疫情导致盈利下滑，重视疫后恢复期的强业绩弹性

越秀交通基建发布2022年报，实现收入32.89亿元，盈利4.53亿元，盈利下降主要系：1.2021年拆分汉孝高速出售获得投资收益9.61亿元，导致基数较高；2.疫情影响导致收入和投资收益明显下滑；3.去年四季度货车通行费减免10%导致收入下降。疫情对营收造成较大影响，全年来看，由于去年二季度和四季度都受疫情较大影响，导致公司路产大部分表现为收入负增长。公司收购完成且表现优异，母公司将持续孵化新项目。我们预计公司2023-2025年净利润分别为9.32、10.31和11.92亿元，对应EPS分别为0.56、0.62和0.71元。当前股价对应2023-2025年PE值分别为6.9、6.3和5.4倍。公司2022年受到疫情、政策减免和成本上升多重影响，盈利处于低谷期。但随着疫情的消退，公司业绩弹性大的优势将逐步显现，故我们维持公司“强烈推荐”评级。