朝闻国盛

朝闻国盛 共识会形成，只是需要点时间 今日概览 重磅研报 作者 分析师黄瀚 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月13日 【宏观】高频半月观&疫后恢复跟踪（🖂）—“强现实”会有吗？-20230312 【宏观】美国2月失业率上升，离停止加息还有多远？-20230311 【宏观】信贷连续两月大超预期的背后-20230310 【宏观】美国库存周期：现状、趋势、影响-20230310 【策略】共识会形成，只是需要点时间——策略周报（20230312） -20230312 【策略】市场回顾（3月2周）——Risk-off交易再起-20230311 【金融工程】本轮回调时间幅度有限-20230312 【金融工程】择时雷达六面图：市场流动性和情绪面继续改善-20230311 【金融工程】电动化初心不改，电池征途辽阔——广发国证新能源车电池 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 6.6% 15.7% 13.1% 建筑装饰 3.9% 2.3% -1.5% 计算机 2.4% 17.5% 4.4% 钢铁 1.9% 2.2% -11.4% 石油石化 1.2% 2.1% -0.6% 行业表现后�名 ETF投资价值分析-20230310 行业 1月 3月 1年 【固定收益】信贷1、2月越多，3月会越少吗？——2月金融数据点评 汽车 -7.8% -3.9% 1.4% -20230311 【固定收益】存单利率回落，银行理财增持——流动性和机构行为跟踪 -20230311 【固定收益】城投定融全知道-20230311 【固定收益】存单配臵正当时-20230310 【银行】硅谷银行事件，会对我国银行业产生影响吗？-20230312 【银行】2月社融信贷：居民端积极信号已现-20230310 【家用电器】自主品牌+品牌并购，出海业务扬帆远航——海信系专题报告系列一-20230310 【电力设备】东方日升（300118.SZ）-组件板块加速修复，储能业务超预期发展-20230313 【建材】旗滨集团（601636.SH）-浮法玻璃弹性可期，光伏玻璃驱动成长-20230312 【能源&环保&电力设备】华光环能（600475.SH）-环保能源双轮驱动，制氢加火改造双碳新引擎-20230311 【建材】赛特新材（688398.SH）-主业真空绝热板复苏强劲，新拓真空玻璃酝酿高弹性-20230311 【社会服务】君亭酒店（301073.SZ）-小而美酒店龙头，加速发展空间广阔-20230310 研究视点 【医药生物】智飞生物在售在研品种预期差在哪里？-20230312 【煤炭开采】TTF价格大幅反弹，需求预期逐渐兑现-20230312 商贸零售 -6.6% -10.5% -3.2% 电力设备 -6.5% -4.6% -12.7% 房地产 -6.4% -12.5% -8.8% 有色金属 -5.3% -2.4% -10.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：2月CPI超预期大降的背后》 2023-03-10 2、《朝闻国盛：TMT热度突破前高》2023-03-09 3、《朝闻国盛：2023年首份出口数据的信号》 2023-03-08 4、《朝闻国盛：华北调研反馈：春江水暖，云程发轫》2023-03-07 5、《朝闻国盛：复苏交易有望接力》2023-03-06 【食品饮料】天味食品（603317.SH）-经营符合预期，后续提速有望 -20230313 【钢铁】久立特材（002318.SZ）-2022年营收及归母净利均创新高 -20230313 【轻工制造】永新股份（002014.SZ）-经营韧性强，盈利能力稳步向上 -20230312 【环保】中钢天源（002057.SZ）-利润高增，宝武入主开启新篇章 -20230312 【基础化工】力量钻石（301071.SZ）-业绩高增符合预期，关注全年扩产节奏加速-20230312 【纺织服饰】海澜之家（600398.SH）-近期流水边际改善，2023全年持续向上-20230312 【轻工制造】冠豪高新（600433.SH）-产销景气，盈利表现靓丽-20230312 【轻工制造】岳阳林纸（600963.SH）-造纸盈利逐步改善，静待CCER 审批重启-20230312 【电力设备&电子】宁德时代（300750.SZ）-2022年业绩高于预告中位数，横纵向布局2023年有望再续辉煌-20230310 【海外】新特能源（01799.HK）-量价齐升拉动成长，即将纳入港股通 -20230310 【通信】中国联通（600050.SH）-C端深化高质量经营，B/G端开疆拓土 -20230310 重磅研报 【宏观】高频半月观&疫后恢复跟踪（🖂）—“强现实”会有吗？-20230312 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 基于“物流复通、消费复苏、生产复工”3大维度、23个指标：近半月经济喜忧并存，最大的喜在“人员流动仍强，水泥、钢材等需求偏强”；最大的忧在“新房销售走弱、二手房销售上行斜率趋缓”。继续提示：当前经济“强现实”尚未看到，近一两个月仍是观察期；基于“两会”，2023年政策目标旨在“恢复性增长”、而非“刺激性增长”，对强刺激不宜期待过高（其实已出不少），短期紧盯总理答记者问（3/13）、1-2月经济数据（3/15）等。 风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化。 【宏观】美国2月失业率上升，离停止加息还有多远？-20230311 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 1、美国新增非农再超预期，失业率上升0.2个百分点至3.6%，薪资增速不及预期。 2、非农公布后，美股震荡下跌、美债收益率下行，美联储加息预期大幅降温。 3、美联储加息节奏：3月和5月将各加25bp，之后大概率停止加息。风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 【宏观】信贷连续两月大超预期的背后-20230310 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 穆仁文研究助理S0680121120001murenwen@gszq.com 2月信贷再度大超预期，结构也有所好转，但背后仍有隐忧，如居民短贷异常高增可能未必反映消费好转，居民按揭贷好转并未超季节性，企业短贷冲量特征仍存在等。继续提示：2023年是“恢复性增长”而非“刺激性增长”，对强刺激不宜期待过高；鉴于年初以来经济修复仍偏弱，货币宽松仍是大方向，尤其是扩信贷为主的结构性宽松，降准仍有可能，但降息的可能性下降。短期有4点关注，尤其要紧盯3.15公布的经济数据以及两会后续的各类会议。 风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化。 【宏观】美国库存周期：现状、趋势、影响-20230310 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com一、美国库存周期现状及趋势：主动去库的早期阶段 二、美国主动去库的经济影响：拖累经济并抑制通胀三、美国主动去库的市场影响：利空股市并利好债市 风险提示：美国经济韧性超预期，美国通胀韧性超预期，美联储超预期鹰派，本轮情况与历史背离。 【策略】共识会形成，只是需要点时间——策略周报（20230312）-20230312 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 本轮贝塔行情A股的主线逻辑是经济预期的扭转，产业政策、美元松紧，更像是支线逻辑。本周的市场走势割裂，在于宏观预期的巨大分歧。贝塔行情已经进入到了十字路口，接下来需要有一个共识重建的过程。后续重点观察：信贷数据的持续性、地产恢复是脉冲式还是可持续反转、有无实质性调控政策出台等。在此之前，预计指数震荡与轮动还会延续。行业配臵建议：收缩战线，围绕内需+低位做下沉，适度加配核心资产。（一）内需改善+低位下沉：建材/厨电、中药/化药、广告传媒；（二）长久期核心资产：白酒/调味品、医美/创新药；（三）“中特+”板块：运营商、建筑。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（3月2周）——Risk-off交易再起-20230311 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665@gszq.com 一周要闻点评：顺周期拖累A股折返，硅银破产引美股恐慌 A股行情复盘：A股大跌，科技和其他服务占优海外行情回顾：全球股市多数下跌，A股表现靠后 大类资产表现：人民币汇率微贬，海内外风险偏好回落 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【金融工程】本轮回调时间幅度有限-20230312 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 本轮回调时间幅度有限。本周，大盘出现大幅下跌，全周收跌2.95%。在此背景下，上证50、创业板指、中小100等纷纷确认日线级别下跌。至此，基本确认本轮调整是一波日线级别调整。由于上证指数等大盘指数尚未确认日线级别下跌，因此日线调整未来还会继续。不过上证50是在走了7浪结构后才确认日线下跌，这就意味着上证50未来的调整时间及幅度有限，从而本轮市场的调整时间及幅度有限。中期来看，我们依然认为这是周线级别上涨的二浪回调，市场的周线上涨没有形成，因而也不会结束，可以趁本轮回调继续加仓，市场并未到减仓时。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：市场流动性和情绪面继续改善-20230311 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com梁思涵分析师S0680522070006liangsihan@gszq.com杨晔研究助理S0680121070008yangye3657@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为2.47分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【金融工程&电新】电动化初心不改，电池征途辽阔——广发国证新能源车电池ETF投资价值分析-