电力设备行业点评报告：2月销量显著回暖，自主品牌表现亮眼

2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，符合市场预期。 中汽协口径，2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，渗透率27%；2023年1-2月累计销量93.3万辆，同比+21%，累计渗透率26%；2月电动车产量55.2万辆，同环比+49%/+30%，2023年1-2月累计产量97.7万辆，同比增长18%。 A0级车份额提升，插混纯电份额基本持平。2月新能源乘用车批发销量49.5万辆，同环比+56%/+27%，渗透率31%，环比+3.8pct，1-2月累计销量88.4万辆，同比+20%。纯电乘用车2月销量34.66万辆，同环比+41%/+28%，占比70%，环比+0.04pct：其中A00级销4.04万辆，同环比-40%/+17%，占比12%，环比-1.0pct；A0级销10.00万辆，同环比+199%/+45%，占比29%，环比+3.5pct；A级销8.06万辆，同环比+41%/+37%，占比23%，环比+1.6pct；B/C级销12.57万辆，同环比+45%/+15%，占比36%，环比-4.1pct。插电混动乘用车2月销14.88万辆，同环比+107%/+27%，占比30%，环比-0.04pct。 自主品牌持续发力，销量显著回升。2月自主车企销33.46万辆，同环比+72%/+33%，市占率68%，环比+2.9pct，批发电动化率46%，1-2月累计市占率66%；2月特斯拉销7.44万辆，同环比+32%/+13%，市占率15%，环比-2.0pct，1-2月累计市占率16%；2月新势力销5.54万辆，同环比+43%/+27%，市占率11%，环比-0.1pct，1-2月累计市占率11%； 合资车企2月销1.80万辆，同环比-13%/+26%，市占率4%，环比-0.1pct，批发电动化率3%，1-2月累计市占率4%；豪华车企2月销1.30万辆，同环比+127%/-2%，市占率3%，环比-0.8pct，批发电动化率35%，1-2月累计市占率3%。 2月新能源乘用车出口7.9万辆，环增5%，特斯拉出口量稳居第一。2月新能源乘用车出口7.9万辆，同环比+74%/+5%，其中特斯拉中国出口40479辆，上汽乘用车出口16827辆，比亚迪出口15002辆，长城汽车出口935辆，吉利汽车出口892辆，神龙汽车出口796辆，东风易捷特出口757辆，智马达汽车出口652辆，江淮汽车出口617辆，上汽大通出口452辆，创维汽车出口323辆，东风乘用车出口288辆，一汽红旗出口252辆，爱驰汽车出口154辆，江铃汽车出口127辆，奇瑞汽车出口85辆，上汽通用五菱出口60辆，东风柳州出口48辆，长安汽车出口23辆，长安汽车出口21辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 投资建议：2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，符合预期。预计2023年Q1销量150万+，同增25%，4月销量有望全面恢复，23年全年销量增长38%至950万辆。全面看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为格局较好、盈利稳定的龙头：结构件（科达利）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。 风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。 2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，符合市场预期。根据中汽协数据，2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+55.9%/+28.7%，渗透率27%，2023年1-2月累计销量93.3万辆，同比增长20.8%，累计渗透率为26%。其中，23年2月纯电动车销量37.6万辆，同环比+43.9%/31%；插电式混动汽车销量14.9万辆，同环比+98%/+23%。2月电动车产量为55.2万辆，同环比+48.8%/+29.9%，2023年1-2月累计产量为97.7万辆，同比增长18.1%。其中，23年2月纯电汽车产量38.9万辆，同环比+35.2%/+30.1%；混动汽车销量16.3万辆，同环比+96.5%/+29.4%。 图1：新能源汽车销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） A0级车份额提升，插混纯电份额基本持平。2月新能源乘用车批发销量49.5万辆，同环比+56%/+27%，渗透率为31%，环比上升3.8pct，1-2月累计销量达88.4万辆，同比增长20%。纯电乘用车2月销量34.66万辆，同环比+41%/+28%，占比70%，环比上升0.04pct：其中A00级2月销量4.04万辆，同比减少40%，环比增加17%，占比12%，环比下降1.0pct，1-2月累计销量7.48万辆，累计占比12%；A0级2月销量10.00万辆，同比增长199%，环比增加45%，占比29%，环比上升3.5pct，1-2月累计销量16.90万辆，累计占比27%；A级2月销量8.06万辆，同比增长41%，环比增长37%，占比23%，环比上升1.6pct，1-2月累计销量13.93万辆，累计占比23%；B/C级2月销量12.57万辆，同比增长45%，环比增长15%，占比36%，环比下滑4.1pct，1-2月累计销量23.53万辆，累计占比38%。插电混动乘用车2月销量14.88万辆，同比增长107%，环比增加27%，占新能源车销量比例为30%，环比下降0.04pct。2月新能源乘用车零售销量43.91万辆，同环比+61%/+29%，渗透率为32%，同/环比+9.9pct/+5.4pct，1-2月累计销售78.01万辆，同比增长27%，累计渗透率29%。 图4：乘联会批发销量数据（万辆） 图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图7：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 分车企类型看，自主品牌持续发力，销量回升显著。2月自主车企销33.46万辆，同比增长72%，环比增长33%，市占率68%，环比上升2.9pct，批发电动化率为46%，1-2月累计市占率66%；2月特斯拉销7.44万辆，同比增长32%，环比增长13%，市占率15%，环比降低2.0pct，1-2月累计市占率16%；2月新势力销5.54万辆，同比增长43%，环比增长27%，市占率11%，环比降低0.1pct，1-2月累计市占率11%；合资车企2月销1.80万辆，同比减少13%，环比增长26%，市占率为4%，环比降低0.1pct，批发电动化率为3%，1-2月累计市占率4%；豪华车企2月销1.30万辆，同比增长127%，环比减少2%，市占率3%，环比降低0.8pct，批发电动化率为35%，1-2月累计市占率3%。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 从车企角度来看，比亚迪销量稳居第一、特斯拉第二，广汽埃安借力购车优惠上升至第三。比亚迪销量继续高增，2月比亚迪销量19.2万辆，同比增119%，环比增28%，占比39%，1-2月累计销售34.2万辆，同比增89%，累计市占率39%，单月销量稳居第一，为第二名单月销量的2倍+；特斯拉中国2月销7.44万辆，同比增32%，环比增13%，占比15%，1-2月累计销售14.05万辆，同比增21%，累计市占率16%；购车补贴与激励下，广汽埃安2月销3.01万辆，同比增253%，环比增195%，占比6%，1-2月累计销售4.03万辆，同比增64%，累计市占率5%；上汽乘用车2月销量2.33万辆，同比增154%，环比增28%，占比5%，1-2月累计销售4.15万辆，同比增76%，累计市占率5%；吉利汽车2月销量2.33万辆，同比增63%，环比增111%，占比5%，1-2月累计销量3.43万辆，同比增9.6%，累计市占率4%；长安汽车2月销量1.94万辆，同比增245%，环比减22%，占比4%，1-2月累计销量4.43万辆，同比增187%，累计市占率5%；理想汽车2月销量1.66万辆，同比增98%，环比增10%，占比3%，1-2月累计销量3.18万辆，同比增54%，累计市占率4%；蔚来汽车2月销量1.22万辆，同比增98%，环比增43%，占比2.5%，1-2月累计销售2.07万辆，同比增31%，累计市占率2%；上汽通用五菱2月销1.10万辆，同比减58%，环比增145%，占比2%，1-2月累计销售1.55万辆，同比减77%，累计市占率2%；哪吒汽车2月销1.01万辆，同比增42%，环比增67，占比2%，1-2月累计销售1.61万辆，同比减11.2%，累计市占率2%。 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车型看，特斯拉ModelY、比亚迪元销量领先，比亚迪插混延续高增。纯电动乘用车中ModelY（B级）2月销5.14万辆，同比增59%，环比增26%，占比14.8%；比亚迪元（A0级）2月销3.36万辆，同比增275%，环比增45%，占比9.7%；Model3（B级）2月销2.30万辆，同比减5%，环比减9%，占比6.6%；比亚迪海豚（A0级）2月销2.29万辆，同比增167%，环比增30%，占比6.6%；埃安S（A级）2月销1.68万辆，同比增398%，环比增231%，占比4.9%；埃安Y（A0级）2月销1.30万辆，同比增335%，环比增171%，占比3.7%；比亚迪秦（A级）2月销1.15万辆，同比增12%，环比增27%，占比3.3%；木兰（A0级）2月销1.02万辆，环比减4%，占比3.0%；宏光MINI（A00级）2月销0.84万辆，同比减62%，环比增104%，占比2.4%；长安Lumin（A00级）2月销0.81万辆，环比减27%，占比2.3%。 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 图11：乘联会插电车型销量数据——分车型（单位：辆） 2月新能源乘用车出口7.9万辆，环增5%，特斯拉出口量稳居第一。2月新能源乘用车出口7.9万辆，同环比+74%/+5%。根据乘联会口径，分车企来看，2月特斯拉中国出口40479辆，上汽乘用车出口16827辆，比亚迪出口15002辆，长城汽车出口935辆，吉利汽车出口892辆，神龙汽车出口796辆，东风易捷特出口757辆，智马达汽车出口652辆，江淮汽车出口617辆，上汽大通出口452辆，创维汽车出口323辆，东风乘用车出口288辆，一汽红旗出口252辆，爱驰汽车出口154辆，江铃汽车出口127辆，奇瑞汽车出口85辆，上汽通用五菱出口60辆，东风柳州出口48辆，长安汽车出口23辆，长安汽车出口21辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 图12：新能源乘用车出口数据（单位：万辆） 图13：电动乘用车出口量明细（万辆） 投资建议：2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，符合预期。预计2023年Q1销量150万+，同增25%，4月销量有望全面恢复，23年全年销量增长38%至950万辆。全面看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为格局较好、盈利稳定的龙头：结构件（科达利）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、铝箔（关注鼎胜新材）； 第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。 风险提示：