疫情扰动业绩短期承压，看好疫后弹性释放

首旅酒店发布22H1业绩预告：1）22H1：公司归母净利润为亏损3.6~4.2亿元，去年同期为盈利6521万元；扣非归母净利润为亏损4.1~4.7亿元，去年同期为盈利4924万元。2）22Q2：公司单二季度归母净利润为亏损1.28~1.88亿元，去年同期为盈利2.47亿元；扣非业绩为亏损1.51~2.11亿元。 22Q2国内疫情反复，经营短期承压；随国内疫情逐步好转，预计出行有望迎来明显修复。22年上半年由于国内疫情多点散发，对于商旅出行均造成较大影响，首旅酒店1-3月RevPAR分别恢复至19年同期的65%、70%、61%，4月截至27日RevPAR分别恢复至19年同期的55%。根据我们STR数据的跟踪，酒店行业4-6月RevPAR较19年同期的恢复程度分别为47.7%、55.7%、69.7%，逐步修复。7-8月步入暑期游旺季，同时疫情防控方案第九版的出台+通信行程卡取消星号+覆盖时间范围缩短至7日，对于出行的管控更加精准优化，公司基本面有望快速修复。根据环球旅讯，7月以来首旅酒店单日入住率超90%的门店达1576家、满房酒店近千家，经营向好；同时公司推出“暑期旅行研究所”互动营销活动，助力公司疫后复苏。 截至22Q1公司Pipeline为1827家，行业供给连续出清，静待疫后业绩+开店逐步恢复。根据公司21年报，2022年公司计划新开酒店1,800-2,000家（目标暂未发生变化，后续仍需跟踪），截至22Q1，公司已签约未开业和正在签约店为1,827家，环比21Q4净增36家，其中经济型占比17%(环比21Q4持平)、中高端占比29.6%（环比21Q4下滑0.8pct）、轻管理占比52.9%(环比+0.9pct)，奠定后续开店基础。行业供给侧疫情以来连续出清，看好疫情过后公司开店恢复与业绩弹性释放。 盈利预测：疫情扰动公司复苏进度，公司业绩短期承压。考虑到目前国内疫情逐步好转，暂时维持此前业绩预期，预计公司22-24年业绩分别为0.59/8.27/10.18亿元，对应增速分别为6.8%/1290%/23%，当前股价对应23年PE30X。 风险提示：国内新冠疫情反复、药物研发不及预期，宏观经济波动、扩张速度不及预期、行业竞争加剧、境外业务恢复不及预期 财务报表分析和预测