两会政府工作报告简评：聚焦内需及产业政策，把握高质量发展新机遇

策略|2023年3月5日 投资策略 两会政府工作报告简评： 聚焦内需及产业政策把握高质量发展新机遇 2023年全国两会在3月4-5日开幕。国务院总理李克强在人大开幕会上作政府工作报告。报告提出了今年发展的主要预期目标和工作重点。当中包括促进传统产业改造升级、培育壮大战略性新兴产业及着力补强产业链薄弱环节，涉及恢复和扩大消费、有效带动全社会投资、支持数字经济与平台经济发展及深化国资国企改革等。相关主题投资机遇值得把握。 在扩大内需方面，政府工作报告表示，一方面要稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复，另一方面政府投资和政策激励要有效带动全社会 投资，加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资 活力。这显示恢复和扩大消费是优先工作，政策面上将继续支持汽车、家电等大宗消费稳步增长，及推动餐饮、酒店住宿、健康服务及旅游等生活服务类消费快速恢复。同时，扩大有效投资方面，政策会大力支持民间投资发展，并加快推进重大基础设施工程、交通运输、电讯及新能源基建等。 在加快建设现代化产业体系方面，政府工作报告提及，加快传统产业和中小企业数字化转 型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平，并大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。2月底中共中央、国务院印 发了《数字中国建设整体布局规划》，提出要夯 实数字中国建设基础，做强做优做大数字经济。这意味数字中国建设顶层设计正式出台，数字经济发展步入快车道。这次两会亦将支持数字经济发展列入2023年的重点工作中，并强调要支持平台经济发展。数字经济涉及的相关行业，包括与数字经济基础设施相关的电讯和硬件科技、与数字经济和实体经济融合与AI技术等相关的互联网平台公司等，有望持续受惠。 在国企改革方面，政府工作报告强调，要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任 关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。2月底国资委召开中央企业提高上市公司质量工作专题会，要求充分对接资本市场、助力稳定资本市场，并把上市公司发展质量纳入中央企业负责人经营业绩考核。这次两会亦将深化国 资国企改革、提升国企核心竞争力列为今年的政府工作重点之一。在政策面的有力支持下，加上国企上市公司自身的低估值和高股息收益率具吸引力，故预计“中字头”企业的价值重估行情仍将持续。 同时，疫情防控方面，政府工作报告指出，当前我国疫情防控已进入“乙类乙管”常态化防 控阶段，要围绕保健康、防重症，重点做好老年人、儿童、患基础性疾病群体的疫情防控和医疗救治，推进疫苗迭代升级和新药研制，切 实保障群众就医用药需求。伴随我国新冠疫情高峰已过并进入常态化防控阶段，工作重点转向保健康和防重症，故疫苗迭代升级和新药研制成为今年的工作重点之一。医疗保健行业整体需求料有支持，其中涉及本土mRNA疫苗与新冠相关药物研制生产的企业及医药分销服务等企业，仍值得关注。 另外，房地产方面，政府工作报告要求，要有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债 状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展，并且要加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等 住房问题。这显示政策层面将继续支持头部房企风险化解工作，以防出现新的重大风险，且注重行业的平稳发展，不会“大水漫灌”将其作为短期刺激经济的手段。同时，报告亦提及支持刚性和改善性住房需求，这显示政策面上将继续发力提振住房消费需求，内房销售有望持续恢复。 今次政府工作报告在产业政策、科技政策及社会政策方面作了部署，为多个重点产业指明了方向。我们建议关注扩大内需相关投资主题，包括汽车、家电等大宗消费，餐饮、旅游等生活服务类消费，及基建、交通等扩大投资相关领域；部署数字经济主题，包括数字经济基础设施相关的电讯和硬件科技，及与数字经济和实体经济融合与AI技术等相关的互联网平台公司；伴随国资国企改革进一步深化与央企上市公司发展质量持续提升，“中字头”重估行情有望持续。 附：政府工作报告链接 http://www.gov.cn/xinwen/2023-03/05/content_5744736.htm 赵文利 (852)39118279 cliffzhao@ccbintl.com 刘思桐 (852)39118014 scarlettliu@ccbintl.com 本报告由建银国际证券有限公司撰写。分析师证明及其他重要声明请见报告最后一页。1 策略|2023年3月5日 着力扩大国内需求 消费：把恢复和扩大消费摆在优先位置。多渠道增加城乡居民收入。稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复。 投资：政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行 动，促进区域优势互补、各展其长，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力。 2023政府工作报告中简述的今年工作重点 加快建设现代化产业体系制造业产业链：围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关。加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。加快前沿技术研发和应用推广。完善现代物流体系。 切实落实“两个毫不动摇” 国企改革：深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司 治理。 民营经济：依法保护民营企业产权和企业家权益，鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，支持中小微企业和个体工商户发展，构建亲清政商关系。 数字经济：大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。 更大力度吸引和利用外资扩大开放：扩大市场准入，加大现代服务业领域开放力度。落实好外资企业国民待遇。积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）等高标准经贸协议，主动对照相关规则、规制、管理、标准，稳步扩大制度型开放。继续发挥进出口对经济的支撑作用。 有效防范化解重大经济金融风险 金融体制改革：深化金融体制改革，完善金融监管，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。 房企风险：有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。 地方政府债务风险：防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量。 引进外资：做好外资企业服务工作，推动外资标志性项目落地建设。 稳定粮食生产和推进乡村振兴粮食生产：稳定粮食播种面积，抓好油料生产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。完善农资保供稳价应对机制。 配套设施：加强农田水利和高标准农田等基础设施建设。深入实施种业振兴行动。强化农业科技和装备支撑。 推动发展方式绿色转型 环保治理：深入推进环境污染防治。加强城乡环境基础设施建设，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程。 能源体系：推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。 节能降碳：完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重点领域节能降碳，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。 增收致富：发展乡村特色产业，拓宽农民增收致富渠道。巩固拓展脱贫攻坚成果，坚决防止出现规模性返贫。 保障基本民生和发展社会事业住房保障：加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题。 教育：推进义务教育优质均衡发展和城乡一体化，大力发展职业教育，推进高等教育创新。 医疗：推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。 社会保障：加强养老服务保障，完善生育支持政策体系。 文化：繁荣发展文化事业和产业。 安全：提升社会治理效能。强化安全生产监管和防灾减灾救灾。全面贯彻总体国家安全观，建设更高水平的平安中国。 资料来源：中国政府网、建银国际证券 建银国际证券2 分析师证明： 本文作者谨此声明：（i）本文发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点，并以独立方式撰写；（ii）其报酬没有任何部分曾经，目前或将来会直接或间接与本文发表的特定建议或观点有关；及（iii）该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息／非公开的价格敏感数据。本文作者进一步确定（i）他们或其各自的关联人士（定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则）没有在本文发行日期之前的30个历日内曾买卖或交易过本文所提述的股票，或在本文发布后3个工作日（定义见《证 券及期货条例》（香港法例第571章））内将买卖或交易本文所提述的股票；（ii）他们或其各自的关联人士并非本文提述的任何公司的雇员；及（iii）他们或其各自的关联人士没有拥有本报告提述的证券的任何金融利益。 免责声明： 本文由建银国际证券有限公司编写。建银国际证券有限公司为建银国际（控股）有限公司（「建银国际控股」）和中国建设银行股份有限公司 （「建行」）全资附属公司。本文内容之信息相信从可靠之来源所得，但建银国际证券有限公司，其关联公司及／或附属公司（统称「建银国际证券」）不对任何人士或任何用途就本文信息的完整性或准确性或适切性作出任何形式担保、陈述及保证（不论明示或默示）。当中的意见及预测为我们于本文日的判断，并可更改，而无需事前通知。建银国际会酌情更新其研究报告，但可能会受到不同监管的阻碍。除个别行业报告为定期出版，大多数报告均根据分析师的判断视情况不定期出版。预测、预期及估值在本质上是推理性的，且可能以一系列偶发事件为基础。读者不应将本文中的任何预测、预期及估值视作为建银国际证券或以其名义作出的陈述或担保，或认为该等预测、预期或估值，或基本假设将实现。投资涉及风险，过去的表现并不反映未来业绩。本文的信息并非旨在对任何有意投资者构成或被视为法律、财务、会计、商业、投资、税务或任何专业意见，因此不应因而作为依据。本文仅作参考资讯用途，在任何司法管辖权下的地方均不应被视为购买或销售任何产品、投资、证券、交易策略或任何类别的金融工具的要约或招揽。建银国际不对收件人就本报告中涉及的证券的可用性（或相关投资）做任何陈述。本文中提及的证券并非适合在所有司法管辖权下的地方或对某些类别的投资者进行销售。建银国际证券及其它任何人仕对使用本文或其内容或任何与此相关产生的任何其它情况所引发的任何损害或损失（不论直接的、间接的、偶然的、示范性的、补偿性的、惩罚性的、特殊的或相应发生的）概不负上任何形式的责任。本文所提及的证券、金融工具或策略并不一定适合所有投资者。本文作出的意见及建议并没有考虑有意投资者的财政情况、投资目标或特殊需要，亦非拟向有意投资者作出特定证券、金融工具及策略的建议。本文的收件人应仅将本文作为其做出投资决定时的其中一个考虑因素，并应自行对本文所提及的公司之业务、财务状况及前景作出独立的调查。读者应审慎注意（i）本文所提及的证券的价格和价值以及来自该等证券的收益可能有所波动；（ii）过去表现不反应未来业绩；（iii）本文中的任何分析、评级及建议为长期性质的（至少12个月），且与有关证券或公司可能出现的表现的短期评估无关联。在任何情况下，未来实际业绩可能与本文所作的任何前瞻性声明存在重大分歧；（iv）未来回报不受保证，且本金可能受到损失；以及（v）汇率波动可能对本文提及的证券或相关工具的价值、价格或收益产生不利影响。应注意的是，本文仅覆盖此处特定的证券或公司，且不会延伸至此外的衍生工具，该等衍生工具的价值可能受到诸多因素的影响，且可能与相关证券的价值无关。该等工具的交易存在风险，并不适合所有投资者。尽管建银国际证券已采取合理的谨慎措施确保本文内容提及的事实属正确、而前瞻性声明、意见及预期均基于公正合理的假设上，建银国际证券不能对该等事实及假设作独立的复核，且建银国际证券概不对其准确性、完整性或正确性负责