平安银行(000001)调研交流纪要-调研纪要

一、环境、战略展望1、宏观环境展望：机遇+挑战并存。 1）机遇：经济、消费复苏对零售为主股份行是利好（业务、资产质量等）。 -抓住机遇：数字化经营能力、资产负债的管理能力、资本的管理能力、各条线的综合能力均夯实。2）挑战：行业息差收窄趋势不可逆、国际形势依然严峻。 2、零售：1）发展零售银行3.0；2）大众客群、财富客群差异化经营；3）财富管理强化资产配置。 3、对公：借助集团综合金融+债券生态优势，服务实体经济转型，有“2341战略”：1）2大战略：数字化驱动的新型交易银行、行业化驱动的现代产业金融。 2）3张地图：和分行战区协同，客户、产品、营销有机结合。 3）4大能力：数字化、行业化、综合化、开放化。 4）主做“中坚客群”：目前突破60万，深耕价值更大中坚客群。 4、开放银行：跨对公、零售条线，借对公打造零售“护城河”。 5、房地产相关展望：行业政策面还是以维稳为主，市场面持续筑底、逐步回暖，信用面也逐渐恢复平稳；一、二线城市按揭市场有所回暖（对全年按揭投放乐观）。 二、息差1、2022年息差为2.75%，同比-4bps。 下行原因：1）外币利率上升；2）零售贷款中宅抵贷、按揭投放增加（相较信用卡等价低）。 2、措施：加强负债端管理，对比其他股份行优化37bps。 3、展望未来，行业整体仍有下行压力，希望息差保持同业较好水平。 三、资产质量1.房地产1）22A对公地产不良率1.43%（较22H提升66bps）；但不良生成下降（总不良控制较好），目前整体看地产风险压力不大。 2）不良率上升原因：一部分的经营贷下迁不良，但预计未来经济好转叠加抵押率不低（48%），预计压力不大。 3）按揭提前还贷：有增加约40%-50%，但相比行业较低，未对业务发展产生影响。 2、零售1）零售资产质量：新户账龄分析看，房抵、汽融指标均改善，但信用卡仍有上升。结合外部环境，判断可能在年中左右出现明显好转。 2）关注率上升原因：22A关注率1.82%（+40bps），主因一次性因素影响（对公海航影响14bps、汽融五级分类调整影响11bps），剔除相关因素22A关注率1.57%（其中对公持平，零售+25bps，主因疫情放开后产品入催率提升叠加催收力度不够）。 3）全年预计零售资产质量平稳。 四、财富管理1.战略：抓住“二八原则”，增速：私行>财富>基础、重点抓银保、中高端客户。 2.积极建设权益体系：AUM结构希望均衡发展，存款占1/3、理财占1/4-1/3、复杂类产品（公募、私募、资管、银保）占1/3-1/2，实现均衡发展。 3.团队建设：目前银保团队达1600人，计划2023年拓展至4000人。 五、金融风险分类、资本新规影响1.金融风险分类影响：1）正常、关注下迁影响：对不良指标影响不超过10亿，拨备增加2个多亿；2）可疑类下迁损失类：拨备增加9个亿。 两部分叠加使得拨备共增11亿。 2.资本新规：2024年1月1号正式实施压力不大。资本充足率静态看各个条线有升有降，整体平稳。RWA略微上升，动态看可以通过调整化解。 Q：对比2022年有哪些环境因素觉得变好了，哪些变差了，哪些问题依然存在？ 【大环境】从民生来看，各项社会活动、经济活动和消费都在快速复苏之中。我国抓经济的情绪高涨，也出台了很多的积极政策。 一些重点领域，比如房地产的政策导向有一些转变，信心筑底有所恢复。 1.对银行来讲，面对现在的这种情况有机遇也有挑战的。 2022年取得6.2%的营收增长其实是很不容易的。 经济复苏使得人们的消费信心和意愿逐步增强，对以零售为主的股份制银行来讲，业务机会和资产质量都会呈现向好的趋势，这是最大的机会。但挑战也是很严峻的，第一是息差收窄的趋势不可逆，对银行业务结构、资产负债表是很大的挑战。 第二，国际形势复杂严峻，对国内市场也会形成一定的影响，对整个金融机构来讲，经营存在挑战，包括策略方向。 2.如何抓住机遇：第一，要继续扎实做好各项基本功，包括数字化经营能力、资产负债的管理能力、资本的管理能力、各条线的综合经营能力，是一家银行长跑的基础，是考验可持续发展的核心能力。 第二，从零售来讲，要继续做好全行转型的排头兵，并把握消费复苏的机会，在经营策略经营能力上不断升级。 3.零售概念：第一，智能银行3.0是数据驱动客户为中心的一套全新经营模式。基于这套模式，要打破资源分配、人员管理、组织架构等等各方面的问题。 第二，理清大众客群和财富客群的完全彻底的差异化的经营策略。 信用卡在中国三个盈利来源，中国和海外是不一样的，海外1/3年费、1/3佣金、1/3生息，但中国年费佣金不多，生息风险很大，生息大部分是大众客群。 财富管理：现在技术科技AI的人帮助实现金融的人民性，在商业上是成立的，在政治上是正确的，关键要强化资产配置，其中保险的配置是基本的配置。 银保团队是前年年底组建的，去年末达到1600人，今年计划扩展到4000人。 4.开放银行：这个开放银行是跨对对公、货零售的，它是绝对普惠的，绝对靠平台能力，靠科技能力，既服务于小商户也服务个人。这个条件是借对公的能力打造零售的护城河。 在对公上面要扬长避短，要紧紧围绕产业链供应链来支持高质量发展。 5.对公：深挖集团综合金融的两个优势，债券生态的优势，从承揽、承销、承做、到投资一级二级打通，包括股权基金的生态来服务实体经济转型革新。 其中，债券生态、股权基金的生态是未来的可持续发展或者带有格外优势的一些增长点，也是我们综合金融的优势体现之一。 Q：在零售的客群构建和经营上，从借力转向自己发力的原因是什么，以及未来零售战略升级的方向是什么？目前零售有1.2亿客户，关键是如何经营。 一是提升能力，二是借助合作伙伴。 能力的提升更多的是在不同的时期选择不同的策略，找到一个能够平衡短期、中期长期的最佳的策略。 因为互联网和不断地发展，进入了一个存量的时代，这个时候继续以这种借外力去吸引更多的新客，成本会高，然后效果会低很多。需要降低对外部的重视程度，增加内部的重视程度。 但新客也还是会继续做。Q：去年理财很大的赎回潮对平安理财的影响有多大？是否会影响投资者的信心？ 1.去年是债券近5年波动最大的一次。 理财95%以上是配的是债券类资产，去年整个行业是大资管新规的最后一年，净值化程度到了接近于99%，所以去年四季度的再次下跌，给整个行业带来比较大的冲击。 第一，客户因为理财净值的波动的加大，选择了回流到存款，从存款的数据增长是能看得到的。 去年四季度以来，整个行业是大概回撤了2.3万亿，全年的行业数据是27.65万亿，较2021年下跌了4.67%。 平安理财在去年四季度的冲击以来也经历了一些回撤，但全年的规模还是实现了正增长，在行业里面是少数的5家应该实现规模正增长。第二，整个平安理财经营业绩还是比较稳定的，去年的产品的破净率、负收益的比例在全行业是比较低的，应该是最低的之一。 第三是理财行业的普惠性跟金融性，去年理财中心公布的数据理财行业的客户数突破9600多万，那么全年的对平均收益率是2.09%。 从内部数据看，平安理财大概全年的平均兑付收益是2.37%，客户的盈利比例是97%，就是每100个客户，有97个客户在去年有一个正回报。 2.随着今年的经济的复苏跟资本市场的回暖，居民在经历过去年理财净值波动，也能看到三个月时间大概理财的净值，整个行业得到一个快速的修复，行业也能看到不少的净值型创出大跌来的新高。 预测后面回流存款的客户，在经历过财富部门的持续陪伴，包括对后面经济扶持的预期，还是会逐渐回流到资本市场，也包括理财。 Q：今年如何对理财的负债端进行更好的管理？ 从产品结构上，第一个是要中低波动的理财产品的设计，从多资产、多策略上，帮助客户做到更好的在波动跟收益之间得到更好的控制。 另外一方面也是展望于未来权益市场的一个复苏，持续加大含权市场的含权理财的发行，在整个零售大财富的战略的协同下，支持母行零售一起做大含权产品的发行。 Q：息差从去年到今年以来整体的一个变化趋势是怎样的？ 1.去年息差是小幅下降了4bps。 第一个因素是外币的利率是上行；第二是在零售贷款中，更多投放了像宅抵贷和按揭，相对于原来信用卡和新一贷的利率还是相对低一些。 2.实际上这几年在保持比较高的好的息差水平上，主要在负债端做了很多的工作。跟国内对标的8家比较，实际上优化了37bps。 优化的部分全部给到了资产端，因为资产端用来支持实体经济发展，同时贷款收益率也下降比较多。 3.展望未来：第一，息差和整个市场的走势和经济环境有一定的关联度。 在大环境下，总体还是有下行趋势，因为在资产端，定价上还是在比较低的水平的。负债端还是要强化经营能力。 既要支持到实体经济，同时能够保持息差在市场里面保持一个相对比较好的水平，这是希望达到的目标。 4.2017、18、19年的关键是发展零售、出清风险，把零售的基础构筑起来。接下来的这三年重塑资产负债表。 这三年负债端的成本降低了很多，同时资产端的结构也调整了不少。 从前年到去年的零售结构当中，房贷以房为抵押的贷款、车贷的占比是大的，无担保信用类的贷款降比例是低的，对公里面风险占用不高的资产占比是高的、债券类的资产占比是高的。 重塑资产负债表接下来的这三年，核心的工作是数字化，全面的把这个行里面前些年所打造的基础，利用数字化来改造新商业模式，同时以此为基础，进一步的重塑我们的资产负债表，真正实现高质量的发展。 Q：财富管理业务方面，平安银行AUM的增长，包括私行财富AUM的增长速度非常快，今年我们对于AUM的增长有怎样的判断？私行财富的发力点在哪里？ A：在表外或者是财富管理这一块，我们的策略非常清晰。1、首先是以客户为中心，和市场走在在一块。 我们的AUM从16年的时候7000多亿到现在3.5万亿。 从刚开始存款理财化，资管产品发展靠AUM的驱动，基础薄弱，资管产品的收益比同业高一些，所以当时AUM发展较快；到后面固收类的产品、然后到现在推权益产品、存款产品，我们不逆市场趋势去做；2、在整体趋势下抓重点工作。 （如：在资产的财富管理的结构上抓住“二八原则”，增速：私行>财富>基础、重点抓银保、中高端客户对保险需求更强）其中重点一个是抓好产品，目前产品方面已经没有任何劣势，另一个是银保队伍的建设，我们想打造一支高端的既懂保险也懂复杂产品如私募公募的财富管理队伍，中国这种做资产配置的队伍可能不到3万人，非常稀缺。 第三，积极建设相应的权益体系。 中产阶级更关注医疗健康、孩子教育而不是金融产品，我们建立配套的权益体系，增加和客户接触的机会，服务到了客户，自然就吸引了财富管理。 目前我行AUM中，存款占1/3、理财占1/4～1/3，我们希望继续抓理财，并且让复杂类产品如公募私募、资管、银保占据1/3～1/2，各方面均衡发展。 （补充）第四，从量、价、险的角度评价财富管理。 量，就是客户数，重点看如梯度迁徙率等；价，看存款，看AUM的增长、结构、单位AUM创造多少中收；险，告诉客户风险，希望客户拥有健康的资产。 Q：平安银行在支持实体经济发展方面有哪些具体举措？能否解读一下2022年报中对公的2341的战略？ 支持实体经济上：1.进一步落实十二大精神、十四五规划提出的方向和要求等；2.提出支持服务实体经济的15条：5条来自公司条线、5条来自风险条线、5条来自计财条线。 聚焦两大赛道、做实三张地图，提升四大能力，深耕一大客群，就是2341。 1.两大赛道：数字化驱动的新型交易银行、行业化驱动的现代产业金融。 符合国家经济发展的大趋势，市场空间足够大；有足够庞大的客群基础，且这些客户还有相当好的盈利能力；自身资源能力匹配。 2.三张地图：和分行战区协同，客户、产品、营销有机结