降3.38pct；预计主要系原材料成本下行叠加产品结构优化所致。公司期间费用率为3.40%，同比下降1.62pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.59%/1.39%/2.70%/-1.28%，同比分别-0.03/0.01/-0.31/-1.29pct。公司持续进行精细化管理，费用管控良好。公司盈利能力有望逐步修复。

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