2月信贷社融超预期，居民部门需求边际恢复

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2月信贷社融数据超预期，居民部门需求边际恢复。新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元；人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元；M2增速12.9%，同比提高3.7pct、环比提高0.3pct；M1增速5.8%，同比提高1.1pct、环比降低0.9pct。2月新增社融3.16万亿元，同比多增1.95万亿元，余额增速9.9%。企业中长贷仍是主要支撑项，居民低基数贡献多增。政府工作报告对货币政策延续“稳健”和“精准有力”的定调，预计全年信贷投放总量稳健。社融高增超预期，信贷、未贴票和政府债贡献增量。2月新增社融3.16万亿元，同比大幅多增1.95万亿元，增速环比回升0.5pct至9.9%。各部分来看，除了贷款贡献主要增量外，表外和政府债融也起到明显的支撑作用。总体来说，2月信贷和社融景气延续，增量超市场预期，一方面政策引导信贷投放有持续性，基建稳投资以及制造业等重点领域宽信用，财政靠前发力也提供增量；另一方面居民预防性储蓄的倾向仍然较强。建议关注银行板块的投资机会。