尿素企业调研纪要20230310–20230310

观点小结 目前尿素企业处于供需两旺的格局之中，企业维持高开工率，日产创出新高，同时销售良好，既产即销，基本没有库存；但国际尿素价格的大幅下跌，出口利润的反转又令多空产生较大分歧。2022年，尿素的表观需求大增，价格维持高位。这其中固然有三聚氰胺等下游工业需求大增的原因，也有硫酸铵等氮肥出口增长导致的替代需求增长的原因，但农业需求的增长或许才是主要的原因。经过调研，生产企业表示，粮食价格的高企或令农民化肥投入意愿增加，同时国家对粮食安全的重视也令耕地面积增长，而这些都导致了农业对于尿素需求的增长。2023年，农业需求能否继续增长或许是尿素供需格局的决定性因素，我们也将在后续展开专题研究。 图1：尿素的年度表观需求（万吨） 调研背景 当前国内尿素正值春耕消费旺季，企业产量创出新高，预收订单充沛，整体呈现供销两旺的格局，现货价格维持高位窄幅波动；期货价格则在国际弱势的影响下震荡走弱。本文介绍了在山东尿素厂、粘合剂厂和复 合肥厂等企业调研的情况，了解相关企业的生产和销售情况以及对后市态度和看法。 调研企业 一、A粘合剂化工企业 1.基本情况：主要原料：甲醇、甲醛、尿素等，产品主要有脲醛树脂、酚醛树脂、氨基树脂、包装覆膜胶、建筑乳液、水性助剂等，总产能达50万吨。 1.2.生产情况：公司总投资2亿元，自动化程度较高，设备花费数百万，2020年7月投产，为全国粘合剂产能前列的企业。脲醛树脂目前日产1400-1500吨，平均0.5吨尿素生产1吨脲醛树脂（不同工艺差异较大），满产可达2000吨，设计产能可达3000吨，价格为2000元/吨，以销定产，目前开工率为7成。 全国脲醛树脂的年产量约1200—1300万吨。行业中小作坊较多，环保要求达标困难，因为成本低，劣币驱逐良币，近年淘汰的率不足20%，目前小作坊产量占比仍然较大。 3.销售区域：公司产品主要销往本地。本地粘合剂产能较大，外地产品很难打入本地。 1.4.生产备货：公司目前采用现款采购方式，一般准备原料尿素7天的量；目前尿素波动大，未平抑价格波动风险，原料尿素的库存可用天数约为3-5天，即用即采。 原料对颗粒大小无要求，略有板结不影响使用。采用大包装（吨包）可节约8元/吨的卸货成本。 周边复合肥厂5月份的生产原料已经开始在盘面接货，接货价格为盘面 +150元/吨，比目前现货价格低100元/吨以上。 1.5.行情展望：去年板材需求不好，公司预计今年在经济复苏背景下会有好转。 新疆今年或增加玉米种植，或增加尿素用量。 尿素淡储盈利较好，所以近年淡储量增多，参与其中的氮肥贸易商增多，但存在囤货的情况，国家可能要针对整顿。较多贸易商不看好后续尿素价格，开始减少库存。 二、A复合肥厂 1.1.基本情况：公司是一家集科研、生产、销售及农化服务于一体的复合肥料高新技术骨干企业。 2.2.生产情况：尿素是公司原料中最大的品种，近期尿素价格稳定，但国际尿素大幅下调，公司担忧高氮肥产品库存控制问题。公司目前根据订单生产，对于原料尿素随用随采，库存不高，目前用量200吨/天，满开时的用量可达600-700吨/天。 公司近年复合肥产量比较稳定，产量120万吨/年，属于中上规模企业，尿素原料大概20万吨/年，历史长达30年，产品行销全国绝大部分地区。经过环保、安全等行业洗牌过程，中小企业数量大幅减少；超大型企业受到原料上涨和下游双重企业挤压，产量下滑明显。因此近两年复合肥产量偏低 公司合成氨日产400-500吨，主要用于自身复合肥生产，公司外采量较低，根据检修计划在当地采购。 1.3.库存情况：企业库存最多可存3万吨，目前库存较低。 2.4.利润情况：公司曾参与尿素期货操作，但效果不稳定。复合肥产能较大，行业利润较薄，因此下游经销商比较强势。即使企业通过期货锁定原料成本，但成品价格下跌后，下游经销商也会要求一定的补偿。据了解，行业中，心连心的复合肥价格较低。 3.5.产品优势：公司的高端产品相关技术曾获国家科技进步二等奖，通过使用脲酶抑制剂，硝化抑制剂等，增加肥效时间；改进包覆方式、添加不同微量元素、利用效果优秀的螯合方式等增加作物吸收率。 4.6.行情看法：尿素的缺乏可能在中端库存增加和替代硫酸铵等使用有关。 三、山东A尿素企业 1.1.基本情况：中国大型化工企业，尿素产能为100万吨。 2.2.生产情况：煤炭占成本7-8成以上，从山西晋城、阳煤等运煤的运费150-160元/吨，热值在Q5800以上，目前到厂价位1380元/吨，目前化工行业用煤没有长协，仅是合作协议，目前企业正呼吁化工煤长协保供。 公司目前处于新旧产能转化过程中，尿素价格上涨幅度不及煤炭，经营目前有较大困难。优化设备后，成本将降低300-400元/吨。 公司目前有3套粉煤气化炉，日产尿素8000吨，居山东省前列，0.68吨合成氨生产1吨尿素。 1.3.需求情况：主要销售区域为临沂、皖北、苏北，公司产量较多，希望扩大市场。尿素近年需求较好的原因：粮食价格的上涨令农民用肥积极性增加，原先粮价低的时候，仅使用底肥，现在粮食价格高了，农民为了追求高产，愿意足量追肥，俄乌危机或令这一现象更加明显；退林还耕（几乎每个县普遍存在）也增加尿素需求。 估计尿素在全国环保方面的需求是20-30万吨/年，增速较快。 四、山东B尿素企业 1.1.基本情况：公司本部有50/80万吨尿素/合成氨产能，分部有40/60万吨尿素/合成氨产能，另有50万吨产能预计2023年投产，共计140万吨尿素产能。2021年公司进行固定床改水煤浆工艺，现已投产，后续不再扩大尿素产能，投资方向转为高端化工品 （均四甲苯、聚苯硫醚、光敏聚酰亚胺等）的生产。 2.2.生产情况：1.3-1.4原料煤和0.6燃料煤生产1吨合成氨，0.68合成氨制1吨尿素。煤炭来自于陕西神木、榆林、鄂尔多斯，Q5700以上，运费270-280元/吨（汽运），火运更低，要求烟煤，低灰，挥发分30，成浆性60+（越高越好）。 公司甲醇和尿素不是联醇装置，但是合成气也可以相互转向运输，量级约10-20%。全国范围内，可以进行甲醇和尿素生产转换的联醇装置很少，主要是固定床工艺的装置，全国范围内该类型装置并不多。 1.3.销售情况：尿素销售良好，没有库存。合成氨外卖1000多吨/天，区域为山东北部等地。公司新装置投产后，外卖合成氨将减少至400-500吨/天。 合成氨下游为尿素、丙烯腈（最近技术突破）、硝酸、复合肥、脱硫脱硝等。 公司未参加淡储任务。 1.4.需求情况：目前公司既产即销，基本没有库存。近年，为确保粮食安全，国家要求减少速生林的种植，增加粮食耕地种，增加了尿素的需求。前些年的去产能使得社会库存处于比较低的状态。 2.5.行情看法：公司对今年尿素需求仍然看的比较好，认为经济恢复的大背景下，提振经济的政策有助于增加尿素在工业方面的需求。 3.6.其他：山西省内固定床工艺主要是为了消纳当地的无烟煤产能，即使成本较高却仍需坚持，山东另一家企业今年4月也将停车更改新工艺。新工艺比固定床成本低400-500元/吨。 五、山东C尿素企业 1.1.基本情况：公司产品涉及5大板块40多个产品。其中化肥板块占比20-30%，尿素产能155万吨、碳铵产能50万吨、硫酸铵成本60万吨。公司开始以生产化肥起家，但现在非化肥类的化工盈 利更佳，在当地属于大型企业，自动化程度比较高，职工工作饱和度高，同时收入也有竞争力。 2.2.生产情况：公司到厂煤价1300+元/吨。0.58吨合成氨生产1吨尿素。公司现在已经放弃附加值低的复合肥生产。 车用尿素全国规模不好估计，因为下游小作坊太多，1吨尿素约可以生产3吨尿素溶液。本公司今年对外销售尿素供应车用尿素的部分约5万吨。 1.3.新增产能情况：异地新建工厂第一期将有100万吨产能于7月 投产，初期产量预计70万吨/年；同时还将配套生产碳铵、三聚氰胺。 预计全国今年新增产能250万吨。 1.4.销售情况：农业偏好中颗粒尿素，无人机施肥不容易残留，农业旺季中颗粒价格较小颗粒更高，淡季两者价差则缩小。大颗粒尿素国际需求量较大。 2.5.需求情况：目前处于农需旺季，公司销售情况较好。 公司产品行销全国，北至齐齐哈尔，南至浙江。运至东北地区主要依靠汽车运输，火车运输的大运量要求较难满足。新工厂建成投产后，销售可覆盖两湖两广地区。目前公司重点是新建工厂，主力员工已派往当地，工业销售渠道建设较为容易，农业销售渠道则需要依赖当地经销商，因此农业销售渠道铺设相对困难。 退林还田增加尿素需求、粮价上行农民用肥增量有限（与其他公司意见有区别）。已内酰胺利润较高，分流合成氨原料。 公司的硫酸铵80%用于出口，国内销售利润较差。 附、某新能源企业 为鼓励新能源的发展，国家原先对风电上网有补贴政策，但现在新能源越来越多，新能源西北的电力无法完全通过特高压运输至东南部，政府 要求新能源当地消纳的问题。公司目前考虑采用风电进行绿色制氢，进而生产合成氨、尿素等能源化工品。但现在“绿氨”的成本比“灰氨”成本高几乎一倍，工业应用尚需时日。