医药生物行业周报：医保控费趋势愈发明显，底层创新+全球化型企业有望脱颖而出

证医保控费趋势愈发明显，底层创新+全球化型 券企业有望脱颖而出 研 究——医药生物行业周报（20230306-0310） 报 告增持（维持）主要观点 行业:医药生物行情回顾：上周（03.06-03.10日），A股SW医药生物行业指数下跌 日期: 2023年03月11日 1.57%，板块整体跑赢沪深300指数2.39pct，跑赢创业板综指 0.58pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第4位。港股恒 分析师:张林晚 Tel:021-53686155 E-mail:zhanglinwan@shzq.comSAC编号:S0870523010001 联系人:王真真 Tel:021-53686246 E-mail:wangzhenzhen@shzq.co m SAC编号:S0870122020012 联系人:李斯特 Tel:021-53686148 E-mail:lisite@shzq.com 行SAC编号:S0870121110002 业联系人:徐昕 周Tel:021-53686141 报E-mail:xuxin03308@shzq.com SAC编号:S0870121100014 最近一年行业指数与沪深300比较 4% 1% -2%03/22 -5% 05/22 08/2210/2212/2203/23 -8% 12% 15% 18% 21% 医药生物沪深300 - - - 生医疗保健指数上周上涨3.89%，跑赢恒生指数1.10pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第11位。 本周观点：医保控费趋势愈发明显，底层创新+全球化型企业有望脱颖而出 3月9日，国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报，报告显示2022年我国医保基金累计结余继续增长，集采+DRG推行力度不断加强；彰显医保局控费普惠决心坚定不移，未来底层创新+全球化销售有望成为企业长期发展的驱动引擎，我们认为依赖销售推动的单品型公司生存空间将愈发狭小。 医保结余增速显著，控费效果显现。2022全年医保基金支付核酸检测费用43亿元，2021-2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元。在承担巨额核酸检测、新冠疫苗及接种费用的压力下， 2022年，我国基本医疗保险基金（含生育保险）仍收大于支，年末基金累计结存42540.73亿元，同比增长17.66%。我们认为除因疫情多点散发影响诊疗量外，医保控费也是重要因素，其成果已初步显现。 集采进入常态化、制度化新阶段，提速扩面下马太效应凸显。2022 年，医保局共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量 采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为48%和84%；2018年以来，已累计开展7批国家组织药品集中带量采购，共采购294种药品，平均降幅超50%；开展3批国家组织高值医用耗材集采，纳入冠脉支架、人工关节和脊柱类骨科耗材，平均降幅超80%。我们认为，未来在集采大浪下，医疗制造企业有望从以下三个方向谋求出路：1）降本增效，主动降价，在集采中胜出抢占更多市场份额；2）凭借性价比优势，开拓国际市场，提高业绩天花板；3）契合临床，持续推动产品更新迭代。优胜劣汰，强者恒强。 - 医保支付改革逐步推进，创新医疗器械有望豁免DRG。2022年，我 国206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费；实际付费地 相关报告： 《建议关注“两会”医药相关政策提议，寻找预期差板块》 ——2023年03月05日 《两部门印发通知，耐药结核病防治工作重要性进一步提升》 ——2023年02月25日 《定点零售药店纳入门诊统筹管理，加速处方外流》 ——2023年02月18日 区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77%。DRG/DIP通过打包收费的形式，倒逼医院降成本，控耗材；但随着改革日渐深入，政策针对创新器械传递利好信号。2023年3月4日，国家医保局发布《对十三届全国人大五次会议第 3298号建议的答复》，明确进一步支持创新医疗器械豁免“DRG”，并点名列举北京模式及邯郸模式。我们认为未来极具临床价值的创新器械在院内市场仍存在放量空间。 行业周报 投资建议 我们认为随着医改步入深水区，控费趋势更加明显，有望加速出清行业内依赖渠道销售的产品结构单一的医药企业，拥有底层自主创新能力、全球化销售能力的国产企业，有望在此背景下脱颖而出。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、奕瑞科技、华大基因、恒瑞医药、百济神州、聚光科技等。 风险提示 药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险 目录 1本周观点：医保控费趋势愈发明显，底层创新+全球化型企业有 望脱颖而出5 2上周市场回顾6 2.1板块行情回顾6 2.2个股行情回顾7 3行业要闻与最新动态8 3.1国内医药上市公司要闻和行业动态8 3.2海外医药上市公司要闻和行业动态8 4沪深港通资金流向更新15 5行业核心数据库更新16 5.1疫情数据更新16 5.2一致性评价及注册信息更新17 5.3核心原料药数据更新18 5.4各地集中采购及新政推行更新20 6医药公司融资情况更新20 7本周重要事项公告21 8风险提示22 图： 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（03.06-03.10）6 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况 （03.06-03.10）.............................................................6 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（03.06-03.10）7 图4：2019-2023年度南方省份哨点医院报告的流感样病 例%17 图5：2019-2023年度北方省份哨点医院报告的流感样病 例%17 图6：主要维生素原料药价格（单位：元/千克）19 图7：主要抗生素原料药价格（单位：元/千克）19 图8：主要心脑血管类原料药价格（单位：元/千克）19 表： 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（03.06-03.10）7 表2：H股医药行业涨跌幅Top5（03.06-03.10）8 表3：A+H股公司要闻核心要点（03.03-03.10）8 表4：陆股通资金医药持股每周变化更新（03.06-03.10）15 表5：港股通资金医药持股每周变化更新（03.06-03.10）15 表6：通过仿制药一致性评价的上市公司品规（2023.03.06-2023.03.10）18 表7：近期医药板块定向增发预案更新21 表8：近期医药板块可转债预案进度更新21 表9：本周股东大会信息（03.13-03.17）21 表10：本周医药股解禁信息（03.13-03.17）22 1本周观点：医保控费趋势愈发明显，底层创新 +全球化型企业有望脱颖而出 3月9日，国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报，报告显示2022年我国医保基金累计结余继续增长，集采 +DRG推行力度不断加强；彰显医保局控费普惠决心坚定不移，未来底层创新+全球化销售有望成为企业长期发展的驱动引擎，我们认为依赖销售推动的单品型公司生存空间将愈发狭小。 医保结余增速显著，控费效果显现。2022全年医保基金支付核酸检测费用43亿元，2021-2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元。在承担巨额核酸检测、新冠疫苗及接种费用的压力下，2022年，我国基本医疗保险基金（含生育保险）仍收大于支，年末基金累计结存42540.73亿元，同比增长17.66%。我们认为除因疫情多点散发影响诊疗量外，医保控费也是重要因素，其成果已初步显现。 集采进入常态化、制度化新阶段，提速扩面下马太效应凸显。 2022年，医保局共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织 集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为48%和84%；2018年以来，已累计开展7批国家组织药品集中带量采购，共采购294种药品，平均降幅超50%；开展3批国家组织高值医用耗材集采，纳入冠脉支架、人工关节和脊柱类骨科耗材，平均降幅超80%。我们认为，未来在集采大浪下，医疗制造企业有望从以下三个方向谋求出路：1）降本增效，主动降价，在集采中胜出抢占更多市场份额；2）凭借性价比优势，开拓国际市场，提高业绩天花板；3）契合临床，持续推动产品更新迭代。优胜劣汰，强者恒强。 医保支付改革逐步推进，创新医疗器械有望豁免DRG。2022年，我国206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费；实际付费地区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77%。DRG/DIP通过打包收费的形式，倒逼医院降成本，控耗材；但随着改革日渐深入，政策针对创新器械传递利好信号。2023年3月4日，国家医保局发布《对十三届全国人大五次会议第3298号建议的答复》，明确进一步支持创新医疗器械豁免“DRG”，并点名列举北京模式及邯郸模式。我们认为未来极具临床价值的创新器械在院内市场仍存在放量空间。 我们认为随着医改步入深水区，控费趋势更加明显，有望加速出清行业内依赖渠道销售的产品结构单一的医药企业，拥有底层自主创新能力、全球化销售能力的国产企业，有望在此背景下脱颖而出。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、奕瑞科技、华大基因、恒瑞医药、百济神州、聚光科技等。 2上周市场回顾 2.1板块行情回顾 上周（03.06-03.10日，下同），A股SW医药生物行业指数下跌1.57%，板块整体跑赢沪深300指数2.39pct，跑赢创业板综指0.58pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第4位。 港股恒生医疗保健指数上周上涨3.89%，跑赢恒生指数 1.10pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第11位。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（03.06-03.10） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况（03.06-03.10） 资料来源：Wind，上海证券研究所 上周SW医药生物二级行业中，生物制品下跌0.02%，跌幅最小；跌幅最大的是化学原料药板块，下跌2.60%。 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（03.06-03.10） 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 上周医药生物行业板块中，个股涨幅最大的是润达医疗，上涨24.23%，公司是一家立足华东、辐射全国的医学实验室综合服务商，主营业务为通过自有综合服务体系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务。自设立以来，公司一直致力于搭建中国体外诊断产品流通与服务平台，为国内各类型医疗机构提供高品质、全领域的体外诊断综合服务，满足国内各类型医疗机构的个性化需求，目前已成为国内体外诊断产品流通与服务行业的领先企业之一。公司的综合服务体系主要包括较为齐全的产品组合选择方案、专业技术服务团队与服务网络、信息化管理的仓储物流配送系统，能够为各类医学实验室的检验工作提供全方位技术支持服务，也能够为产品供应商提供完善的销售支持及客户渠道管理等综合服务。历经十余年的发展，公司以华东为核心区域构建了区域覆盖面广、客户依赖度高的服务网络和综合服务体系，持续地为两千多家医疗机构的日常检验工作提供全面解决方案，赢得了客户的长期信赖并形成持续合作。 港股方面，超人智能涨幅最大，上涨20.93%；云顶新耀-B跌 幅最大，下跌22.00%。 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（03.06-03.10） 排序 涨幅TOP5 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP5 跌幅（%） 下跌原因 1 润达医疗 24.23% 医疗器械板块回暖 1 维力医疗 -12.35% NA 2 成都先导 22.72% NA 2