黑色商品日报：消费支撑良好，成材表需亮眼

期货研究报告|黑色商品日报2023-03-10 消费支撑良好，成材表需亮眼 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成交明显好转，期现双双走高 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约大幅上涨，收于4313元/吨，上涨62元/吨，涨幅1.46%，热卷2305 合约震荡上行，收于4402元/吨，上涨59元/吨，涨幅1.36%。昨日上海地区价格整体 上涨10-20元/吨，中天4210-4250元/吨、永钢4250-4280元/吨、二三线4200-4280 元/吨，昨日建材成交20.80万吨，成交明显好转。 整体来看，昨日钢材现货市场先跌后涨，建材成交大幅回暖，钢材去库明显，本周钢联五大材数据大超市场预期，尤其是螺纹表观需求达到357万吨，市场一改前期担忧，建材量价齐升。短期钢材价格呈现震荡偏强走势。钢材供需好转的同时，由于钢材产能充足，若持续给�高利润将促使钢厂释放更多产量，后续消费是否持续超预期将决定未来钢价运行的高度。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：旺季需求表现、钢厂利润、国内经济及地产情况、宏观经济政策等。 铁矿：消费支撑良好，成材表需亮眼 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于916.5元/吨，较上一交易日上涨5.5元/吨，涨幅0.60%。昨日钢材产销存数据发布，钢材表需数据�色，市场信心回升。 本周发运到港稍有回升，整体依然偏紧。若铁水产量能保持230以上，铁矿预计去库为主。目前正值金三银四，下游钢厂开工回升，铁水产量也持续向上，但目前钢材的货权整体还是在钢厂及贸易商，期现贸易商居多。接下去将进入消费预期验证阶段即 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 货权向终端转移，成材实际消费好差将是近期影响铁水产量进而影响矿价最重要因素。考虑未来消费大概率提升和供给紧张影响，铁矿基本面仍然偏强运行。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：成材产销提升，市场信心恢复 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡运行，盘面收于2887.5元/吨，跌幅0.60%。现货方 面：港口现货准一级焦参考成交价格2730元/吨。 整体来看：下游钢厂开工高位，加之部分钢厂逐步复产，原料刚需较好，短期补库积极性尚可，考虑部分煤种价格有所下跌及整体钢厂厂内仍多在中高位水平，后续市场仍需关注下游补库节奏以及成材盈利表现。短期焦炭保持震荡偏强运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡运行，盘面收于1966元/吨，跌幅0.63%。现货方 面，口岸蒙五原煤报价弱稳于1680-1750元/吨左右。 整体来看：焦企对原料煤采购节奏陆续放缓，部分煤矿�货稍有承压，不过整体库存压力尚不明显。目前焦钢博弈持续，近期随着矿难事故影响，进一步引发煤价上涨，叠加两会，煤矿安全检查趋严，生产将受到一定影响，澳煤进口增量有限，因此焦煤供给短期偏紧。后期随着钢厂复产，铁水产量增加，将提升焦煤需求，短期焦煤维持震荡偏强运行。 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：交投氛围向好，销售继续好转 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，经过上一轮调价后，市场释放部分需求，榆林等地销售情况持续好转，矿上拉煤车有明显增多，销售情况继续好转。港口方面，近日港口报价持续反弹，贸易商面对高价接货情绪有所降温。进口煤方面，近期进口煤市场成交较为活跃。随着澳煤进口政策开放，已有部分企业进行采购，3月份将集中到岸，将有效缓解电厂高卡煤的供应压力。运价方面，截止到3月9日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于868.28，较上一交易日增加15.64，环比增长1.83% 需求与逻辑：受矿难事故影响，且两会召开期间，近期矿区安全检查趋严，整体供应偏紧，煤矿库存偏低。港口市场情绪开始好转，动煤现货价格逐步趋稳。长期来看，煤炭供需格局逐步宽松，后期维持弱势局面概率较大。因期货流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场表现平淡，玻碱持稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305低位震荡，收于1572元/吨，下跌17元/吨，跌幅1.07%。现货方面，昨日全国均价1683元/吨，环比涨0.01%。据昨日隆众资讯数据，全国浮法玻璃日平均产销率114%，有明显提升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 存7875万重箱，环比下降4.24%，去库表现良好。供应方面，浮法产业企业开工率78.48%，环比持平。玻璃终端产销有所好转，去库明显，部分企业进行现货提涨，短期看，玻璃�现阶段性好转，但高库存对价格压制仍较为明显，因此长期趋势上仍维持偏空观点。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2899元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.1%。现货方面，昨日国内重碱价格持稳，轻碱价格微降。据昨日隆众资讯数据，本周纯碱产量为62.33万吨，环比减少0.03万吨，纯碱厂家总库存25.57万吨，环比增加 0.32万吨，整体开工率93.28%，环比降0.05%。近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善。从供需来看，我们认为纯碱供需错配格局有望延续至三季度，仍然看好2023三季度前的纯碱价格。 策略： 玻璃方面：阶段性好转，趋势偏空纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策，光伏产业投产、纯碱�口数据，浮法玻璃产线复产冷修情况，宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月9日 昨日3月8日 上周3月2日 上月2月9日 项目 合约 今日3月9日 昨日3月8日 上周3月2日 上月2月9日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4320 4320 4280 4150 上海现货 4400 4360 4320 4180 北京现货 4220 4220 4190 4070 天津现货 4330 4330 4260 4120 广州现货 4450 4460 4420 4540 广州现货 4400 4350 4320 4200 RB05合约 4313 4249 4225 4085 HC05合约 4402 4341 4320 4160 RB10合约 4223 4175 4174 4047 HC10合约 4315 4261 4256 4108 RB01合约 4144 4107 4103 3996 HC01合约 4238 4196 4189 4046 基差:上海 RB05 7 71 55 65 基差:上海 HC05 -2 19 0 20 RB10 97 145 106 103 HC10 85 99 64 72 RB01 176 213 177 154 HC01 162 164 131 134 基差:北京 RB05 -3 61 55 75 基差:天津 HC05 18 79 30 50 RB05-RB10 90 74 51 38 HC05-HC10 87 80 64 52 RB10-RB01 79 68 71 51 HC10-HC01 77 65 67 62 唐山普方坯价格 4010 3970 3940 3790 长流程即期利润 华北 158 165 71 58 张家港6-8mm废钢 2860 2860 2860 2850 华东 21 -2 -81 -95 唐山生铁即时成本 2895 2888 2919 2811 江苏生铁即时成本 3068 3063 3096 2997 全国废钢到货(万吨) 57.18 56.71 53.78 35.29 长流程盘面利润 近月 234 185 104 127 全国建材成交(万吨) 20.80 14.76 16.36 10.31 远月 274 234 177 178 长流程即期利润 华北 153 169 104 87 超远月 300 268 208 202 华东 28 32 -35 -45 卷矿比 现货 4.35 4.32 4.28 4.35 长流程盘面利润 近月 218 164 85 118 05合约 4.80 4.76 4.73 4.82 远月 245 208 159 173 10合约 5.02 4.99 4.97 4.99 超远月 263 234 180 202 卷焦比 现货 1.61 1.60 1.56 1.56 短流程即期利润 华东 -87 -87 -123 -234 05合约 1.52 1.50 1.46 1.49 华南 -85 -77 -99 74 10合约 1.56 1.54 1.51 1.53 螺矿比 现货 4.27 4.28 4.24 4.32 卷螺差 现货 80 40 40 30 05合约 4.71 4.66 4.63 4.73 05合约 89 92 95 75 10合约 4.91 4.89 4.88 4.91 10合约 92 86 82 61 螺焦比 现货 1.58 1.58 1.55 1.55 焦炭焦煤 05合约 1.49 1.47 1.43 1.46 焦炭现货价格:准一级 日照港 2730 2730 2770 2680 10合约 1.52 1.51 1.49 1.51 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 921 918 918 875 J05合约 2888 2894 2955 2798 超特粉 801 798 805 753 J09合约 2773 2773 2811 2680 卡粉 1010 1005 1005 984 J01合约 2656 2666 2705 2580 普氏62%美金指数 129.00 127.90 127.25 125.50 基差:日照港现货 J05 78 71 54 114 I05合约 917 912 913 863 J09 192 192 198 232 I09合约 860 855 856 824 J01 309 300 303 332 I01合约 821 816 818 793 J05-J09 115 121 144 119 基差:PB粉 I05 73 74 74 76 J09-J01 117 108 106 100 I09 130 132 131 115 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2450 2450 2250 2250 I01 169 171 168 146 沙河驿蒙5# 2260 2260 2410 2170 基差:超特粉 I05 99 100 107 100 蒙煤3#仓单价 2025 2025 2025 1875 I09 156 158 164