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财信宏观策略&市场资金跟踪周报:多重风险扰动,短期更宜谨慎

2023-03-12黄红卫财信证券张***
财信宏观策略&市场资金跟踪周报:多重风险扰动,短期更宜谨慎

证券研究报告 策略点评 多重风险扰动,短期更宜谨慎 财信宏观策略&市场资金跟踪周报(3.13-3.17) 2023年03月12日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 7% -3% -13% -23% 2022-022022-052022-082022-11 上周(3.6-3.10)股指高开,上证指数下跌2.95%,收报3230.0点,深证成 指下跌3.45%,收报11442.54点,中小100下跌3.76%,创业板指下跌2.15%;行业板块方面,采掘、通信、电气设备跌幅较少;主题概念方面,连板指数、打板指数、光刻胶指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为8336.5亿,沪深两市成交额较前一周下降1.51%,其中沪市上升2.23%,深市下降4.30%;风格上,中小盘股占有相对优势,其中上证50下跌4.98%,中证500下跌2.90%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9653,涨幅为0.94%;商品方面,ICE轻质低硫原油连续下跌3.83%,COMEX黄金上涨0.98%,南华铁矿石指数下跌0.98%,DCE焦煤下跌2.35%。 多重风险扰动,短期更宜谨慎:上周全国两会召开,在硅谷银行事件冲击、中美重磅经济数据相继出台下,全球风险偏好明显下降。2022年10月底A % 上证指数 1M 0.07 3M 5.50 12M-6.36 股市场反弹动力在于中国经济修复预期、美联储加息放缓或暂停预期。随着2023年《政府工作报告》设定5%经济增长预期目标、市场预期美联储本轮利率终点从年初4.89%调升至目前的5.6%,A股市场此前反弹的两重动力均不 沪深300 -2.88 7.62 -12.16 同程度削弱。而硅谷银行倒闭事件亦冲击市场脆弱情绪,市场流动性风险有所增加。上周,受美元流动性以及中国经济共同影响的港股市场明显受冲击, 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报(02.20-02.26):全面注册制开启A股新征程,俄乌冲突或持续升温2023-02-23 2行业配置和主题跟踪周报(02.13-02.19):政策持续催化,消费加速复苏向好2023-02-21 3A股研究启示录一:破译A股“春季躁动”行情之谜2023-02-21 恒生指数下跌6.07%,放量跌破20000点重要关口,恒生科技指数下跌10.19%,放量跌破半年线,且距离下方支撑位较远。总体而言,受美元流动性收紧以及硅谷银行事件冲击,当下海外美股及港股市场仍面临较大不确定性,预计A股市场短期也有一定压力,短期建议以观望为主。 市场对美联储加息预期再次大幅升温:美联储主席鲍威尔表示,如果有必要,美联储准备加快加息步伐;最终峰值利率可能高于预期。美国2月非农就业 人数增加31.1万,预估为增加22.5万,前值为增加51.7万;美国2月平均时薪同比增长4.6%,预估增长4.7%;美国2月失业率为3.6%,预估为3.4%,前值为3.4%。总体而言,非农数据喜忧参半,非农就业人数超预期强化加息预期,但平均时薪和失业率又弱化加息预期。叠加硅谷银行事件扰动,目前美联储加息路径仍存在较大不确定性,预测难度较大。市场表现方面,近期全球股市、数字货币、工业金属大多快速下行,但美债、贵金属明显回升,我们认为主要原因是硅谷银行事件降低了全球风险偏好,市场从高风险偏好品种(股市、数字货币、工业金属)转向低风险偏好品种(美债、贵金属)。建议持续关注硅谷银行事件影响、周二美国CPI数据、3月下旬美联储加息 结果及点阵图公布,短期更宜关注风险,轻仓或低仓位运行。 投资建议。2023年中国将处于加杠杆周期,叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现,叠加全面注册制正式落地,预计2023年中国经济将领先全球复苏,中国资产也将领涨全球。2023年业绩层面利好成长风格,流动性层 面(社融增速与M2增速剪刀差预计回正)利好蓝筹风格,预计2023年市场风格将相对均衡,成长风格或略微占优,2023年建议关注以下四条主线:(1)中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险,在2023年将出现明显缓解,可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。(2)低估值的成长板块,例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。(3)金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小,黄金、白银仍具备较强配置价值。(4)疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化,线下消费和服务板块有望迎来复苏,如社会服务、交通运输、食品饮料板块。 风险提示:宏观经济下行,疫情再次复发,海外市场波动,中美关系恶化,新兴市场国家风险。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1A股行情回顾4 2策略点评5 3行业数据7 4市场估值水平8 5市场资金跟踪11 5.1资金流入11 5.2资金流出13 5.3两融市场概况13 5.3.1两融市场整体情况13 5.3.2两融资金行业流向15 5.3.3融资融券市场概况16 6风险提示17 图表目录 图1:申万行业周度涨跌幅4 图2:水泥价格指数:全国(点)7 图3:产量:挖掘机:当月同比(%)7 图4:工业品产量同比增速(%)7 图5:中国玻璃价格指数(点)7 图6:高炉开工率:全国(%)8 图7:Myspic综合钢价指数(点)8 图8:波罗的海干散货指数(BDI)(点)8 图9:动力煤、焦煤期货结算价(元/吨)8 图10:主要有色金属期货结算价(元/吨)8 图11:电子产品销量增速(%)8 图12:全A市盈率中位数(倍)9 图13:全A市净率中位数(倍)10 图14:申万各行业市盈率中位数历史分位图(倍、%)10 图15:申万各行业市净率中位数历史分位图(倍、%)10 图16:北上资金累计净流入趋势(亿)12 图17:北上资金历史累计净流入趋势(亿)12 图18:两融余额变化(亿元)12 图19:公募基金发行情况(亿元)13 图20:股权融资情况(亿元)13 图21:当月IPO规模(亿元)13 图22:沪深两市融资买入额占A股成交额的比重14 图23:两融余额占全A流通市值的比重14 表1:主要股指涨跌幅4 表2:全球主要股指涨跌幅5 表3:A股主要估值水平如下(倍)9 表4:申万行业估值水平(倍、%)11 表5:融资买入额占成交额比排名前5行业15 表6:两融余额占流通市值比排名前5行业15 表7:融资买入额占成交额比排名前10个股15 表8:两融余额占流通市值比排名前10个股15 表9:融资余额环比增幅排名前10个股16 表10:融券余额环比增幅排名前10个股16 1A股行情回顾 上周(3.6-3.10)股指高开,上证指数下跌2.95%,收报3230.0点,深证成指下跌3.45%,收报11442.54点,中小100下跌3.76%,创业板指下跌2.15%;行业板块方面,采掘、通信、电气设备跌幅较少;主题概念方面,连板指数、打板指数、光刻胶指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为8336.5亿,沪深两市成交额较前一周下降1.51%,其中沪市上升2.23%,深市下降4.30%;风格上,中小盘股占有相对优势,其中上证50下跌4.98%,中证500下跌2.90%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9653,涨幅为0.94%;商品方面,ICE轻质低硫原油连续下跌3.83%,COMEX黄金上涨0.98%,南华铁矿石指数下跌0.98%,DCE焦煤下跌2.35%。 表1:主要股指涨跌幅 名称 周五收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 创业板综 2,863.10 -1.40% -1.30% -21.97% 创业板50 2,339.90 -1.90% -2.33% -29.83% 创业板指 2,370.36 -2.15% -2.42% -28.66% 中证1000 6,798.30 -2.43% -2.26% -15.13% 中证500 6,204.90 -2.90% -2.40% -15.69% 上证综指 3,230.08 -2.95% -1.51% -11.26% 万得全A 5,049.79 -3.17% -2.31% -14.69% 深证成指 11,442.54 -3.45% -2.90% -22.98% 中小板综 12,073.76 -3.60% -3.18% -16.91% 中小板指 7,442.76 -3.76% -3.30% -25.47% 中证100 3,846.18 -3.92% -2.47% -19.75% 沪深300 3,967.14 -3.96% -2.51% -19.70% 上证50 2,636.39 -4.98% -3.68% -19.48% 资料来源:财信证券,Wind 图1:申万行业周度涨跌幅 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 采掘 通信电气设备医药生物计算机国防军工 电子公用事业交通运输建筑装饰 传媒休闲服务机械设备有色金属纺织服装农林牧渔 综合化工钢铁银行 商业贸易食品饮料房地产轻工制造家用电器非银金融 汽车 建筑材料 -8.00% 资料来源:财信证券,Wind 表2:全球主要股指涨跌幅 名称 当日收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 胡志明指数 1,052.36 2.86% 2.89% -29.76% 日经225 28,143.97 0.78% 2.54% -2.25% 圣保罗IBOVESPA指 103,618.20 -0.24% -1.25% -1.15% 数(巴西)台湾加权指数 15,526.20 -0.53% 0.14% -14.78% 孟买SENSEX30(印 59,169.74 -1.07% 0.06% 1.57% 度)德国DAX 15,380.61 -1.27% 0.10% -3.17% 韩国综合指数 2,394.59 -1.54% -0.76% -19.58% 法国CAC40 7,220.67 -1.73% -0.65% 0.95% 富时100 7,748.35 -2.50% -1.62% 4.93% 道琼斯工业指数 31,909.64 -4.44% -2.29% -12.19% 标普500 3,861.59 -4.55% -2.73% -18.98% 纳斯达克指数 11,138.89 -4.71% -2.76% -28.80% 恒生指数 19,319.92 -6.07% -2.36% -17.43% 资料来源:财信证券,Wind 2策略点评 上周全国两会召开,在硅谷银行事件冲击、中美重磅经济数据相继出台下,全球风险偏好明显下降,上证指数下跌2.95%,创业板指下跌2.15%,沪深两市日均成交额为8336.5亿,较前一周下降1.51%,交投意愿明显回落。2022年10月底A股市场反弹动力在于中国经济修复预期、美联储加息放缓或暂停预期。随着2023年《政府工作报告》设定5%经济增长预期目标、市场预期美联储本轮利率终点从年初4.89%调升至目前的5.6%,A股市场此前反弹的两重动力均不同程度削弱。而硅谷银行倒闭事件亦冲击市场脆弱情绪,市场流动性风险有所增加。上周,受美元流动性以及中国经济共同影响的港股市场明显受冲击,恒生指数下跌6.07%,放量跌破20000点重要关口,恒生科技指数下跌10.19%,放量跌破半年线,且距离下方支撑位较远。总体而言,受美元流动性收紧以及硅谷银行事件冲击,当下海外美股及港股市场仍面临较大不确定性,预计A股市场短期也有一定压力,短期建议以观望为主。 2月份,中国制造业PMI为52.6%,比上月上升2.5个百分点,高于临界点,已连续两个月处于扩张区间,基本确定国内经济底部回暖趋势。高频金融数据表现亦不俗:(1)增量而言,中国2月社融增量为3.16万亿元,创历史同期新