石化周报：美国去库致油价震荡上行，多项不确定因素有望6月落地

美国去库致油价震荡上行，多空博弈结果有望于6月尘埃落定。本周由于美国商业原油库存开始明显去库，出行需求逐渐显现，从而布伦特原油价格震荡上行，但因美国债务上限谈判仍存不确定性，经济衰退担忧仍存，油价存在部分回落。目前来看，北美的原油季节性需求增量开始显现，叠加OPEC较强的油价诉求，我们认为油价仍具备比较强的底部支撑，然而，向上空间短期仍存在一定的不确定性，美国债务上限谈判的不确定性及其6月加息预期的升温，将与OPEC 5月减产落实的验证形成短期多空力量的博弈，从而6月有望成为后续油价变动的关键节点。 美元指数上升；油价上涨；气价下跌。截至5月26日，美元指数收于104.21，周环比上升0.99个百分点。原油：截至5月26日，布伦特原油期货结算价为76.95美元/桶，周环比上涨1.81%。天然气：截至5月26日，IPE天然气期货结算价为57.36便士/色姆，周环比下跌16.09%；截至5月25日，亨利港天然气现货价格为2.24美元/百万英热单位，周环比下跌2.40%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至5月19日，美国原油产量为1230万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油：同期，美国炼油厂日加工量为1607万桶/日，周环比上升8万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为1032、163、488万桶/日，周环比分别变化+83、-3、+2万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降；欧盟储气率上升。石油：截至5月19日，美国战略原油储备为3.58亿桶，周环比下降164万桶；商业原油库存为4.55亿桶，周环比下降1245万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为21628、4258、10567万桶，周环比分别变化-205、+98、-56万桶。天然气：截至5月25日，欧盟储气率为66.94%，较上周上升2.06个百分点。 成品油价差收窄；涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至5月26日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.65、3.88、2.20美元/加仑，较上周分别变化+ 0.08%、-0.44%、-0.81%，和布伦特原油现货价差分别为77.39、87.05、16.49美元/桶，较上周变化-0.37%、-1.27%、-6.60%。2）化工：截至5月26日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为236、222、264美元/吨，较上周分别变化-10.10%、-23.05%、-6.89%； 截至5月26日 ，FDY/POY/DTY的价差分别为1851/1151/2501元/吨，较上周分别变化+6.86%/+11.51%/+4.99%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 美国去库致油价震荡上行，多空博弈结果有望于6月尘埃落定。本周由于美国商业原油库存开始明显去库，出行需求逐渐显现，从而布伦特原油价格震荡上行，但因美国债务上限谈判仍存不确定性，经济衰退担忧仍存，油价存在部分回落。目前来看，北美的原油季节性需求增量开始显现，叠加OPEC较强的油价诉求，我们认为油价仍具备比较强的底部支撑，然而，向上空间短期仍存在一定的不确定性，美国债务上限谈判的不确定性及其6月加息预期的升温，将与OPEC 5月减产落实的验证形成短期多空力量的博弈，从而6月有望成为后续油价变动的关键节点。 美元指数上升；油价上涨；气价下跌。截至5月26日，美元指数收于104.21，周环比上升0.99个百分点。1）原油方面，截至5月26日，布伦特原油期货结算价为76.95美元/桶，周环比上涨1.81%；现货价格为76.62美元/桶，周环比上涨0.64%。2）天然气方面，截至5月26日，NYMEX天然气期货收盘价为2.20美元/百万英热单位，周环比下跌15.23%；IPE天然气期货结算价为57.36便士/色姆，周环比下跌16.09%；截至5月25日，亨利港天然气现货价格为2.24美元/百万英热单位，周环比下跌2.40%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至5月19日，美国原油产量为1230万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油方面，截至5月19日，美国炼油厂日加工量为1607万桶/日，周环比上升8万桶/日；汽油产量为1032万桶/日，周环比上升83万桶/日；航空煤油产量为163万桶/日，周环比下降3万桶/日；馏分燃料油产量为488万桶/日，周环比上升2万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至5月19日，美国战略原油储备为3.58亿桶，周环比下降164万桶；商业原油库存为4.55亿桶，周环比下降1245万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21628万桶，周环比下降205万桶；航空煤油库存为4258万桶，周环比上升98万桶；馏分燃料油库存为10567万桶，周环比下降56万桶。 欧盟储气率上升。截至5月25日，欧盟储气率为66.94%，较上周上升2.06个百分点。其中，德国储气率为73.03%，较上周上升2.07个百分点；意大利储气率为72.56%，较上周上升1.49个百分点。 成品油价差收窄；涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至5月26日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.65、3.88、2.20美元/加仑，较上周分别变化+ 0.08%、-0.44%、-0.81%，和布伦特原油现货价差分别为77.39、87.05、16.49美元/桶，较上周变化-0.37%、-1.27%、-6.60%。2）化工板块，截至5月26日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为236、222、264美元/吨，较上周分别变化-10.10%、-23.05%、-6.89%； 截至5月26日 ，FDY/POY/DTY的价差分别为1851/1151/2501元/吨，较上周分别变化+6.86%/+11.51%/+4.99%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至5月26日，本周中信石油石化板块跑输沪深300指数，跌幅为3.0%，同期沪深300跌幅为2.4%、上证综指跌幅为2.2%，深证成指跌幅为1.6%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至5月26日，本周沪深300跌幅为2.37%，中信石油石化板块周跌幅为2.99%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为1.01%；石油开采子板块周跌幅最大，为6.47%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周泰和新材涨幅最大。截至5月26日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：泰和新材上涨7.45%，岳阳兴长上涨6.95%，胜通能源上涨6.87%，道森股份上涨6.47%，中晟高科上涨4.36%。 本周广汇能源跌幅最大。截至5月26日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：广汇能源下跌12.84%，中国石油下跌5.58%，齐翔腾达下跌5.56%，中国海油下跌5.46%，新奥股份下跌5.24%。 图3：本周泰和新材涨幅最大（%） 图4：本周广汇能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月22日 5月22日，中国石化新闻网报道，5月17日发布的最新数据显示，2023年1-4月中国-中亚贸易额创历史新高，油气贸易占比过半。4月当月中国与中亚五国月度进出口规模首次突破500亿元，达到502.7亿元。进口方面，前4个月中国自中亚五国进口煤、原油、天然气等能源产品324.5亿元，占同期中国自中亚五国进口总值的55%。 5月22日，中国石化新闻网报道，5月16日，珠海市金湾区人民政府、格力集团、联港集团与深圳埃克森新能源签订埃克森新能源（珠海）储能电池项目投资协议。据了解，深圳埃克森新能源科技有限公司计划投资建设18吉瓦时储能电池项目，规划用地500亩，计划总投入约100亿元，达产后年工业总产值约144亿元。 5月22日，中国石化新闻网报道，5月17日，内蒙古自治区政府新闻办召开新闻发布会称，该自治区新能源发电量连续两年突破千亿千瓦时。内蒙古能源局综合规划处处长张洪轶称，今年截至4月底，内蒙古累计并网新能源装机规模超过6700万千瓦。 5月22日，中国石油新闻中心报道，据彭博新闻社5月17日报道，厄瓜多尔能源部日前收到来自欧佩克的一封信，信中欧佩克邀请离开该组织3年的厄瓜多尔重新加入这个石油生产国集团。 5月23日 5月23日，中国石化新闻网报道，西北油田近日日产天然气1005万立方米，与年初相比，日产气量进一步增加，2023年1-4月生产天然气11.7亿立方米。 5月23日，中国石油新闻中心报道，近日世界最大海上液化天然气接收站成功实现首船卸料和管线通气。该天然气接收站属于香港液化天然气项目，建成后将大幅提高香港清洁能源发电比例。液化天然气运输船在码头卸料后进行储存再气化，通过海底管道对接香港两座大型发电厂，提供稳定、清洁的发电燃料。 5月23日，新浪财经援引外电消息，约旦周一表示已恢复进口伊拉克原油，目前已运输8万桶。约旦能源部在一份声明中补充说，从伊拉克进口的原油约占约旦原油需求的7%。伊拉克石油部本月早些时候表示，伊拉克已将与约旦的原油供应优惠协议再延长一年，供应量为10000桶/日。 5月23日，石油网援引彭博社消息，利比亚宣布到今年12月将石油产量提高约8%的目标，这一水平将使其达到十多年来的最高水平。 5月24日 5月24日，国际石油网报道，据美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油和成品油库存均减少。截至5月19日的一周内，原油库存减少约680万桶。 汽油库存减少约640万，馏分油库存减少约180万。 5月24日，中国石化新闻网转载油价网消息，据美国能源信息署(EIA)称，作为二叠纪盆地的一部分，新墨西哥州去年的原油产量增长是美国各州中最高的，产量增加了30万桶/日，占美国石油产量增长的一半。与2021年相比，2022年美国原油总产量增加了60万桶/天，平均为1190万桶/天。根据EIA的最新估计，2023年美国原油总产量将攀升至1250万桶/天，2024年将攀升至1270万桶/天。 5月24日，中国石化新闻网转载人民网消息，我国首座深远海浮式风电平台“海油观澜号”成功并入文昌油田群电网，开启了为海上油气田输送绿电的新里程。 投产后，其年均发电量将达2200万千瓦时，全部用于油田群生产用电，每年可节约燃料近1000万立方米天然气，减少二氧化碳排放2.2万吨。 5月24日，国际石油网转载钻机地带消息，尼日利亚项目开发和监督委员会(NCDMB)表示，未来五年，尼日利亚的石油项目开发目标超过500亿美元，将扩大对这个非洲最大经济体的重要贡献。 5月25日 5月25日，中国石化新闻网报道，2023年4月挪威石油、液化天然气和凝析油的日均产量为203.5万桶，其中石油180.8万桶，液化天然气20.5万桶，凝析油2.3万桶。挪威天然气产量与挪威石油局（NPD）的预测和去年的产量相比略有上升，但仍低于2023年3月的数据；挪威石油产量同样高于去年，但低于前一个月的产量和NPD的预测。2023年1月以来挪威油气总产量约为8070万立方米石油当量，较2022年增加了290万立方米，其中石油约3430万立方米，液化天然气和凝析油约430万立方米，待售天然气约4210万立方米。 5月25日，中国石化新闻网报道，沙特NEOM绿色氢公司完成了世界上最大的绿色氢电厂融资，该项目总价值为84亿美元。这个大型氢