石化周报：多空因素致油价波动，供需基本面仍无忧

美联储释放鹰派信号，美国原油产量见顶，供需博弈持续。需求方面，中国经济增长预期表现乐观，但美国的需求担忧进一步加强，由于美联储主席鲍威尔称，考虑加快加息步伐以给超出预期的经济数据降温，从而市场对3月的加息幅度和终点利率预期都有加强，加大了市场对美国经济衰退的预期。供给方面，参与3月6日CERAWeek能源会议的欧佩克官员和页岩油商均表示，当前全球石油备用产能水平较低，且美国二叠纪盆地的页岩油产量可能在两年内见顶，截至3月3日当周，美国原油产量未能维稳在1230万桶/日的水平，而是下滑至1220万桶/日，进一步证实了美国原油提产空间极为有限。目前，布伦特原油期货价格基本在80-85美元/桶之间波动，供需依然在博弈，随着3月俄罗斯减产落地，以及后续气温回暖、出行季到来，油价或将开启第一轮较大幅度的反弹。 美元指数上升；油价下跌；欧洲现货气价下跌。截至3月10日，美元指数收于104.65，周环比上升0.12个百分点。原油方面，截至3月10日，布伦特原油期货结算价为82.78美元/桶，周环比下跌3.55%；现货价格为82.43美元/桶，周环比下跌3.40%。天然气方面，截至3月10日，IPE天然气期货价格为133.56便士/色姆，周环比上涨18.01%；截至3月9日，亨利港天然气现货价格为2.51美元/百万英热单位，周环比下跌6.35%。 美国原油产量下降，汽油产量下降。原油方面，截至3月3日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。成品油方面，截至3月3日，美国炼油厂日加工量为1497万桶/日，周环比下降1万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为856、165、351万桶/日，周环比变化-55、+14、-32万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降；欧盟储气率下降。石油方面，截至3月3日，美国战略原油储备为3.72亿桶，周环比持平；商业原油库存为4.79亿桶，周环比下降169万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为23806、3725、12225万桶，周环比分别变化-113、-30、+14万桶。天然气方面，截至3月9日，欧盟储气率为57.17%，较上周下降2.98个百分点。 汽柴油和原油的价差收窄；涤纶价差扩大。1）炼油：截至3月6日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.51、4.28、2.93美元/加仑，较上周分别变化+1.39%、-0.28%、-4.56%，和布伦特原油现货价差分别为61.31、93.94、37.12美元/桶，较上周分别变化-3.61%、-4.87%、-21.54%。2）化工：截至3月9日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为257、232美元/吨，较上周分别变化+7.55%、+ 3.58%； 截至3月10日，FDY/POY/DTY的价差分别为1745/1145/2495元/吨，较上周分别变化+9.18%/+9.23%/+6.25%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）气价有望维持高位，建议关注产量处于成长期的新天然气。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 美联储释放鹰派信号，美国原油产量见顶，供需博弈持续。需求方面，中国经济增长预期表现乐观，但美国的需求担忧进一步加强，由于美联储主席鲍威尔称，考虑加快加息步伐以给超出预期的经济数据降温，从而市场对3月的加息幅度和终点利率预期都有加强，加大了市场对美国经济衰退的预期。供给方面，参与3月6日CERAWeek能源会议的欧佩克官员和页岩油商均表示，当前全球石油备用产能水平较低，且美国二叠纪盆地的页岩油产量可能在两年内见顶，截至3月3日当周，美国原油产量未能维稳在1230万桶/日的水平，而是下滑至1220万桶/日，进一步证实了美国原油提产空间极为有限。目前，布伦特原油期货价格基本在80-85美元/桶之间波动，供需依然在博弈，随着3月俄罗斯减产落地，以及后续气温回暖、出行季到来，油价或将开启第一轮较大幅度的反弹。 美元指数上升；油价下跌；欧洲现货气价下跌。截至3月10日，美元指数收于104.65，周环比上升0.12个百分点。原油方面，截至3月10日，布伦特原油期货结算价为82.78美元/桶，周环比下跌3.55%；现货价格为82.43美元/桶，周环比下跌3.40%。天然气方面，截至3月10日，NYMEX天然气期货价格为2.44美元/百万英热单位，周环比下跌19.23%；IPE天然气期货价格为133.56便士/色姆，周环比上涨18.01%；截至3月9日，亨利港天然气现货价格为2.51美元/百万英热单位，周环比下跌6.35%。 美国原油产量下降，汽油产量下降。原油方面，截至3月3日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。成品油方面，截至3月3日，美国炼油厂日加工量为1497万桶/日，周环比下降1万桶/日；汽油产量为856万桶/日，周环比下降55万桶/日；航空煤油产量为165万桶/日，周环比上升14万桶/日；馏分燃料油产量为351万桶/日，周环比下降32万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。原油方面，截至3月3日，美国战略原油储备为3.72亿桶，周环比持平；商业原油库存为4.79亿桶，周环比下降169万桶。成品油方面，车用汽油库存为23806万桶，周环比下降113万桶；航空煤油库存为3725万桶，周环比下降30万桶；馏分燃料油库存为12225万桶，周环比上升14万桶。 欧盟储气率下降。截至3月9日，欧盟储气率为57.17%，较上周下降2.98个百分点。其中，德国储气率为64.93%，较上周下降3.41个百分点；意大利储气率为57.22%，较上周下降2.18个百分点。 汽柴油和原油的价差收窄；涤纶价差扩大。炼油板块，截至3月6日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.51、4.28、2.93美元/加仑，较上周分别变化+1.39%、-0.28%、-4.56%，和布伦特原油现货价差分别为61.31、93.94、37.12美元/桶，较上周分别变化-3.61%、-4.87%、-21.54%。化工板块，截至3月9日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为257、232美元/吨，较上周分别变化+7.55%、+ 3.58%； 截至3月10日，FDY/POY/DTY的价差分别为1745/1145/2495元/吨，较上周分别变化+9.18%/+9.23%/+6.25%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）气价有望维持高位，建议关注产量处于成长期的新天然气。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至3月10日，本周中信石油石化板块跑赢大盘，跌幅为3.3%，同期沪深300跌幅为4.0%、上证综指跌幅为3.0%，深证成指跌幅为3.5%。 图1：本周石油石化板块跑赢大盘（%） 截至3月10日，本周沪深300跌幅为3.96%，中信石油石化板块周跌幅为3.33%。各子板块中，炼油子板块周涨幅最大，为2.18%；其他石化周跌幅最大，为6.84%。 图2：本周炼油子板块涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周海越能源涨幅最大。截至3月10日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：海越能源上涨4.22%，宇新股份上涨4.20%，中国石化上涨3.78%，中国海油上涨2.15%，三联虹普上涨1.61%。 本周荣盛石化跌幅最大。截至3月10日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：荣盛石化下跌11.45%，新凤鸣下跌10.87%，桐昆股份下跌9.68%，康普顿下跌8.40%，蓝焰控股下跌7.65%。 图3：本周海越能源涨幅最大（%） 图4：本周荣盛石化跌幅最大（%） 3本周行业动态 3月6日 3月6日，国际石油网报道，能源服务公司贝克休斯(Baker HughesCo.)周五在报告中称，美国能源公司连续第三周削减石油和天然气钻井平台数量，为去年8月以来首次。贝克休斯数据显示，截至3月3日当周，作为未来产量的先行指标，美国石油和天然气钻机数减少4座至749座，为6月以来的最低水平。贝克休斯表示，尽管本周钻机数量减少，但与去年同期相比，钻机总数增加99座，或15%。本周美国石油钻机数减少8座，至592座，为9月份以来的最低水平；天然气钻机数增加3座，至154座。 3月6日，国际石油网报道，3月计划显示，俄罗斯黑海港口Novorossiisk的乌拉尔原油、KEBCO原油和西伯利亚轻质原油装载量将为218万吨，低于2月的238万吨，环比降17%。Novorossiisk还将装载2月计划中的约50万吨原油，原因为三艘油轮因风暴而推迟装载计划。哈萨克斯坦已将通过俄罗斯乌拉尔港口出口的原油更名为哈萨克斯坦出口混合原油(KEBCO)，以与原产自俄罗斯的石油区分，以避免制裁风险和融资问题。 3月6日，国际石油网报道，沙特阿美将4月面向亚洲市场的阿拉伯轻质原油官方售价上调至较阿曼/迪拜原油均价升水2.5美元/桶。同时将4月销往欧洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较布伦特原油升水1美元/桶。 3月6日，中国石油网报道，炼化工程十建公司承建的安庆石化炼油转化工热电联产项目新建7号锅炉一次点火成功。热电联产项目包括新建7号锅炉、2台35兆瓦背压机组、中央控制室以及其他部分电力设施的改扩建等项目建设任务。该项目建成投产后，可提高安庆石化供热能力，加强供电网络结构安全，满足安庆石化转型发展及炼油转化工结构调整项目的供热供电需求。 3月7日 3月7日，国际石油网报道，根据货运追踪机构沃泰克萨咨询公司的数据，俄罗斯对印度的石油出口2月份攀升至创纪录的每天162万桶，俄罗斯已连续第5个月成为印度最大的原油供应国。俄罗斯目前供应印度全部石油进口量的35%，与2021年占印度能源市场不到1%的份额相比有了大幅增加。 3月7日，中国石化新闻网报道，英国能源巨头壳牌公司首席执行官Wael Sawan表示，在其竞争对手英国石油公司（bp）最近削减碳氢化合物产量目标的背景下，壳牌公司正在审查目前的石油产量计划，即到2030年前每年减少1%至2%的石油产量。壳牌公司预计，该公司今年第一季度石油和天然气日产量将达到180万至200万桶油当量。 3月7日，中国石化新闻网报道，根据贝克休斯公司周五公布的最新数据，上周美国活跃钻机总数减少了4台。本周钻机总数降至749台，比2022年的钻机数量高出99台，比2019年初的钻机数量低326台。美国的石油钻井平台本周减少了8个，至592个，此前一周减少了7个。 3月7日， 国际石油网报道 ， 俄罗斯第二大石油生产商卢克石油公司（Lukoil）周一表示，该公司和InpexSouth Iraq公司获得了国有石油公司TOC的批准。Lukoil表示：“Lukoil和Inpex South Iraq计划继续实施Eridu油田开发计划，目标是每天生产25万桶原油。” 3月8日 3月8日，中国石化新闻网报道，据海上能源3月6日报道，根据贝克休斯的国际钻机数量报告显示，2023年2月海上钻机数量出现下滑，与1月相比减少4台。然而，国际钻机总数从1月的901台增加到915台。 3月8日，国际石油网报道，美国能源信息署（EIA）预计2023年美国石油产量为1244万桶/日（此前预计为1249万桶），预计2024年为1263万桶/日（此前预计为1265万桶）。EIA将于4月11日发布下一份EIA短期展望报告。 3月8日，中国石化新闻网报道，据海湾新闻网2023年3月4日柏林报道，德国计划将其液化天然气行业转变为向一些邻国供应这种清洁燃料的中心。柏林预计今年将向欧洲其他国家运送大约55亿立方米的天然气，到2026年将增加到67亿立方米。德国经济部预计，来自捷克共和国、斯洛伐克、奥地利等天然气需求将会增加。 3月8日，中国石化新闻